石油：波动区间交易前景 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）的 Joe DeLaura 详细说明了美国（US）与伊朗紧张局势的重新升温以及霍尔木兹海峡的中断如何推动布伦特原油和西德克萨斯中质原油（WTI）大幅上涨，随后又出现回调。他预计布伦特原油将在一个宽幅区间内波动，围绕霍尔木兹海峡和曼德海峡的地缘政治消息将主导价格走势。荷兰合作银行还上调了其对 2026 年末和 2027 年的布伦特原油和 WTI 预测。

地缘政治推动原油宽幅波动区间

"截至本文发布时，布伦特原油接近 81 美元，WTI 为 76.30 美元/桶。我们预计布伦特原油将在 70-75 美元的波动区间内交易，低端为我们的目标支撑位，上端为 95-100 美元。霍尔木兹海峡和曼德海峡通行量增加以及和平协议传闻将推动价格走低，而新的升级和对航运的持续袭击将把原油推向该区间的上端。"

"我们认为，短期内就开放霍尔木兹海峡供商业航运通行达成协议的可能性不大，因为双方几乎没有共同立场。它无法为整个冲突所围绕的关键症结提供永久性解决方案！相反，它只是为霍尔木兹海峡的自由通行再提供 60 天窗口，随后谈判将重新开始。"

"如果达成协议，可能过不了多久，任何一方又会对谈判表示不满，市场将被迫重新计入未来几周的地缘政治紧张局势。"

"全球仍在每天消耗约 2-5 mb/d，具体取决于我们是否会再次呼吁释放战略石油储备（SPR），以及另外 5-6 mb/d 的成品油。库存这笔‘储蓄账户’不会永远持续下去。"

"我们目前的观点是，到 2027 年，霍尔木兹海峡的流量最多只能恢复到战前水平的 50-60%（包括改道至延布/富查伊拉的流量），但中东炼厂出口要到 2028 年年中才会被假定恢复正常。这意味着原油和成品油之间存在巨大的差距。"

"预测变化： 布伦特原油 2026 年第三季度 ↑ 至 84 美元/桶，2026 年第四季度 ↑ 至 80 美元/桶，2027 年 ↑ 至 76.50 美元/桶。WTI 2026 年第三季度 ↑ 至 80.50 美元/桶，2026 年第四季度 ↑ 至 76 美元/桶，2027 年 ↑ 至 72.25 美元/桶。

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