大摩著名空头Shawn Kim转向看多：存储行情调整接近尾声，SK海力士EPS上调13%

TradingKey - 亚太时间8月7日，曾被韩国市场视为“空头代言人”的摩根士丹利（MS）分析师Shawn Kim，在最新发布的存储行业研究报告中对SK海力士（SKHY）和三星电子转向看多。

Kim认为本轮存储市场最剧烈的调整已接近尾声，当前估值已提供"颇具吸引力的战术性进场"时机。他维持SK海力士和三星电子的目标价不变，分别为260万韩元（折合约1834美元）和37.5万韩元。

以8月7日收盘价计算，SK海力士收报142.2万韩元，三星电子23.1万韩元，两家公司较目标价均有超60%上涨空间。

虽然目标价没有调整，但盈利预测有所变化。摩根士丹利将SK海力士2026财年每股盈余（EPS）预估上调13%，三星电子则因消费电子业务疲弱被下调10%。

回顾7月，存储板块经历了一轮剧烈震荡。摩根士丹利曾在月初预警，DRAM价格涨势即将触顶，叠加市场持仓过度集中，可能出现短期回调。

这一判断随后得到印证，韩国综合股价指数（KOSPI）及两大存储巨头均遭遇非理性抛售。7月整月，KOSPI 指数累计大跌逾 20%，SK 海力士重挫近 33%，三星电子亦下挫约 16.5%。

但Kim当前认为最悲观的时期可能已经过去。报告指出，当前存储股估值约为未来12个月预期盈利的3倍，几乎未计入任何长期成长溢价。他将这波调整形容为"AI超级周期里的一次小波澜"，预计2027年两家公司盈利增幅可达25%至50%。

【来源：摩根士丹利、华尔街见闻】

摩根士丹利认为，本轮AI带动的存储需求与传统周期存在明显区别。报告指出，本轮DRAM价格同比涨幅一度达到700%，不仅远高于历史几轮存储景气周期，而且持续时间更长，反映出AI服务器建设带来的需求具有更强的结构性特征。随着HBM成为AI算力基础设施的重要组成部分，DRAM供应也正逐渐成为产业链的关键瓶颈。

此外，市场关注的焦点也在转移。报告指出，下一阶段股票回购、自由现金流及长期供货协议有望成为股价驱动因素，而非只盯着DRAM价格走势。

尽管市场对于存储行业前景仍存在分歧，但近期多家华尔街机构开始释放偏积极信号。其中，摩根大通（JPM）坚定维持乐观看法，直言将近期的股价调整视为逢低加仓的绝佳机会；美国银行则继续以“AI 超级周期”为行业发展定性，同样持强烈看好的态度。

对投资者而言，Shawn Kim这份报告传递的核心信息是存储行业最剧烈的调整已接近尾声，接下来几周的业绩与情绪变化，将是验证这一判断的关键窗口。