重磅非农来袭，黄金上攻4300！三大因素预示金价升势有望延续

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黄金上攻4300美元关口，中东局势对黄金影响力下降

周五（8月7日）黄金时段内大涨逾60美元至高位4296.3美元，距离4300美元关口仅一步之遥。中东局势博弈加剧，美伊就霍尔木兹海峡主权争夺进入“白热化”阶段。周四（8月6日）伊朗起草草案禁止美国、以色列和其他敌对国家的船只通过霍尔木兹海峡。特朗普则强调美国控制霍尔木兹海峡。

尽管美伊双方分歧暂未获得最终结果，但双方已从7月下旬持续加剧的武力冲突中重新回到谈判桌上。而更重要的是，霍尔木兹海峡重开出现可执行的路径，国际油价随之下跌，因而市场开始调整对美联储9月加息预期。据CME美联储观察器显示，美联储到9月维持利率不变的概率为45%，累计加息25个基点的概率为55%。

笔者提醒，从黄金此轮开启上涨的因素来看，上周四（7月30日）、上周五（7月31日）美日连续两日联合干预日元汇率的意义不容忽视。日本两天合计干预规模最多达到850亿美元，超过今年4月底至5月初一周时间内投入的11.7万亿日元（约合740亿美元）。日本是美国国债市场（规模达31万亿美元）的最大海外投资者。市场臆测美国联合日本出手是为防止美债市场出现剧烈波动而采取的外汇干预措施。

尽管高盛最新报告显示，美国支持日本支撑日元汇率的举措，不太可能损害美元作为全球最主要储备货币的地位。但中东局势、美国关税政策叠加日元持续走弱共同推动的美债收益率攀升已无可避免地让投资者重新关注到发达国家的债务问题。

更令人担忧的是，投资者近段时间以来愈发关注大型云计算企业是否还能维持高额AI投资之际，一旦整体金融环境进一步恶化（市场在美债上寻求更高的安全溢价），不排除或引发美国科技股的进一步大幅回调。

因此，一旦紧缩货币政策把长端融资和国债流动性推到临界点，届时黄金的逻辑可能将重回财政主导。无论如何，在中东局势持续降温背景下，市场短期焦点或已转向至下半年美联储货币政策前景。可以预见的是，一旦美国名义利率因经济前景或货币政策前景而重新转弱，美国实际利率将回落，届时料将对无息资产黄金构成支撑。

美国7月非农来袭，三大因素下金价有望延续强势！

投资者可重点关注周五（8月7日）公布的美国7月非农就业数据。鉴于美联储主席沃什有意减少前瞻指引，投资者寄希望于通过劳动力市场数据及通胀数据的表现以判断FED后续货币政策，预计市场波动性存进一步放大风险。

基本预期为，若7月非农表现疲软，美联储9月加息可能性将下降，推动黄金走强。但若就业、薪资显著强于预期，那么市场或将提高9月加息概率，甚至定价美联储行动过晚（too late）的风险。届时则需警惕美债收益率上升对黄金、美股压制。

另外，从更长期角度而言，黄金作为美元替代品的逻辑并未改变，新兴市场国家的储备结构修正将持续产生巨大的购金需求。周五（8月7日）据报导显示，中国7月末黄金储备7608万盎司，6月末为7544万盎司。中国央行已连续第21个月增持黄金。世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）认为，黄金与其他储备资产的相关性较低、能够有效对冲尾部风险及具备抗通胀属性，缓释地缘政治风险的作用将驱动央行持续增持黄金。

综上所述，中东紧张局势缓解、美债市场潜在冲击及新兴市场国家的购金需求三大因素料将为金价提供进一步上行动力。投资者可重点关注日内非农数据及下周的美国CPI数据出炉，若美联储9月加息预期进一步降温，金价短期有望一举收复并企稳4300关口上方。

黄金技术分析：短期“双底”确立，上看4460-4500美元区域

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金双底形态确立，目前黄金已突破颈线4200美元水平，若按照双底的最低量度幅度计算，后市或上攻4460-4500美元区域。若黄金短期内企稳于4200美元上方，表明过去一个半月3900-4200的底部区间被打破，后市有望进一步反弹挑战4350美元甚至4500美元水平。整体升势或有望延续至8月底的时间窗口。但若失守4170美元，则需警惕反弹终结可能。