铜：智利产量暴跌及矿山减产 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）分析师Ewa Manthey和Warren Patterson强调了铜市场的紧缩状况，原因是智利发布了近九年来最低的月度产量，同时Ivanhoe下调了Kamoa-Kakula矿的产量指引。他们还指出，尽管全球供应紧张，铝的多头头寸增加，但伦敦金属交易所（LME）上的铜和锌净多头头寸有所减少，显示投机仓位发生了变化。

供应限制抵消了仓位走软

“在基本金属方面，从供应端来看，智利发布了近九年来最低的月度铜产量，凸显了持续存在的结构性限制。根据智利国家统计局（INE）数据，2月份产量降至378,554吨，环比下降8.5%，同比下降4.8%，矿石品位下降和关键矿山表现不佳拖累了产量。上一次产量如此低是在2017年3月，当时BHP的Escondida矿因罢工停产。”

“智利约占全球矿山供应的四分之一，产量已连续七个月同比下降。”

“此外，Ivanhoe下调了Kamoa-Kakula矿的产量指引，将2026年展望从380-420千吨下调至290-330千吨，2027年预测从500-540千吨下调至380-420千吨，因去年洪灾后采取了更为保守的采矿计划。”

“根据最新的LME持仓报告（COTR），截至3月27日当周，投机者增加了铝的净多头头寸1,285手，结束了连续六周的下降，将总净多头头寸提升至82,987手。”

“相比之下，铜的净多头头寸减少了2,302手，降至38,729手，而锌的净多头头寸在连续两周上涨后减少了4,393手，降至40,171手。”

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