美元：非农数据回归正常及美联储维持利率预期 – 道明证券

道明证券分析师预计，3 月美国劳工报告将显示非农就业（NFP）实现正常化，整体新增岗位为 3 万个，私营部门新增岗位为 4 万个，政府部门减少 1 万个岗位。他们预计失业率为 4.4%，并指出风险偏向鸽派，强化了美联储（Fed）将维持观望的预期。

整体非农就业新增 3 万，失业率为 4.4%

“我们预计 3 月整体非农就业新增岗位将回归正常，达到 3 万个，此前经历了两个月的波动。我们预计私营部门新增 4 万个岗位，政府部门减少 1 万个岗位。就业增长反弹的大部分可能来自于 2 月份罢工和天气影响的逆转。”

“我们预计失业率将维持在 4.4%，表明劳动力市场依然稳定。鉴于近期非农就业（企业调查）数据的波动，家庭调查对美联储的意义将更大。”

“本次报告的风险再次偏向鸽派。我们认为失业率上升至 4.5% 的可能性高于降至 4.3%。2 月份的基本动能疲弱，年轻工人的失业率可能继续上升。非农就业的风险在于天气反弹超预期与私营部门指标显示的招聘疲软之间保持平衡。”

“3 月就业报告对美联储来说将是一个积极信号，但伊朗局势的发展仍将是经济前景的主导主题。稳定的劳动力市场使联邦公开市场委员会（FOMC）能够保持耐心，评估正在展开的油价冲击对经济的影响——这也是其历史上的做法。”

“然而，整体招聘放缓强化了经济远不及 2022 年强劲的事实，这降低了加息的可能性。”

“如果整体就业保持疲软而失业率上升至 4.5%，我们预计当天美元将出现短暂走弱。近期非农就业公布日的外汇表现显示，日元在 G10 货币中可能表现优异。尽管如此，鉴于中东局势仍不稳定，整体外汇持仓仍应保持美元净多头。”

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