贵金属全线上涨 白银冲破40美元创14年新高 市场等待非农数据

TradingKey - 9月1日（周一），白银价格突破40美元，为2011年以来首次。截至发稿时，白银现货报40.63美元，日内涨幅超2%，年内累计涨幅超40%。铂金和钯金等贵金属同步上涨，黄金也创下自4月23日以来的新高。

分析认为，本轮上涨主要受到市场对美联储9月降息持续升温的预期驱动，较低的利率通常利好不付息的贵金属资产。

本周五（9月5日）将公布非农就业数据，目前经济学家预测美国8月份新增就业岗位7.5万个，失业率将稍涨至4.3%，从而印证劳动力市场疲软的观点，为美联储降息增加筹码。

尽管上周五公布的PCE指数显示美国通胀依然顽固，但旧金山联储行长戴利暗示，由关税引发的通胀可能只是暂时的，并表示很快将准备好降低利率。据CME的FedWatch工具，交易员们目前押注美联储9月降息的比例为87%。

另外，地缘政治风险与经济不确定性，均提振了投资者的避险需求，推高避险资产贵金属的价格。

上周，特朗普公开表示欲解雇美联储理事库克，目前法院还未对库克能否继续履职做出裁决，这一裁决将关系到美联储的未来。分析认为，市场对美联储独立性的担忧，将大大折损投资者对美国的信心，从而可能提振对避险资产的需求。

在关税政策方面，美国联邦上诉法院裁定，特朗普的大部分全球关税政策违法，但法官允许暂时继续执行。美国财长贝森特等官员警告称，若法院裁定关税无效，将推翻与欧盟、日本、韩国等的谈判成果。届时，贸易格局或将被改写，进而影响贵金属走向。

近期，美国地质勘探局提议将白银纳入2025年“关键矿产清单”，花旗认为此举预示着美政府未来可能对白银征收高额关税，预计最高可达50%。由于美国64%的白银依赖进口，花旗警示，一旦实施高额关税，COMEX白银期货将获得可观的套利空间，银价也将上涨。

目前，银价涨势已相当强劲，年内累计涨幅超40%，因白银长期供不应求。据白银协会数据，因全球对太阳能电池板等清洁能源技术需求增长，白银市场已连续第五年供应短缺。数据显示，白银ETF持仓在8月实现了连续第七个月增长，创下2020年以来的最长流入周期。

花旗目前维持未来6-12个月内银价达43美元的看涨预期，建议投资者持有COMEX白银多头头寸。