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    瑞士法郎CHF投资: 投资瑞郎是个好选项么?长线趋势预测

    7 分钟
    更新于 2023-10-11 06:05
    Mitrade 分析师

    益于瑞士的中立国属性和稳定政治经济格局,其货币瑞士法郎(简称瑞郎,代码CHF)长期以来被视为重要的避险品种之一。在2007/08年金融海啸和2011/12欧猪危机之时,瑞郎都有过出彩的表现。那么在当下的环球金融局势下,瑞郎未来中长线是否会成为投资者和资金的偏好呢?

    USDCHF - 美元/瑞郎今日即时汇率走势

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    瑞郎简介

    瑞郎虽然不是最重要的货币,但其在国际地位中依然有一席之地。根据国际清算银行的调查,瑞士法郎(CHF)的日平均交易量占全球外汇市场交易量的比重为5.0%,全球货币日平均交易量排在第七位。

    作为避险货币,瑞郎主要受益其本国的政治经济状况。瑞士有着极其严格的金融制度、经济和通货膨胀率稳定,也是全球最富裕、社会和政局稳定的国家之一。


    影响瑞郎汇率走势的因素

    瑞士央行的黑历史与影响力

     

    和大多数央行一样,瑞士央行(SNB)也是影响瑞郎汇率的重要因素之一。在多年的负利率环境之后,瑞郎央行也紧跟时代步伐连续加息,不过依然低于大多数G7国家利率。由于瑞士天然的低利率环境,因此和其他主要央行不同的是,SNB影响汇率变化的动能并非加息或者降息,而是对于汇市的干预。


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    (图片来源:Tradingeconomics瑞士利率变化)

     

    瑞士央行的“成名之战”无疑是2015年著名的瑞郎黑天鹅事件。彼时瑞士央行言辞凿凿要维护欧元/瑞郎(EUR/CHF)1.2的价格水平,但随后突然宣布放弃该干预线,导致市场一片哗然,EUR/CHF也出现断崖式下滑。自此之后,尽管SNB的声誉一落千丈,但同时,市场也开始更加重视瑞士央行对于汇市的发声和操作。

     

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    (图片来源:TradingView 欧元/瑞郎月线图)

     

    过去数年,相对稳定的全球市场环境下,瑞士央行相对远离汇市,并未采取过任何实质性的行动。但可以预见的是,一旦风险偏好出现变化,资金重新涌入之后,投资者依然需要密切留意SNB可能的“有形之手”。

     

    避风港瑞郎和黄金的关系

     

    作为都有避险特色的品种,瑞郎很多时候也会被拿来和黄金做比较。从瑞士本身的黄金储备来看,1040吨的规模已经数年未变。这一数据虽然低于中美等大国,但如果按照人均储备量来说的话(瑞士人口相对中美较少),依然是独一无二的。


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    (图片来源:Tradingeconomics瑞士黄金储备)

     

    不过考虑到黄金本身还是贵金属,而瑞郎则只有货币属性,因此两者虽然有一定的共通点,但并不能完全划上等号。从历史来看,两者在大周期上的相关性特征也不是那么显著。在相对平稳的时代中,瑞郎多数跟随非美货币同向波动,而黄金则并不完全和美元指数负相关。然而在相对恐慌的市场环境中,瑞郎和黄金还是有一定的同步性。比如在08年金融危机之后,两者都走出了一段不错的上升行情,并且都在2011年左右见顶回落。总体来看,在风险情绪比较差的时间段,黄金以及瑞郎都是市场资金寻求的避风港。


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    (图片来源:MacroMicro瑞郎VS黄金对比图)

     

    环球经济因素以及欧洲局势

     

    既然瑞郎是天然的避风港选项之一,那毫无疑问的就是全球经济的表现将会影响到瑞郎的价值。这其中,美国以及中国经济的表现和预期则成为了重中之重。一旦市场开始明确担忧美国金融危机成为现实,寻求规避风险的资金将加大对瑞郎的需求和配置。反之,如果经济数据和各项表现证明所谓的危机只是杞人忧天的话,资金又将会选择那些名义利率较高的国家和地区,从而获得稳定的利差收益。在美债收益率倒挂的大前提之下,今年下半年美国经济究竟向哪个方向“证伪”将影响到长线的瑞郎趋势。

     

    除此之外,由于本身地域环境和政经的特殊性,瑞郎也很大程度上受到欧洲局势的影响。在前一次SNB出尔反尔的操作中,欧洲诸国就起到了决定性的作用:资金脱出欧元资产之后,一部分回流美国,另外一大部分流向瑞郎---瑞士央行不愿意也无力继续花费天量资金来维护欧元/瑞郎汇价。由此可见,欧洲大陆局势趋稳意味着瑞郎升值潜力受限,而欧洲出现较大级别的动荡,则会推升瑞郎的吸引力,尤其是和其他欧系货币相比较的话


    瑞郎长期前景和投资价值

    瑞郎短期内的波动受到央行间货币政策差异化以及瑞士本国经济数据的驱动,长线核心价值和逻辑则依赖于“危机”的可能性。


    某种程度来上看,选择瑞郎就是选择一种对冲方式和手段,来帮助投资者身处动荡之时能够全身而退。如果对于未来数年的大局势看淡的话,瑞郎必然是投资组合中必有的一部分。

    美元/瑞郎走势分析

     

    美元/瑞郎(USD/CHF)长期处于震荡下行趋势之中,在07/08危机反弹之后一度跌至0.80水平。欧洲危机结束之后,汇价基本就在0.83-1.03的箱体范围之内,这一区间也和瑞郎黑天鹅当时的价格范畴吻合。

     

    从图形来看,月线级别的拉锯已经超过十年,这使得波动更像是均值回归。在缺乏决定性并且颠覆性的新消息出现之前,美元/瑞郎很有可能会继续保持在上述范围内运行。全球性的问题大概率无法造成价格的突破,但来自于欧元区的动荡则是潜在的变数。


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    (图片来源:TradingView 美元/瑞郎月线图)

     

    欧元/瑞郎走势分析

     

    欧元/瑞郎(EUR/CHF)在此前跌破1.20干预水平之后就一泻千里,尽管多头也曾经组织过反攻,但收效甚微,该价格显然已经成为了难以逾越的阻力。去年一季度跌破1.0平价之后,整体弱势格局略有反复,但欧洲大陆的不确定性依然存在,尤其是俄乌冲突迟迟无法解决的情况下。 Lombard Odier 私人银行首席投资官Stéphane Monier预计,欧元/瑞郎今年将在0.93-0.95的区间内运行。

     

    从乐观的角度来看,如果欧洲相关问题可以妥善解决,并且欧洲央行继续保持加息策略的话,收益率优势会成为汇价持续反弹的动力。 Vontobel 高级策略师Sven Schubert認为,欧洲央行相对激进的紧缩措施有机会帮助欧元/瑞郎未来数月向1.05反弹,甚至可能触及1.10。


    从央行货币政策来看,瑞士央行在去年跟随主要央行加息之后,也逐渐接近目标水平。如果以美联储为主的主要央行2023年不继续高歌猛进。加息的话,瑞士的名义利率上行空间料将有限。而对于瑞郎汇率和实际交易而言,一般来说主要关注瑞士GDP和通胀等核心数据来判断经济前景和可能的货币政策调整。当然了,投资者也需要留意瑞士央行可能的干预和操作暗示和预告,尤其是欧洲经济后市如果出现大的波动的时候。



    普通人如何投资瑞郎?

    所有货币类似,投资瑞郎也存在多种渠道和方式,满足于不同用户的实际需求。最为常见的方法就是在银行间买卖货币,包括美元、瑞郎、欧元和新台币之间的买卖操作。尽管这一方式最为广泛,但银行交易面临巨大的点差成本和实效性劣势。因此除非是超长线投资者,否则并不会是一个理想的选项

     

    货交易则是相对进阶的方式,比如选择全球最大的商品期货交易所CME(芝商所)进行交易。杠杆的使用、几乎全天候的交易时段和多空皆可的双向交易让专业投资者可以进行更加复杂的组合交易。不过需要交易的是,由于期货存在交割(实物交割和财务交割),因此长期投资存在换仓的必要性。另外期货多数交叉盘均需要进行多个货币的交易才能完成。

     

    CFD交易是过去十年在普通投资者中最受欢迎的交易和投资外汇的选择。除了具备期货交易的一些优势之外,相对较低的保证金要求以及可以理论永久持仓的特色(无需换仓)更加符合现代交易的便捷需求。比如在Mitrade进行交易,无论是主流的美元/瑞郎、欧元/瑞郎,还是其他有关瑞郎的交叉盘,投资者都可以自行选择。


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    表格:Mitrade整理



    总结

    综上所述,对于外汇投资者和交易员来说,瑞士法郎(CHF)都是值得关注和参与的品种之一。大资金更偏向于期货,而散户交易者更适合CFD交易。

    另外,投机性参与者可以在市场最为活跃的欧盘和美盘重叠时间(北京时间晚上9点-凌晨2点,冬令时顺延1小时)进行操作。在美联储加息接近尾声,并且全球范围内银行业不断爆出麻烦的当下,瑞郎料将在未来几年成为对冲风险的重要选项之一。


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