土耳其里拉：尽管有保证，通胀预测仍上调 - 德国商业银行

土耳其中央银行（CBT）再次上调了2025年年末通胀预测至31%-33%，相比之前的25%-29%。这一修订与现有分析师的共识预测一致。正如往常一样，未来几年的预测保持不变（例如，2026年：13%-19%），德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

政治脆弱性和市场波动性使情况复杂化

“行长法提赫·卡拉汉（Fatih Karahan）将2025年上调的原因归结为多个因素，包括由于干旱导致的食品价格压力、资本流动的影响、地缘政治紧张局势、通胀预期改善受限以及服务价格的粘性。尽管近期通胀数据超出预期，主要是由于与食品相关的价格影响，行长坚称更广泛的通缩趋势预计将持续。我们对这一说法持怀疑态度。”

“财政部长梅赫梅特·希姆谢克（Mehmet Simsek）独立指出，整体CPI通胀显著回落，10月份年率降至32.9%。该部预计通缩趋势将继续，受到限制性货币政策、支持但有纪律的财政立场、审慎的管理关税定价和供给侧措施的支撑。我们绝对不接受基于年同比变化率从高位回落而得出的‘通胀正在减缓’的观点。当前新鲜的月度价格上涨与通胀目标之间没有路径；在这一阶段，重复声称通胀已经减缓有些不诚实。”

“尽管有保证，但关于通胀是否能持续减缓的担忧依然存在。CBT对预测的修订非常符合历史模式，即在时间框架临近时，短期预测被上调，并且必须重新校准以符合现实。但未来的预测仍维持在不切实际的水平。当然，政治脆弱性和市场波动性使中央银行的工作更加复杂。尽管如此，在通胀风险上升的背景下，继续过早的货币宽松降低了土耳其里拉（TRY）套利的相对吸引力，因为这降低了TRY存款相对于外汇存款的吸引力。”