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投资慧眼Insights - 若非农数据大幅不及预期，将打击美元、利好黄金价格上涨。
2月11日，美国将公布1月非农就业报告（NFP），随后2月13日，公布1月消费者物价指数（CPI）。
市场普遍预估，本次非农新增7万就业人口（前值5万），失业率维持在4.4%。通胀方面，1月CPI预计从2.7%降至2.5%。
【图源：Tradingeconomics；近三年美国非农就业人口变动】
年度数据或大幅下修？
每年1月，美国劳工统计局都会对前一年就业数据进行更精准的基准修正。花旗和巴克莱银行指出，1月非农数据只是噪音，年度基准修正才是趋势确认。
美国银行估计，2025年4月至12月期间，每月新增就业岗位可能被平均下修2万至3万个。
如果2025年就业被下修接近100万人，就表明去年的就业韧性是统计假象，美国就业并非企稳，而是继续降速。市场可能会因此出现剧烈波动。
分析指出，大幅弱于预期的非农数据将增强美联储降息预期，进而打击美元、利好黄金价格上涨。
相反，若非农数据意外强劲，将使美联储维持利率不变的预期更强，进而利好美元、打击黄金走势。
小心出现“弱就业+强通胀”组合
本周公布的CPI通胀数据也会影响美联储降息预期。若CPI高于预期，将使得美联储更长时间内维持利率不变，进而利好美元、打击黄金走势。若相反，则利空美元。
分析指出，若出现“就业弱+通胀强”的组合，将构成最大市场风险，市场波动或加剧。
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