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投资慧眼Insights - 市场对美联储2026年预期由降息转为加息，流动性趋紧时，传统避风港黄金反而成为被抛售的对象。
3月23日，黄金价格连续第四日大跌，截至发稿报4320美元/盎司，逼近年内低点。白银同步下挫，一度跌破65美元/盎司。
原油价格再度飙升。截至发稿，布伦特原油涨3%报114美元/桶，WTI原油重回100美元大关。
消息面上，美东时间3月21日，美国总统特朗普要求伊朗在48小时内全面开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁其发电厂。伊朗则警告，若遭袭将彻底关闭霍尔木兹海峡。
原油价格上涨使通胀担忧再度升温，目前市场已不再预计美联储年内降息，预期2026年加息概率为30%。
自2月28日美以突袭伊朗以来，黄金累计跌超16%，白银累计跌超30%。
【图源：TradingView；近半年黄金价格走势】
黄金、原油未来走势如何？
霍尔木兹海峡承担着全球20%的石油和天然气运输，高盛指出，霍尔木兹海峡封闭时间长短是影响能源价格的核心变量。若石油供应长期中断，布伦特原油可能突破2008年的历史高位（约147美元/桶）。
Natixis贵金属分析师Bernard Dahdah表示，如果战争持续下去，鉴于能源价格粘性，美联储加息可能性越来越大，最终金价可能会跌至4000美元/盎司。
“然而，我们认为黄金的长期趋势不会处于4000美元/盎司。如果能源基础设施受到的损害有限，并且油价迅速回落至战前水平，那么我们可能会看到各国央行对黄金的购买兴趣更加强烈。这反过来又可能使金价回到5000美元/盎司以上的水平轨道上。”
令市场警觉的是，当前局面与1983年两伊战争期间黄金崩盘高度相似——当年，石油收入骤降的OPEC成员国被迫变卖黄金储备换取现金，金价在数日内暴跌逾百美元。
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