航運企業是專門從事海上貨物和大宗商品運輸的企業。這些企業對於全球經濟的運轉至關重要。
首先，航運是國際貿易的支柱，負責連接世界各地的供應鏈。貨輪、集裝箱船和其他船隻通過海上運輸通道，將原材料、中間產品和最終商品等運送到全球各地，促進了全球商品和能源的流通，這在全球化的時代至為重要。
經過數十年全球化的發展，有不少航運企業發展壯大成為了上市公司。今天我們就一起來看看投資航運股股票以及航運股的未來投資中需要留意的問題有哪些？解析航運股行業最新資訊和未來行業發展趨勢。
航運股行業最新市場分析
航運股在過去幾個大週期中表現出不同的走勢。通常，在全球經濟蓬勃成長的期間，因為國際貿易的活躍，商品和資源需求高漲，航運股往往表現強勁。然而，在經濟衰退或全球經濟不確定性加劇的時候，航運股的股價則大概率受到衝擊，因為全球貿易活動減緩，貨運和大宗商品需求下降。
近年來，航運股整體上經歷了幾個週期的大幅波動。2010年後，航運行業曾受益於全球貿易的復甦而大漲，但到了2015年至2016年期間，由於全球經濟的不確定性和普遍的產能過剩問題，航運市場普遍表現低迷。
而2020年的covid疫情則讓航運股遭到重創，多隻行業巨擘都面臨破產的威脅，但後續隨著各國推出疫苗和社會管制措施的放鬆，航運股伴隨著全球經濟復甦迎來了強勁的反彈。
Dow Jones Global Shipping Index 2011至2023走勢圖
圖片來源：investing
但經歷過了2022年後COVID時代的強勁反彈後，航運股卻紛紛迎來了股價的下跌。譬如全球最大航運企業Maersk公司在2022年初股價見頂後，迄今為止市值已經跌去了6成。德國最大的船運企業，同時也是全球市值第二大的航運企業Hapag-Lloyd AG的市值相比2022年終的最高點也已經回撤了接近70%。
航運股股價的承壓和業績上表現的弱勢高度相關。以Maersk為例，在2022年季度業績達到峰值的227.67億美元后，Maersk的營收便一路下跌。到了2023年的第二季度營收只有不到130億美元，僅為2022年峰值的不到6成。
Maersk季度營收數據
圖片來源：macrotrends.net
而盈利數據上的倒退更是驚人。在2022年的年中Maersk的季度盈利曾經高達88.79億美元，但是到了2023年的2季度竟然只剩下14.53億美元，衰退幅度高達83%。
Maersk季度盈利數據
最佳美股/台股航運股推薦
全球航運行業規模靠前的企業中有不少是私人公司，例如瑞士的Mediterranean Shipping Company S.A.以及法國的CMA CGM Group，普通公眾投資者無法投資這類私人企業。因此下面我們揀選了部分在美股以及台股上市的航運股供讀者考慮。
公司 | 股票代碼 | 交易所 | 市值 |
Maersk | AMKBY | 哥本哈根/美股粉單 | 22.82 B |
Hapag-Lloyd | HPGLY | 法蘭克福/美股粉單 | 27.06 B |
東方海外 | OROVY | 香港/美股粉單 | 10.16 B |
長榮 | 2603 | 台灣 | 365.082 B |
阳明 | 2609 | 台灣 | 176 B |
注：表格內市值數據截止於2024年5月8日
Maersk（AMKBY）
Maersk雖然在丹麥股票交易所上市，但投資者仍然可以透過美股的粉單市場買入Maersk的股票，股票代碼為AMKBY。Maersk成立於1904年，是名副其實的百年企業，公司總部位於丹麥首都哥本哈根。Maersk在 130 個國家開展業務，每年運輸價值約 6750 億美元的貨物，擁有 76,000 名員工，總貨物裝運量達4,182,031 個標準箱（TEU）。
Hapag-Lloyd（HPGLY）
同Maersk一樣，雖然Hapag-Lloyd的股份在法蘭克福交易所交易，但投資者可以透過美股的粉單市場買入其股票，股票代碼為HPGLY。 Hapag-Lloyd成立於 1970 年，公司在全球約600個港口開展業務，為130個國家提供服務，運力達到1,801,738個標準箱（TEU）。
東方海外（OROVY）
東方海外於1947年由華商董浩雲建立。 1969年，東方海外涉足集裝箱運輸後，改名為東方海外貨櫃航運公司。 東方海外擁有一支超過150艘貨輪、運載能力超過1000萬噸的船隊，是世界七大輪船航運公司之一。
如今，東方海外已成為世界領先的集裝箱運輸和物流服務提供商之一，在全球 100 多個主要城市設有約 130 個辦事處。需要注意的是雖然中國國企中國遠洋海運集團（COSCO）於2017年斥資63億美元收購了東方海外，但公司股票仍然繼續在交易所交易，投資者可透過美國粉單市場買入公司股票，股票代碼為OROVY。
長榮（2603）
長榮作為台灣本地的航運龍頭，主要經營連接遠東與美洲、南半球、北歐和東地中海國家的貿易航線。長榮擁有一支由200多艘集裝箱船組成的船隊，總運力達1,668,555個標準箱，業務遍佈全球 240 個港口。
阳明（2609）
陽明海運公司成立於 1972 年，同樣是台灣本土航運企業，提供國際物流和航運服務。 陽明在全球170個港口為70多個國家提供服務，在荷蘭、比利時、美國和台灣設有集裝箱碼頭。該公司擁有 5000 多名員工，可處理705,614個標準箱。
航運股未來還會漲嗎？影響航運股的未來股價因素有哪些？
航運股的未來走勢受多個因素的影響。下面我們分別展望這些因素可能對航運股帶來的影響。
首先， 全球經濟的重回增長軌道將對航運行業產生積極影響。
在後covid時代美聯儲為了抑制美國國內的通脹勢頭一路將聯邦基金利率（Federal Funds Rate）提高到了目前的5.50%，該利率不僅抑制了美國國內經濟的擴張，同時打壓了全球經濟的成長。隨著美國國內通脹數據迴歸正常區間，美聯儲勢必將逐步下調聯邦基金利率，美國及全球經濟都將獲得喘息的機會，利好航運股的前景。
美聯儲聯邦基準利率走勢圖
【圖片来源：investing】
此外，全球製造業的復甦和商品需求的增加也可能推動航運業的發展，特別是集裝箱運輸領域。雖然中美經濟摩擦的增加，西方經濟體與中國脫鉤的進程正在加速中。隨著西方經濟體推動在地化和近地化的生產，航運股的業績將受到衝擊。
例如美國將大量供應鏈遷出中國，遷入墨西哥，大量的連接中國及北美碼頭的航運企業都將受到影響。從這個角度考量，由於長榮和陽明都嚴重依賴遠東到美西/美東等航線，企業未來的成長性將受到較大的影響。而其他航線分佈較為全面的企業例如Maersk受到的衝擊則較小。
從成本方面考量，油價的上升對航運公司的盈利將產生負面影響。而俄烏戰爭和巴以衝突的持續惡化將給國際原油市場帶來不確定性，航運企業的成本端將會如何變化也面臨著變數。
最後，近年來環保議程對航運業產生了越來越大的壓力。
未來對碳排放的關注可能導致行業採用更環保的技術和燃料，從而增加運營成本。當然了環保議題對於大型的航運企業來說可能是利好的因素，因為大型航運企業可以憑藉規模因素以平均較低的成本“綠化”其船隊，獲得相比中小型航運公司更明顯的競爭優勢。從這個角度考量，Maersk，Hapag-Lloyd等擁有船隻數量較多的航運企業受到的影響將更小。
因素 | 正面影響 | 负面影響 |
美聯儲（Fed）推動利率下行 | 促進環球經濟復甦，商品經濟重回增長軌道，全面利好航運股。 | / |
環球供應鏈去中國化 | 對於主要經營歐美及其他地區航線的航運企業來說可能增加其mileage，從而刺激業績增長。 | 對於主要經營遠東-歐美航線的航運企業來說將打擊其業績。 |
地緣政治衝突 | / | 可能導致原油價格大幅上升，增加航運企業運營成本。 |
環保議題 | 對於大型航運企業來說能以更低成本滿足環保要求，獲得更大的競爭優勢。 | 對於中小型航運企業來說將增加其合規運營成本。 |
如何高效投資航運股？
考慮到上述的對航運股股價的展望和分析，我們建議投資者採取以下的投資策略：
買入大型航運股，特別是市值在100億美元以上的航運業巨擘。因大型航運企業在行業低迷時期擁有更大規模攤平運營成本，抵禦宏觀經濟風險能力較強。
避免買入中小市值航運股。理由同上，對於航運板塊來說，宏觀經濟的影響較大，如果企業規模過小則難以在榮枯週期中生存。
避免買入主要經營遠東-歐美航線的航運股。考慮到近些年中美貿易摩擦的增加以及西方主動與中國供應鏈脫鉤，應避免買入過於依賴遠東-美洲/歐洲航線的航運股標的。
買入船隊整體船齡較為年輕的航運股標的。因船齡較新的船隻在滿足環保以及綠化要求方面較為理想，有利於航運企業減少將來環保合規之成本及風險。
總結
為什麼要投資航運股?
如何選擇最佳的航運股?
投資航運股有哪些風險?
* 本文內容僅代表作者個人觀點，讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前，您應該尋求獨立財務顧問的建議，以確保您了解風險。差價合約（CFD）是槓桿性產品，有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人，請謹慎投資。查閱詳情
