航運股可以買嗎？航運股未來趨勢如何？最佳美股、台股航運股推薦

航運企業是專門從事海上貨物和大宗商品運輸的企業。這些企業對於全球經濟的運轉至關重要。

首先，航運是國際貿易的支柱，負責連接世界各地的供應鏈。貨輪、集裝箱船和其他船隻通過海上運輸通道，將原材料、中間產品和最終商品等運送到全球各地，促進了全球商品和能源的流通，這在全球化的時代至為重要。

經過數十年全球化的發展，有不少航運企業發展壯大成為了上市公司。今天我們就一起來看看投資航運股需要留意的問題，以及解析航運股行業最新資訊和未來行業發展趨勢。

航運股在過去幾個大週期中表現出不同的走勢。通常，在全球經濟蓬勃成長的期間，因為國際貿易的活躍，商品和資源需求高漲，航運股往往表現強勁。然而，在經濟衰退或全球經濟不確定性加劇的時候，航運股的股價則大概率受到衝擊，因為全球貿易活動減緩，貨運和大宗商品需求下降。

近年來，航運股整體上經歷了幾個週期的大幅波動。2010年後，航運行業曾受益於全球貿易的復甦而大漲，但到了2015年至2016年期間，由於全球經濟的不確定性和普遍的產能過剩問題，航運市場普遍表現低迷。

而2020年的covid疫情則讓航運股遭到重創，多隻行業巨擘都面臨破產的威脅，但後續隨著各國推出疫苗和社會管制措施的放鬆，航運股伴隨著全球經濟復甦迎來了強勁的反彈。

Dow Jones Global Shipping Index 2011至2023走勢圖

【圖片來源：investing.com】

但經歷過了2022年後COVID時代的強勁反彈後，航運股卻紛紛迎來了股價的下跌。譬如全球最大航運企業Maersk公司在2022年初股價見頂後，迄今為止市值已經跌去了6成。德國最大的船運企業，同時也是全球市值第二大的航運企業Hapag-Lloyd AG的市值相比2022年終的最高點也已經回撤了接近70%。

航運股股價的承壓和業績上表現的弱勢高度相關。以Maersk為例，在2022年季度業績達到峰值的227.67億美元后，Maersk的營收便一路下跌。到了2023年的第二季度營收只有不到130億美元，僅為2022年峰值的不到6成。

Maersk季度營收數據

【圖片來源：macrotrends.net】

而盈利數據上的倒退更是驚人。在2022年的年中Maersk的季度盈利曾經高達88.79億美元，但是到了2023年的2季度竟然只剩下14.53億美元，衰退幅度高達83%。

Maersk季度盈利數據

【圖片來源：macrotrends.net】

全球航運行業規模靠前的企業中有不少是私人公司，例如瑞士的Mediterranean Shipping Company S.A.以及法國的CMA CGM Group，普通公眾投資者無法投資這類私人企業。因此下面我們揀選了部分在美股以及台股上市的航運股供讀者考慮。

Maersk

Maersk雖然在丹麥股票交易所上市，但投資者仍然可以透過美股的粉單市場買入Maersk的股票，股票代碼為AMKBY。Maersk成立於1904年，是名副其實的百年企業，公司總部位於丹麥首都哥本哈根。Maersk在 130 個國家開展業務，每年運輸價值約 6750 億美元的貨物，擁有 76,000 名員工，總貨物裝運量達4,182,031 個標準箱（TEU）。

Hapag-Lloyd

同Maersk一樣，雖然Hapag-Lloyd的股份在法蘭克福交易所交易，但投資者可以透過美股的粉單市場買入其股票，股票代碼為HPGLY。 Hapag-Lloyd成立於 1970 年，公司在全球約600個港口開展業務，為130個國家提供服務，運力達到1,801,738個標準箱（TEU）。

東方海外

東方海外於1947年由華商董浩雲建立。 1969年，東方海外涉足集裝箱運輸後，改名為東方海外貨櫃航運公司。 東方海外擁有一支超過150艘貨輪、運載能力超過1000萬噸的船隊，是世界七大輪船航運公司之一。

如今，東方海外已成為世界領先的集裝箱運輸和物流服務提供商之一，在全球 100 多個主要城市設有約 130 個辦事處。需要注意的是雖然中國國企中國遠洋海運集團（COSCO）於2017年斥資63億美元收購了東方海外，但公司股票仍然繼續在交易所交易，投資者可透過美國粉單市場買入公司股票，股票代碼為OROVY。

長榮

長榮作為台灣本地的航運龍頭，主要經營連接遠東與美洲、南半球、北歐和東地中海國家的貿易航線。長榮擁有一支由200多艘集裝箱船組成的船隊，總運力達1,668,555個標準箱，業務遍佈全球 240 個港口。長榮在台灣證券交易所上市，股票代碼為2603。

阳明

陽明海運公司成立於 1972 年，同樣是台灣本土航運企業，提供國際物流和航運服務。 陽明在全球170個港口為70多個國家提供服務，在荷蘭、比利時、美國和台灣設有集裝箱碼頭。該公司擁有 5000 多名員工，可處理705,614個標準箱。陽明股票代碼為2609。 

表1：美股/台股航運股標的一覽

注：表格內市值數據截止於2023年11月10日

航運股未來的走勢受多個因素的影響。下面我們分別展望這些因素可能對航運股帶來的影響。

首先， 全球經濟的重回增長軌道將對航運行業產生積極影響。在後covid時代美聯儲為了抑制美國國內的通脹勢頭一路將聯邦基金利率（Federal Funds Rate）提高到了目前的5.50%，該利率不僅抑制了美國國內經濟的擴張，同時打壓了全球經濟的成長。隨著美國國內通脹數據迴歸正常區間，美聯儲勢必將逐步下調聯邦基金利率，美國及全球經濟都將獲得喘息的機會，利好航運股的前景。

美聯儲聯邦基準利率走勢圖

【圖片来源：investing】

此外，全球製造業的復甦和商品需求的增加也可能推動航運業的發展，特別是集裝箱運輸領域。雖然中美經濟摩擦的增加，西方經濟體與中國脫鉤的進程正在加速中。隨著西方經濟體推動在地化和近地化的生產，航運股的業績將受到衝擊。

例如美國將大量供應鏈遷出中國，遷入墨西哥，大量的連接中國及北美碼頭的航運企業都將受到影響。從這個角度考量，由於長榮和陽明都嚴重依賴遠東到美西/美東等航線，企業未來的成長性將受到較大的影響。而其他航線分佈較為全面的企業例如Maersk受到的衝擊則較小。

從成本方面考量，油價的上升對航運公司的盈利將產生負面影響。而俄烏戰爭和巴以衝突的持續惡化將給國際原油市場帶來不確定性，航運企業的成本端將會如何變化也面臨著變數。

最後，近年來環保議程對航運業產生了越來越大的壓力。

未來，對碳排放的關注可能導致行業採用更環保的技術和燃料，從而增加運營成本。當然了環保議題對於大型的航運企業來說可能是利好的因素，因為大型航運企業可以憑藉規模因素以平均較低的成本“綠化”其船隊，獲得相比中小型航運公司更明顯的競爭優勢。從這個角度考量，Maersk，Hapag-Lloyd等擁有船隻數量較多的航運企業受到的影響將更小。

考慮到上述的對航運股股價的展望和分析，我們建議投資者採取以下的投資策略：

• 買入大型航運股，特別是市值在100億美元以上的航運業巨擘。因大型航運企業在行業低迷時期擁有更大規模攤平運營成本，抵禦宏觀經濟風險能力較強。

• 避免買入中小市值航運股。理由同上，對於航運板塊來說，宏觀經濟的影響較大，如果企業規模過小則難以在榮枯週期中生存。

• 避免買入主要經營遠東-歐美航線的航運股。考慮到近些年中美貿易摩擦的增加以及西方主動與中國供應鏈脫鉤，應避免買入過於依賴遠東-美洲/歐洲航線的航運股標的。

• 買入船隊整體船齡較為年輕的航運股標的。因船齡較新的船隻在滿足環保以及綠化要求方面較為理想，有利於航運企業減少將來環保合規之成本及風險。

整體來說航運股的走勢受到宏觀經濟大環境的影響較大，有意投資該板塊的投資者應持續關注經濟整體的脈絡，並且應做好長期投資的準備。

在挑選心儀的航運股的時候應該優先選擇規模較大，抵禦風險能力較強的標的。特別是應該避開那些受到地緣政治等風險事件影響的航運股個股。

建議投資者在大週期底部或者接近底部的時期分批買入，長期持有，在週期頂部附近賣出，做循環交易。

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