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    航運股可以買嗎?航運股未來趨勢如何?最佳美股、台股航運股推薦

    3 分鐘
    更新於 2023-11-21 07:17
    Mitrade 分析師

    航運企業是專門從事海上貨物和大宗商品運輸的企業。這些企業對於全球經濟的運轉至關重要。

     

    首先,航運是國際貿易的支柱,負責連接世界各地的供應鏈。貨輪、集裝箱船和其他船隻通過海上運輸通道,將原材料、中間產品和最終商品等運送到全球各地,促進了全球商品和能源的流通,這在全球化的時代至為重要。


    經過數十年全球化的發展,有不少航運企業發展壯大成為了上市公司。今天我們就一起來看看投資航運股需要留意的問題,以及解析航運股行業最新資訊和未來行業發展趨勢

    航運股行業解讀分析


    航運股在過去幾個大週期中表現出不同的走勢。通常,在全球經濟蓬勃成長的期間,因為國際貿易的活躍,商品和資源需求高漲,航運股往往表現強勁。然而,在經濟衰退或全球經濟不確定性加劇的時候,航運股的股價則大概率受到衝擊,因為全球貿易活動減緩,貨運和大宗商品需求下降。

     

    近年來,航運股整體上經歷了幾個週期的大幅波動。2010年後,航運行業曾受益於全球貿易的復甦而大漲,但到了2015年至2016年期間,由於全球經濟的不確定性和普遍的產能過剩問題,航運市場普遍表現低迷。


    而2020年的covid疫情則讓航運股遭到重創,多隻行業巨擘都面臨破產的威脅,但後續隨著各國推出疫苗和社會管制措施的放鬆,航運股伴隨著全球經濟復甦迎來了強勁的反彈。


    Dow Jones Global Shipping Index 2011至2023走勢圖

    Dow Jones Global Shipping Index 2011至2023走勢圖

    【圖片來源:investing.com】

     

    但經歷過了2022年後COVID時代的強勁反彈後,航運股卻紛紛迎來了股價的下跌。譬如全球最大航運企業Maersk公司在2022年初股價見頂後,迄今為止市值已經跌去了6成。德國最大的船運企業,同時也是全球市值第二大的航運企業Hapag-Lloyd AG的市值相比2022年終的最高點也已經回撤了接近70%。

     

    航運股股價的承壓和業績上表現的弱勢高度相關。以Maersk為例,在2022年季度業績達到峰值的227.67億美元后,Maersk的營收便一路下跌。到了2023年的第二季度營收只有不到130億美元,僅為2022年峰值的不到6成。


    Maersk季度營收數據

    Maersk季度營收數據

    【圖片來源:macrotrends.net】

     

    而盈利數據上的倒退更是驚人。在2022年的年中Maersk的季度盈利曾經高達88.79億美元,但是到了2023年的2季度竟然只剩下14.53億美元,衰退幅度高達83%。


    Maersk季度盈利數據

    Maersk季度盈利數據

    【圖片來源:macrotrends.net】


    最佳美股、台股航運股推薦


    全球航運行業規模靠前的企業中有不少是私人公司,例如瑞士的Mediterranean Shipping Company S.A.以及法國的CMA CGM Group,普通公眾投資者無法投資這類私人企業。因此下面我們揀選了部分在美股以及台股上市的航運股供讀者考慮。


    Maersk

    Maersk雖然在丹麥股票交易所上市,但投資者仍然可以透過美股的粉單市場買入Maersk的股票,股票代碼為AMKBY。Maersk成立於1904年,是名副其實的百年企業,公司總部位於丹麥首都哥本哈根。Maersk在 130 個國家開展業務,每年運輸價值約 6750 億美元的貨物,擁有 76,000 名員工,總貨物裝運量達4,182,031 個標準箱(TEU)。


    Hapag-Lloyd

    同Maersk一樣,雖然Hapag-Lloyd的股份在法蘭克福交易所交易,但投資者可以透過美股的粉單市場買入其股票,股票代碼為HPGLY。 Hapag-Lloyd成立於 1970 年,公司在全球約600個港口開展業務,為130個國家提供服務,運力達到1,801,738個標準箱(TEU)。


    東方海外

    東方海外於1947年由華商董浩雲建立。 1969年,東方海外涉足集裝箱運輸後,改名為東方海外貨櫃航運公司。 東方海外擁有一支超過150艘貨輪、運載能力超過1000萬噸的船隊,是世界七大輪船航運公司之一。


    如今,東方海外已成為世界領先的集裝箱運輸和物流服務提供商之一,在全球 100 多個主要城市設有約 130 個辦事處。需要注意的是雖然中國國企中國遠洋海運集團(COSCO)於2017年斥資63億美元收購了東方海外,但公司股票仍然繼續在交易所交易,投資者可透過美國粉單市場買入公司股票,股票代碼為OROVY。


    長榮

    長榮作為台灣本地的航運龍頭,主要經營連接遠東與美洲、南半球、北歐和東地中海國家的貿易航線。長榮擁有一支由200多艘集裝箱船組成的船隊,總運力達1,668,555個標準箱,業務遍佈全球 240 個港口。長榮在台灣證券交易所上市,股票代碼為2603。


    阳明

    陽明海運公司成立於 1972 年,同樣是台灣本土航運企業,提供國際物流和航運服務。 陽明在全球170個港口為70多個國家提供服務,在荷蘭、比利時、美國和台灣設有集裝箱碼頭。該公司擁有 5000 多名員工,可處理705,614個標準箱。陽明股票代碼為2609。 


    表1:美股/台股航運股標的一覽

    公司

    股票代碼

    交易所

    市值(美元)

    Maersk

    AMKBY

    哥本哈根/美股粉單

    233亿

    Hapag-Lloyd

    HPGLY

    法蘭克福/美股粉單

    229.74亿

    東方海外

    OROVY

    香港/美股粉單

    79.16亿

    長榮

    2603

    台灣

    71.29亿

    阳明

    2609

    台灣

    44.57亿

    注:表格內市值數據截止於2023年11月10日

    航運股還會漲嗎?未來展望分析預測


    航運股未來的走勢受多個因素的影響。下面我們分別展望這些因素可能對航運股帶來的影響。


    首先, 全球經濟的重回增長軌道將對航運行業產生積極影響。在後covid時代美聯儲為了抑制美國國內的通脹勢頭一路將聯邦基金利率(Federal Funds Rate)提高到了目前的5.50%,該利率不僅抑制了美國國內經濟的擴張,同時打壓了全球經濟的成長。隨著美國國內通脹數據迴歸正常區間,美聯儲勢必將逐步下調聯邦基金利率,美國及全球經濟都將獲得喘息的機會,利好航運股的前景。


    美聯儲聯邦基準利率走勢圖

    美聯儲聯邦基準利率走勢圖

    【圖片来源:investing】


    此外,全球製造業的復甦和商品需求的增加也可能推動航運業的發展,特別是集裝箱運輸領域。雖然中美經濟摩擦的增加,西方經濟體與中國脫鉤的進程正在加速中。隨著西方經濟體推動在地化和近地化的生產,航運股的業績將受到衝擊。


    例如美國將大量供應鏈遷出中國,遷入墨西哥,大量的連接中國及北美碼頭的航運企業都將受到影響。從這個角度考量,由於長榮和陽明都嚴重依賴遠東到美西/美東等航線,企業未來的成長性將受到較大的影響。而其他航線分佈較為全面的企業例如Maersk受到的衝擊則較小。


    從成本方面考量,油價的上升對航運公司的盈利將產生負面影響。而俄烏戰爭和巴以衝突的持續惡化將給國際原油市場帶來不確定性,航運企業的成本端將會如何變化也面臨著變數。


    最後,近年來環保議程對航運業產生了越來越大的壓力。


    未來,對碳排放的關注可能導致行業採用更環保的技術和燃料,從而增加運營成本。當然了環保議題對於大型的航運企業來說可能是利好的因素,因為大型航運企業可以憑藉規模因素以平均較低的成本“綠化”其船隊,獲得相比中小型航運公司更明顯的競爭優勢。從這個角度考量,Maersk,Hapag-Lloyd等擁有船隻數量較多的航運企業受到的影響將更小。


    因素

    正面影響

    负面影響

    美聯儲(Fed)推動利率下行

    促進環球經濟復甦,商品經濟重回增長軌道,全面利好航運股。

    /

    環球供應鏈去中國化

    對於主要經營歐美及其他地區航線的航運企業來說可能增加其mileage,從而刺激業績增長。

    對於主要經營遠東-歐美航線的航運企業來說將打擊其業績。

    地緣政治衝突

    /

    可能導致原油價格大幅上升,增加航運企業運營成本。

    環保議題

    對於大型航運企業來說能以更低成本滿足環保要求,獲得更大的競爭優勢。

    對於中小型航運企業來說將增加其合規運營成本。


    航運股投資策略


    考慮到上述的對航運股股價的展望和分析,我們建議投資者採取以下的投資策略:


    • 買入大型航運股,特別是市值在100億美元以上的航運業巨擘。因大型航運企業在行業低迷時期擁有更大規模攤平運營成本,抵禦宏觀經濟風險能力較強。


    • 避免買入中小市值航運股。理由同上,對於航運板塊來說,宏觀經濟的影響較大,如果企業規模過小則難以在榮枯週期中生存。


    • 避免買入主要經營遠東-歐美航線的航運股。考慮到近些年中美貿易摩擦的增加以及西方主動與中國供應鏈脫鉤,應避免買入過於依賴遠東-美洲/歐洲航線的航運股標的。


    • 買入船隊整體船齡較為年輕的航運股標的。因船齡較新的船隻在滿足環保以及綠化要求方面較為理想,有利於航運企業減少將來環保合規之成本及風險。

    總結


    整體來說航運股的走勢受到宏觀經濟大環境的影響較大,有意投資該板塊的投資者應持續關注經濟整體的脈絡,並且應做好長期投資的準備

     

    在挑選心儀的航運股的時候應該優先選擇規模較大,抵禦風險能力較強的標的。特別是應該避開那些受到地緣政治等風險事件影響的航運股個股。

     

    建議投資者在大週期底部或者接近底部的時期分批買入,長期持有,在週期頂部附近賣出,做循環交易。

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