興櫃,上市,上櫃差別以及相關股票怎么麼買賣?

9 分鐘
更新於 2023-6-13 08:31
Alison Ho
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來源: DepositPhotos

對於大多數投資新手來說,投資股票有些複雜,各種名詞和不同種類的股票讓人暈頭轉向。而美股市場與台股市場的規則不同,使更多投資者在開始接觸美股時無從下手。


本篇內容將從最基礎上市股票與上櫃股票的基本概念開始講解,帶你快速讀懂什麽是上市上櫃?上市上櫃有什麽差別?興櫃又是什麽意思?并對比不同類型股票以及市場的異同及風險,讓你分分鐘掌握如何投資相關美國股票!


▶ 3分鐘讀懂上市股票

◾ 什麼是上市股票?上市股票的定義


什麼是上市股票?要理解這個概念,我們要將“上市”與“股票”分開來理解。


這裡的「上市」其實指的是「上市公司」。上市公司是公眾公司,他們在證券交易所發行股票。這些股票可以由投資者買賣。為了保證投資者的權益,證券交易委員會對希望上市的公司有一套嚴格的標準,符合這些標準才能上市。此外,公司上市之後,還需要每季度披露財務數據等信息,不符合交易所要求的公司還會被摘牌退市。


而「股票」則是上市公司發行的股權,每一股代表著公司所有權的一部分。投資者可以在證券交易所買賣股票,例如我們常聽到的紐交所(NYSE)以及納斯達克(NASDAQ)就是美股中著名交易所。上市公司發行股票主要是為了公司未來的增長提供資金。而對投資者來說,交易股票則是獲得可觀收益的好方法。


因此「上市股票」是指上市公司在證券交易所發行的股票,投資者能夠通過購買股票獲得上市公司的一部分所有權,並且可以買賣股票獲利。


◾ 上市股票在哪裡交易


在美股中,上市公司的股票一般在紐交所或納斯達克交易所進行交易。


1. 紐交所-全球市值第一大交易所


紐交所的全稱是紐約證券交易所(NewYork Stock Exchange, 簡稱NYSE),他是美國第一家正式的交易所,也是全世界第一大證券交易所,以上市知名公司的股票而聞名。例如強生(JNJ.US)、沃爾瑪(WMT.US)、可口可樂(KO.US)等公司都是在紐交所上市的。


2. 納斯達克交易所 - 全球第一個電子證券交易所


納斯達克(NASDAQ)是世界上第一個全球電子證券交易市場,所有的股票都通過自動化的計算機網絡進行交易。目前,納斯達克已成為了全球市值第二大的證券交易所,僅次於紐交所。納斯達克市場中的科技股含量較高,50%上的公司都為科技股。像蘋果(AAPL.US)、谷歌(GOOG.US)、微軟(MSFT.US)等科技大公司都是在納斯達克交易。


3. 交易地點


現如今,在網絡發達的環境下,股票交易早已不是在實體交易大廳裡,而是都在網上運作。儘管紐交所保留了實體交易大廳,但現在很大一部分的交易都是通過數據中心進行的。而納斯達克,更是沒有實體交易大廳,只用電子方式運作。


◾ 上市申請條件


不同的交易所,上市申請條件是不一樣的。總的來說,在美股市場紐交所(NYSE)的上市要求會比納斯達克(NASDAQ)高一些。為了能涵蓋更多的企業上市,標準稍低些的納斯達克還劃分了三個細分市場:納斯達克全國市場、納斯達克市場、納斯達克小型資本市場。全國市場的標準最高,小型資本市場標準最低,主要是為了一些小型創業企業順利融資而設立。



紐交所

納斯達克市場


全球標準

本地標準

收益標準

股東資金標準

市值標準

總資產/總收益標準

最低投資者數目

5000名

400名

400名

最低公眾持股量

250萬股

110萬股

110萬股

公眾股份的總市值

全球1億美元

4000萬美元

800萬

1800萬

2000萬

2000萬

最低招股價

4美元

4美元

4美元

市場莊家

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3名

3名

4名

4名

運營歷史

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2年

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上市股份市值

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7500萬美元

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資產狀況

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股東權益1500萬

股東權益3000萬

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最近一個財年或近3個財年其中2個的總資產與總收益分別達7500萬美元

稅前盈利

稅前盈利達1億美元(過去3個財政年度累積計算)

稅前盈利達1000萬美元或稅前盈利達1200萬美元(過去3個財政年度累積計算)


最近1個財年或過往3個財年其中2個的稅前盈利達100萬美元

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納斯達克全國市場

納斯達克資本市場


標準一

標準二

標準三

標準四

股東資金標準

市值標準

淨收益標準

最低投資者數目

450名

300名

最低公眾持股量

125萬股

100萬股

公眾股份的總市值

4500萬美元

1500萬

最低招股價

4美元

4美元

或收盤價最低3美元

4美元

或收盤價最低2美元

4美元

或收盤價最低3美元

市場莊家

3或4名

3名

運營歷史

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2年運營歷史

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上市股份市值

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過去12個月平均不低於5.5億美元

過去十二月平均不低於8.5億美元

上市時不低於1.6億美元

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上市股份市值達5000萬美元

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資產狀況

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最近一個已完結財年總資產達8000萬美元,股東權益達5500萬美元

股東權益500萬美元

股東權益400萬美元

股東權益400萬美元

稅前盈利

過去3個財政年度累積達1100萬美元,以及最近兩個財年每年盈利220萬美元,以及過去3個財年均實現盈利

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最近一個財年或近3個財年中其中2個財年淨盈利達75萬美元


從上表可以看到,儘管上市對於企業有嚴格的標準,但這個標準不是一成不變的。比如,一家還未實現盈利的企業想在納斯達克上市,只要他滿足2年運營歷史以及500萬的股東權益就可以上市。相對於其他上市地,美國上市的要求標準較為寬鬆且彈性。


◾ 上市股票怎麼買


帳戶開立


對於想購買美股的投資者,可以開立海外券商帳戶,就可以輕鬆交易上市股票了。


交易時間


由於美國與台灣有一定的時差,因此想交易美股的投資者需要晚間操作。需要注意:美股常規的交易時間以美國東部時間(ET)為準:週一至週五9:30~16:00


此外還有夏/冬令時之分,投資者需要注意轉換時間:


● 每年3月~11日是美夏令時,台灣時間為21:30~4:00


● 每年11月到次年3月為美冬令時,台灣時間為22:30~5:00


除了常規的交易時間,還需要注意美國的一些節假日會休市,即當天不能進行股票交易。以下列出2023年的休市日供大家參考:



假日

時間

備註

新年

1.02


馬丁路德金紀念日

1.16


總統日

2.20


耶穌受難日

4.17


陣亡將士紀念日

5.29


六月節

6.19


獨立日

7.3~7.4

7.3提早至13:00收盤

勞動節

9.04


感恩節

11.23~11.24

11.24提早至13:00收盤

聖誕節

12.25



◾ 上市股票投資優勢


1. 投資回報潛力大


相比將現金存在銀行或者購買國債,大部分投資股票的人都是因為股票潛在回報率更大。根Motley Fool的數據,代表美股市場的標普大盤近30年平均回報率在10%,而債券的回報率一般在5%左右。


2. 被動股息收入


很多上市公司會向投資者支付股息,一般是按季度支付股息。股息是公司將利潤分配給股東的一種方式。然而需要注意的是,並非所有上市公司都會支付股息。一些成長中的公司會把這部分的利潤重新投入到經營中,幫助業務成長。例如我們熟知的百事公司(PEP.US)2022年的股息為$4.6/股,這意味著投資者在買入百事的股票獲得收益率的同時,每一股還能獲得$4.6的現金收益。


3. 避免通貨膨脹帶來的貶值


股票市場的回報率往往超過通脹,根美國勞動統計局的數據,從2000~2022年間,平均通脹率為2.49%。相比之下,標普500近30年的回報率在10%左右,道瓊斯指數回報率8.7%,都能夠輕鬆當衝通貨膨脹帶來的影響。


◾ 上市股票投資風險


1. 股市波動風險


交易股票最大的風險就是市場的波動,這種波動可能會在短時間內讓你損失10%或更多的資金,而這種超過10%的波動在市場上十分常見。


大幅波動很可能不會適合每類投資者。如果你是被動投資者(投資風格相對保守),那麽股市的波動可能會讓你心緒不寧。例如,特斯拉(TSLA.US)在去年上半年收購推特(TWTR.US)時,受到投資者不看好的影響股價一夜之間(22年4月26日)下跌12.18%。而網飛(NFLX.US)創始人在去年11月接受採訪只是表示“後悔沒有早點推出廣告支持的版本”,當天股價便上漲8.8%。


2. 需要花時間研究


投資上市股票,需要投資者自己去研究股票從而挑選適合的股票去投資。無論是股票基本面還是技術面都需要投資者花時間去學習。此外由於市場是隨時變化的,公司也在變化,這就需要投資者花更多的時間去不斷跟進研究要買/已買的股票。對於很多投資者來說,學習和研究的成本非常高。


◾ 台灣知名美股上市股票


台灣在美股上市的公司並不多,多數為科技類公司,其中最出名的屬台積電(TSM.US)。以下列表為台灣美股上市的公司,可以看看有沒有你認識的股票!


公司

股票代碼

行業

市值(百萬美元)

台積電

TSM

半導體

434950

中華電信

CHT

電訊服務

29240

聯電

UMC

半導體

29830

日月光半導體

ASX

半導體

14850

奇景光電

HIMX

半導體

1330

Gogoro

GGR

汽車

1070

南茂科技

IMOS

半導體

882

完美移動

PERF

軟件應用

779

Gorilla Technology

GRRR

軟件基礎

552

和信超媒體

GIGM

電子遊戲&多媒體

15

(注:上述市值基於3月1日數據)


▶ 3分鐘讀懂上櫃股票


了解了上市股票,我們再來看看上櫃股票。

◾ 什麽是上櫃股票?上櫃股票的定義


上櫃(Over the counter,OTC)是通過經紀人-交易商網絡(Broker Dealer Network)進行證券交易。與上述所說的上市股票在交易所集中撮合交易不同,上櫃是通過經紀自營商持有股票庫存,從而進行交易的。


此外,上櫃市場不僅僅交易股票,還有很多其他類型的金融產品,例如:債券、外匯、加密貨幣、ADR以及金融衍生品等。很多在上櫃市場上的公司都是規模相對較小的公司,通常是不能滿足紐交所以及納斯達克的上市要求,退而求其次在上櫃市場進行流通。


◾ 上櫃股票在哪裡交易


與上市股票一樣,上櫃股票也分不同的交易市場。最常見到的市場是OTC最佳市場(OTCQX)、OTC風險市場(OTCQB)以及粉紅市場(PINK)。儘管這些市場不是正式的交易所,但他們也由美國證券管理委員會(SEC)所監管,對上市和運營同樣有一些約束要求。不同的市場所受到美國監管條件不同,因此所面臨的風險也不同。


2.2.1最佳市場(OTCQX)


最佳市場屬於上櫃市場中監管力度最強的市場。低價股、空殼公司以及破產公司都沒有資格上這個市場。公司需要向SEC等監管機構報告,提交財務狀況以及披露信息。最佳市場包括一些在國外已經上市的公司以及未來計畫在紐交所或納斯達克上市的公司。


2.2.2 風險市場(OTCQB)


風險市場屬於上櫃市場的中間層。集中了一些早期和發展中的公司。儘管這些公司沒有最低的財務標準,可以是低價股或者空殼公司,但不包括破產公司在內。儘管沒有最低的財務標準,風險市場中的公司依然需要提供符合會計準則的年度財務報告。


2.2.3 粉紅市場(PINK)


這個市場中的公司魚龍混雜,不需要有任何要求就可以上到粉紅市場中。一家公司想要在粉紅市場上市,只需要向金融業監管局(FINRA)提供一份電子表格即可。這些公司在市場中不需要提交財務情況,也不需要向美國證券管理委員會註冊。正因為無門檻的掛牌要求,粉紅市場的風險級別最高。Hollywood電影《華爾街狼人》中男主主要販賣的,便是來自粉紅市場的股票(Pink Stock)。


以下,為3個市場的總結對比,供參考:



OTCQX

OTCQB

PINK

市場簡稱

最佳市場

風險市場

粉紅市場

監管力度

涵蓋公司

很多為計畫在正規交易所上市的公司

更多為發展中公司,不允許破產

空格公司、破產公司等

信息披露

需要提供最高報告標準

需要根據GPPA審計年度財務情況

無須披露財務報告情況


◾ 上櫃申請條件


像上市公司在不同的市場有不同的上市要求一樣,上櫃市場的申請條件也隨著不同市場要求變化。總體來說,上櫃的申請條件要比上市的條件低得多。無論是最佳市場還是風險市場,公司只需要提交一系列的文件以及保證近30個日曆日的股價不低於$0.01即可。而對於進入粉紅市場,只需要提交一張表格就可以了。


◾ 上櫃股票怎麼買賣


大部分的海外券商不僅支持交易上市股票,還支持交易上櫃股票。只需要在海外券商進行開戶即可。


◾ 上櫃股票投資優勢


● 有許多海外已上市的公司不願在美國二次上市,會進入到上櫃市場。為投資者提供了更多的選擇。例如,我們熟知的著名汽車品牌,大眾汽車(VWAGY.US),儘管沒有在美國證券交易市場上市,但通過在粉紅市場進行交易。對於公司來說省去了二次上市的麻煩流程,而對於投資者來說則能夠更容易的買到大眾汽車的股票。


● 上櫃市場的股票相對價格較低,投資者可以通過低成本進行股票交易,賺取可觀的回報。比如,$1的股票,只要他漲到了$1.5,回報率就是50%。


◾ 上櫃股票投資風險


● 上市上櫃差別最主要在於監管的強度,上櫃公司所披露數據和信息非常少,甚至在粉紅市場不披露信息。這對投資者來說,投機性更強,面臨的風險更大。


● 由於上櫃市場整體的交易量較低,投資者可能會在上櫃市場上面臨一種情況 — 沒有現成的買家,賣不掉。這會導致交易失敗或延遲,以及較大的買賣差價。


● 上櫃股票對於宏觀和市場的數據較為敏感,尤其是在數據發佈時會出現較大的波動,不利於投資者進行交易。


風險案例:黑岩石油公司(BRRP.PK)是一家剛剛起步的石油天然氣勘探公司。但目前對於石油天然氣既沒有處於開發階段,也沒有處於生產階段。由於公司在粉紅市場,更是沒有什麼信息可以披露給投資者作為投資參考。


而公司在22年11月22日收盤價格為$1.03,12月16日直接跌到$0.01,且之後的每日交易量最少只有50股。這意味,投資者如果持有這家公司的股票,很可能在短期內損失99%的資產,並且由於後續交易量較小無法賣出。


(圖源:Tradingview)


◾ 知名美股上櫃股票


很多國外公司會在上櫃市場交易。儘管沒有在美股上市,但這種方式為投資者提供了交易的機會。以下展示了一些較為知名的上櫃股票。


公司

股票代碼

行業

所屬地

華碩電腦

ASUUY

科技

台灣

鴻海精密工業

HNHPF

工業

台灣

富邦金融控股

FUIZF

金融

台灣

阿迪達斯

ADDYY

運動服裝

德國

加拿大航空

ACDVF

航空

加拿大

喜力啤酒

HEINY

含酒精飲品

荷蘭

滴滴

DIDIY

軟件應用

中國

騰訊

TCEHY

科技

中國

墨西哥沃爾瑪

WMMVY

折扣商店

墨西哥


▶ 上市與上櫃的差別:上市股票與上櫃股票有什麽異同


了解了兩種類別的股票,我們來簡單梳理下兩者的相同點與不同點:



上市股票

上櫃股票

定義

股票在受監管的金融市場,交易通過網絡進行集中交易

股票在分散市場,參與交易的公司/個人通過網絡進行協商

股價變動

基於供需關係,由市場參與者買入價和賣出價決定

買賣雙方直接談判價格

交易方式

集中撮合交易

經紀商交易

公司類別

大公司

小公司或空殼公司

交易時間

週一至週五,美國東部時間9:30~16:00

7x24小時

股票類型

上市公司

非上市公司

信息透明度

監管強度

流動性

相對低,基於買賣雙方交易的規模和頻率

相同點

  • 都在一定程度上受到政府相關部門的監管

  • 交易時都會產生例如佣金、手續費等交易成本

  • 都可以用保證金或槓桿增加購買力


▶ 上市與上櫃的優劣勢及投資風險



上市股票

上櫃股票

優勢

  • 投資回報潛力大:相對於銀行以及債券,投資股票回報性更高

  • 增加被動收入:很多上市公司會將利潤的一部分作為股息分配給股東,從而提高股東的收入

  • 流動性高:交易所提供了大量的買家賣家,使得交易股票很容易

  • 價格信息對稱性:交易所根據供需關係決定價格,有效的減少了信息不對稱性

  • 監管程度高:受到監管機構較高程度的約束,上市公司的信息能夠保證公開透明

  • 投資機會多:由於公司進入上櫃市場的條件較低,使得很多不能或不想在正規交易所上市的公司聚集在這裡,為投資者帶來了更多的機會和選擇

  • 價格低:大多數上櫃股票的價格較低,投資者可以投入更少的錢獲得更高的回報

  • 隨時交易:上櫃市場無交易時間限制,即使週末或夜間也可以隨時交易

劣勢

  • 股市風險波動高:受到宏觀、行業以及企業自身因素的影響,股票價格的波動可能會很高,從而導致投資者受到更高的損失

  • 學習研究成本:研究上市公司需要耗費時間和精力,且需要具備一定的財務知識,對不少投資者來說學習成本較高

  • 透明度低:監管機構介入程度低,企業不需要披露大量數據和信息,因此會導致投資者很難估價

  • 流動性低:相對於上市股票,上櫃股票的流動性較低,很難快速賣出

  • 操作複雜:上櫃股票的特性會導致操作的複雜性增加,進而參與者的成本增加

  • 價格波動大:上櫃市場沒有機制來阻止股票價格急劇上漲或下跌,投資者可能因此受到嚴重損失

投資風險

  • 對於投資上市股票最大的風險就是資本損失。當投資的股票由於經濟影響(如經濟衰退)或行業影響(如行業蕭條)而使得股價持續低迷,有可能會遠遠低於當初的買入價格,從而蒙受損失。

  • 對於台灣投資者,還需注意的是匯率風險。投資美股上市股票需要使用美元,而匯率會波動。假設匯率產生不利波動,當把投資利潤轉換成台幣時有可能還會受到損失。

            相對於上市股票,上櫃股票存在的風險較高:

  • 一方面,投資者對這些公司知之甚少,上櫃公司所披露的公開信息很少,導致投資者很難評估公司的價值。

  • 另一方面,受到流通性較低以及買賣差價大的影響,投資者在上櫃市場很難獲利,很有可能賣不出去或股票價格急劇下降而蒙受損失。



▶ 台灣股市與美國股市的異同


美股市場與台股市場不同,美股中成為上市上櫃公司都可以直接申請。而台灣市場中的公司,如果想成為上市上櫃公司,都需要在興櫃市場掛牌6個月以上才可以進入下一步。


▶ 興櫃是什麽意思?


興櫃意思是未上市上櫃的公司,這些在興櫃市場上的公司沒有申請條件的要求,只需要至少有2家券商輔導推薦就可以掛牌。因為限制條件較少,因此交易興櫃市場的股票風險也較高。


下圖對比了美股和台股市場下,不同類別的股票差別,可以發現美股的上櫃股票和台股中的興櫃股票條件比較相似:



上市股票

上櫃股票

興櫃股票

美股

台股

美股

台股

美股

台股

交易方式

集中撮合交易

集中撮合交易

經紀商議價交易

集中撮合交易

不適用,美股無興櫃市場

經紀商議價交易

交易時間

週一至週五,美國東部時間9:30~16:00

週一至週五,台灣時間,9:00~13:30

7x24小時

週一至週五,台灣時間9:00~13:30

週一至週五,台灣時間9:00~15:00

漲跌幅限制

10%

10%

申請條件

根據不同市場申請條件不同,可參考1.3上市申請條件

a. 設立滿3年

b. 實收資本6億新台幣,普  通股3000萬股以上

c. 股東1000名以上

d. 最近一個財年無累積虧損,且稅前淨利潤近2個財年均/平均達6%+,或近五個財年均達3%以上

無對經營財務的要求,僅對申請流程有要求

a. 設立年限滿2個會計年度

b. 實收資本5000萬台幣,普通股500萬股以上

c. 股東人數300名以上

d. 稅前淨利潤大於400萬新台幣,且淨利潤達4%+近一個財年無累積虧損,或,最近兩個財年淨利潤均達3%+近一個財年獲利能力較上年更佳


▶ 新手的投資建議


看完上櫃與上市的總結,相信對於兩者的區別和風險都有了一定的認知。上櫃股票風險較高,操作難度相對較大。對於投資新手,不建議直接從上櫃股票開始入手。可以先嘗試投資上市股票作為開始。在開始你的投資之旅之前,可以先思考以下問題可以幫助你更好的規劃投資:


1. 評估財務情況


在開始投資之前,先弄清具體有多少資金能夠用於投資。計算清楚你的收入、生活開支、債務以及儲蓄能夠很好的評估出自己可以用於投資的資金額度。對於普通投資者來說,投資能夠幫助獲得更多的資金回報,但絕不是一夜暴富的機會。不要將自己的全部身家放入股市中搏一搏喔!


2. 做好分析研究


掌握和投資股票相關的知識能夠幫助你做出更準確的判斷和決定。閱讀公司的財報以及財報電話會議是必備的。對於新手來說還可以閱讀投資機構給出的行業報告以及相關的信息,這些信息經過分析師的處理更易閱讀。


3. 明確目標


投資需要明確目標,有了目標才能夠通向最後的成功。新手可以通過以月度和年度設立財務目標,去將投資計畫持續實施下去。沒有設立目標,很有可能就會被每日的新聞以及短期股市波動弄的手足無措。如果擁有了明確的目標,你將不會受到這些市場上紛雜的信息干擾。


* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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