本文幫你快速讀懂什麽是上市上櫃？上市上櫃股票有什麽差別？興櫃又是什麽意思？并對比不同類型股票的投資優勢及風險。
上市與上櫃、興櫃是什麼？
1.什麼是上市？
在台灣，上市指的是企業在 「台灣證券交易所」（TWSE）掛牌交易。
在美股市場，上市指的是一家公司在美國的證券交易所掛牌交易，美股主要有兩大交易所：紐約證券交易所（NYSE）和那斯達克證券交易所（NASDAQ）。
上市公司是公眾公司，他們在證券交易所發行股票。這些股票可以由投資者買賣。為了保證投資者的權益，證券交易委員會對希望上市的公司有一套嚴格的標準，符合這些標準才能上市。此外，公司上市之後，還需要每季度披露財務數據等信息，不符合交易所要求的公司還會被摘牌退市。
通常上市公司的規模大、營運成熟，財報透明度也較高，例如台積電、台達電、聯發科等。
對投資人來說，上市股票有兩大特色：
成交量高、流動性好
波動較小、風險相對低
上市公司股票一般適合新手、保守型投資人、或長線投資者。
2.什麼是上櫃？
上櫃的交易平台是 「櫃買中心（TPEx）」。
與上市股票在交易所集中撮合交易不同，上櫃是通過經紀自營商持有股票庫存，從而進行交易的。此外，上櫃市場不僅僅交易股票，還有很多其他類型的金融產品，例如：債券、外匯、加密貨幣、ADR以及金融衍生品等。
上櫃公司的特色：
檢驗門檻比上市寬鬆
成長性高、題材多
波動比上市大、但機會也更多
上櫃股票一般適合願意承擔一定風險、尋求成長股的投資人。
3.什麼是興櫃？
興櫃（Emerging Stock Board）通常是公司 還不符合上櫃要求，但希望先公開籌資、建立市場曝光度時的過渡階段。
常見興櫃企業有：新創公司；生技、醫材、研發型公司；中小企業；剛成立但有亮眼題材的團隊。
興櫃的特點非常關鍵：
沒有漲跌幅限制，波動可能非常劇烈
成交量低、流動性差
財報、資訊透明度不如上市上櫃
興櫃等級雖然機會大，但風險也最大，不建議新手貿然投入。
上市 vs 上櫃 vs 興櫃：三者差異總覽
| 項目 | 上市（TWSE） | 上櫃（TPEx） | 興櫃（Emerging） |
| 公司類型 | 成熟大型企業 | 成長型企業、中型企業 | 新創、早期公司、題材股 |
| 監管要求 | 最嚴格 | 中等 | 最寬鬆 |
| 獲利要求 | 高 | 中 | 幾乎無 |
| 財務透明度 | 高 | 中 | 低 |
| 成交量/流動性 | 高 | 中等~高 | 最低 |
| 股價波動 | 最小 | 中等 | 最大（無漲跌幅限制） |
| 漲跌幅限制 | 有 | 有 | 無 |
| 是否可當沖 | 可（部分股票） | 可（部分股票） | 否 |
| 撮合方式 | 集合競價撮合 | 集合競價撮合 | 一對一議價交易 |
| 適合族群 | 新手、穩健投資人 | 中階投資人 | 高風險承受者 |
上市上櫃股票在哪裡交易？
◾ 上市股票交易地點：
上市公司的股票一般在線上或線下交易所進行交易。
◾ 上櫃股票交易地点：
與上市股票一樣，上櫃股票也分不同的交易市場。台股于證券櫃檯買賣中心進行交易；而美股，最常見到的市場是OTC最佳市場（OTCQX）、OTC風險市場（OTCQB）以及粉紅市場（PINK）。儘管這些市場不是正式的交易所，但他們也由美國證券管理委員會（SEC）所監管，對上市和運營同樣有一些約束要求。不同的市場所受到美國監管條件不同，因此所面臨的風險也不同。
1.最佳市場（OTCQX）
最佳市場屬於上櫃市場中監管力度最強的市場。低價股、空殼公司以及破產公司都沒有資格上這個市場。公司需要向SEC等監管機構報告，提交財務狀況以及披露信息。最佳市場包括一些在國外已經上市的公司以及未來計畫在紐交所或納斯達克上市的公司。
2. 風險市場（OTCQB）
風險市場屬於上櫃市場的中間層。集中了一些早期和發展中的公司。儘管這些公司沒有最低的財務標準，可以是低價股或者空殼公司，但不包括破產公司在內。儘管沒有最低的財務標準，風險市場中的公司依然需要提供符合會計準則的年度財務報告。
3.粉紅市場（PINK）
這個市場中的公司魚龍混雜，不需要有任何要求就可以上到粉紅市場中。一家公司想要在粉紅市場上市，只需要向金融業監管局（FINRA）提供一份電子表格即可。這些公司在市場中不需要提交財務情況，也不需要向美國證券管理委員會註冊。正因為無門檻的掛牌要求，粉紅市場的風險級別最高。Hollywood電影《華爾街狼人》中男主主要販賣的，便是來自粉紅市場的股票（Pink Stock）。
上市上櫃股票申請條件
◾ 上市申請條件
不同的交易所，上市申請條件是不一樣的。
台股上市申請條件：
1. 依公司法設立登記屆滿3年以上。
2. 實收資本額在新台幣6億元以上。
3. 其稅前淨利符合以下標準之一，且最近一個會計年度無累積虧損：
(1) 稅前淨利占年度財務報告所列股本比率，最近兩個會計年度均達6%以上。
(2) 稅前淨利占年度財務報告所列股本比率，最近兩個會計年度平均達6%以上，且最近一個會計年度獲利能力較前一年度為佳。
(3) 稅前淨利占年度財務報告所列股本比率，最近五個會計年度均達3%以上。
4. 當公司的記名股東人數超過1000人，且除了公司內部人及其持股超過50%的法人外，至少有500名其他記名股東，且這些股東持有的股份總額佔發行股份總額的20%以上或達到一千萬股時。
美股上市申請條件：
總的來說，在美股市場紐交所（NYSE）的上市要求會比納斯達克（NASDAQ）高一些。為了能涵蓋更多的企業上市，標準稍低些的納斯達克還劃分了三個細分市場：納斯達克全國市場、納斯達克市場、納斯達克小型資本市場。全國市場的標準最高，小型資本市場標準最低，主要是為了一些小型創業企業順利融資而設立。
從下表中可以看到，儘管上市對於企業有嚴格的標準，但這個標準不是一成不變的。比如，一家還未實現盈利的企業想在納斯達克上市，只要他滿足2年運營歷史以及500萬的股東權益就可以上市。相對於其他上市地，美國上市的要求標準較為寬鬆且彈性。
【美股上市申請條件】
◾ 上櫃申請條件
像上市公司在不同的市場有不同的上市要求一樣，上櫃市場的申請條件也隨著不同市場要求變化。
台股上櫃申請條件：
1. 依公司法設立登記滿2個完整會計年度。
2. 實收資本額在新台幣五千萬元以上。
3. 公司的稅前淨利占股本比率最近一年度超過4%，且最近一個會計年度沒有累積虧損；
或最近兩個會計年度都達到3%以上；
或最近兩個會計年度平均達到3%以上，且最近一個會計年度的盈利能力較上一年度相比更好。
這裡所指的盈利能力不包括非控制權益對其的影響。然而，上述的稅前淨利在最近一個會計年度不得低於新台幣四百萬元。
4. 除公司內部人及其持股超過50%的法人外，至少有300名其他記名股東，且這些股東持有的股份總額佔發行股份總額的20%以上或超過一千萬股。
（注：以上申請條件以「證券櫃檯買賣中心」官方實時更新為准）
美股上櫃申請條件：
總體來說，美股上櫃的申請條件要比上市的條件低得多。無論是最佳市場還是風險市場，公司只需要提交一系列的文件以及保證近30個日曆日的股價不低於$0.01即可。而對於進入粉紅市場，只需要提交一張表格就可以了。
上市、上櫃、興櫃股票怎麽買？
◾ 上市股票怎麼買
上市台股交易：在台灣證券商處開立證券戶進行股票交易。
上市美股交易：開立海外券商帳戶或透過復委托。但需要注意：
交易時間：由於美國與台灣有一定的時差，因此想交易美股的投資者需要晚間操作。需要注意，美股常規的交易時間以美國東部時間（ET）為準：週一至週五9:30～16:00
此外還有夏/冬令時之分，投資者需要注意轉換時間：
● 每年3月～11日是美夏令時，台灣時間為21：30～4:00
● 每年11月到次年3月為美冬令時，台灣時間為22:30～5:00
除了常規的交易時間，還需要注意美國的一些節假日會休市，即當天不能進行股票交易。
適合人群：股市新手、穩健型投資人、績優/龍頭股愛好者、想做長線的人。對剛進入市場的人來說，上市市場是最安全友善的環境。
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◾ 上櫃股票怎麼買
上櫃台股交易：需要委托證券經紀商下單。在證券商經紀商處簽訂開戶契約，辦理開戶手續。
上櫃美股交易：大部分的海外券商不僅支持交易上市股票，還支持交易上櫃股票。只需要在海外券商進行開戶即可。
適合人群：已有股市基礎，能承擔中度風險的人或者是喜歡找成長股、題材股，能接受短線波動的投資者。上櫃是介於穩健與成長之間的「中風險市場」，追求績效的投資人常在這裡找到機會。
◾ 興櫃股票怎麼買
興櫃股票的買賣方式與上市櫃不同，投資人必須先確認自己的券商是否具備「興櫃交易資格」，並臨櫃或線上開通興櫃交易功能，因為興櫃屬高風險市場，需要額外簽署風險預告書等文件。開通後只能使用「現股」下單，不能融資、融券或當沖，且必須以整張（1,000 股）交易。興櫃採「議價交易」而非自動撮合，下單後需等買賣雙方達成價格共識才會成交，因此成交速度較慢、價格跳動較大，也沒有漲跌幅限制，流動性相對低。整體來說，興櫃適合願意承擔較高風險、並能接受成交不一定順利的投資人。
興櫃適合誰：高風險承受；熟悉個股研究、能判斷財務與題材真偽的人；資金占比不大、可承擔極端波動的人；動能交易者、短線客。
不適合新手，也不適合把大部分資金放在這裡。
上市上櫃股票投資優缺點有哪些？
◾ 上市股票投資優勢
1. 投資回報潛力大：相比將現金存在銀行或者購買國債，大部分投資股票的人都是因為股票潛在回報率更大。根據Motley Fool的數據，代表美股市場的標普大盤近30年平均回報率在10%，而債券的回報率一般在5%左右。
2. 被動股息收入：很多上市公司會向投資者支付股息，一般是按季度支付股息。股息是公司將利潤分配給股東的一種方式。然而需要注意的是，並非所有上市公司都會支付股息。一些成長中的公司會把這部分的利潤重新投入到經營中，幫助業務成長。
3. 避免通貨膨脹帶來的貶值：股票市場的回報率往往超過通脹，根據美國勞動統計局的數據，標普500近30年的回報率在10%左右，道瓊斯指數回報率8.7%，都能夠輕鬆當衝通貨膨脹帶來的影響。
◾ 上市股票投資風險
1. 股市波動風險：交易股票最大的風險就是市場的波動，這種波動可能會在短時間內讓你損失10%或更多的資金，而這種超過10%的波動在市場上十分常見。
2. 需要花時間研究：投資上市股票，需要投資者自己去研究股票從而挑選適合的股票去投資。無論是股票基本面還是技術面都需要投資者花時間去學習。此外由於市場是隨時變化的，公司也在變化，這就需要投資者花更多的時間去不斷跟進研究要買/已買的股票。對於很多投資者來說，學習和研究的成本非常高。
◾ 上櫃股票投資優勢
1. 投資範圍大：有許多海外已上市的公司不願在美國二次上市，會進入到上櫃市場。為投資者提供了更多的選擇。例如，我們熟知的著名汽車品牌，大眾汽車（VWAGY.US），儘管沒有在美國證券交易市場上市，但通過在粉紅市場進行交易。對於公司來說省去了二次上市的麻煩流程，而對於投資者來說則能夠更容易的買到大眾汽車的股票。
2. 交易價格較低：上櫃市場的股票相對價格較低，投資者可以通過低成本進行股票交易，賺取可觀的回報。比如，$1的股票，只要他漲到了$1.5，回報率就是50%。
◾ 上櫃股票投資風險
1. 監管强度有限：上市上櫃差別最主要在於監管的強度，上櫃公司所披露數據和信息非常少，甚至在粉紅市場不披露信息。這對投資者來說，投機性更強，面臨的風險更大。
2. 交易量低：由於上櫃市場整體的交易量較低，投資者可能會在上櫃市場上面臨一種情況 — 沒有現成的買家，賣不掉。這會導致交易失敗或延遲，以及較大的買賣差價。
3. 市場波動大：上櫃股票對於宏觀和市場的數據較為敏感，尤其是在數據發佈時會出現較大的波動，不利於投資者進行交易。
新手投資建議
看完上櫃與上市的總結，相信對於兩者的區別和風險都有了一定的認知。上櫃股票風險較高，操作難度相對較大。對於投資新手，不建議直接從上櫃股票開始入手。可以先嘗試投資上市股票作為開始。在開始你的投資之旅之前，可以先思考以下問題可以幫助你更好的規劃投資：
1. 評估財務情況
在開始投資之前，先弄清具體有多少資金能夠用於投資。計算清楚你的收入、生活開支、債務以及儲蓄能夠很好的評估出自己可以用於投資的資金額度。對於普通投資者來說，投資能夠幫助獲得更多的資金回報，但絕不是一夜暴富的機會。不要將自己的全部身家放入股市中搏一搏喔！
2. 做好分析研究
掌握和投資股票相關的知識能夠幫助你做出更準確的判斷和決定。閱讀公司的財報以及財報電話會議是必備的。對於新手來說還可以閱讀投資機構給出的行業報告以及相關的信息，這些信息經過分析師的處理更易閱讀。
3. 明確目標
投資需要明確目標，有了目標才能夠通向最後的成功。新手可以通過以月度和年度設立財務目標，去將投資計畫持續實施下去。沒有設立目標，很有可能就會被每日的新聞以及短期股市波動弄的手足無措。如果擁有了明確的目標，你將不會受到這些市場上紛雜的信息干擾。
上市上櫃公司在美股和台股中的異同
美股市場與台股市場不同，美股中成為上市上櫃公司都可以直接申請。而台灣市場中的公司，如果想成為上市上櫃公司，都需要在興櫃市場掛牌6個月以上才可以進入下一步。
上市公司查詢方式
台灣投資者可以在 TWSE台灣證券交易所 上查到上市企業的信息，包括：公司基本資料、股價、財報、公開說明書、重大訊息等。
上櫃與興櫃公司查詢方式
上櫃與興櫃公司信息可以在櫃買中心（TPEx）上查詢。
櫃買中心的範圍最大，包含：上櫃公司、興櫃公司、公開發行公司資訊、即時股價、重大公告。
如何查公司是否從興櫃轉上櫃、或從上櫃轉上市？
上市、上櫃、興櫃的「最新異動名單」可從官方網站公告查看
公司也會在「重大訊息」公告轉板計畫
網路上也有整合平台可以查「公司所屬市場」，但以官方資訊最準確
實務上，市場升級通常有機會提升曝光度、吸引法人注意，但每間公司狀況不同，仍需評估財務體質。
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