泡泡瑪特上半年淨利增加400% 僅Labubu所屬IP營收就達48億

TradingKey - 8月19日，泡泡瑪特公佈上半年財報，因Labubu風靡全球，該公司營收利潤雙倍激增，分別飆升約2倍和4倍。

數據顯示，上半年營收138.8億元，年增204.4%；歸母淨利45.7億元，年增396.5%。明星產品Labubu所在的IP THE MONSTERS營收達48.1億元。

今年以來，海外市場成為營收成長的主引擎。創辦人兼執行長王寧7月時表示，公司海外成長速度遠超預期。海外業務營收年增440%，達55.9億元，營收佔比從22.8%成長至40.3%。其中，美洲市場成長1142.3%，歐洲及其他地區成長729.2%。2024年上半年僅有10家零售店的美洲，今年則增加至41家。

目前，海外市場的擴張潮仍在持續，泡泡瑪特今年3月表示，計畫2025年在中國內地以外的地區開設約100家門市。本月，泡泡瑪特位於曼谷地標購物中心Iconsiam的一家大型門市已開幕。王寧預計，2025年該公司的海外銷售可能會超越中國市場。

另一個值得注意的亮點是，今年火爆全球的Labubu所在的IP THE MONSTERS收入48.1億元，營收佔34.7%，成為公司當之無愧的現金牛，顯示出該公司強大的IP孵化與爆款打造能力。去年同期，這筆IP的營收佔比僅13.7%。

另外，由於Labubu第三代搪膠毛絨「前方高能」系列熱度極高，一上線就遭到瘋狂搶購，直接帶動了毛絨產品類別同比增長1276.2%至61.4億元，成為最大品類，佔總收入的44.2%。

除了大熱IP，泡泡瑪特的新興IP表現也很亮眼，星星人（Twinkle Twinkle）半年收入達3.9億元。摩根士丹利在報告中表示，在參加泡泡瑪特國際潮流玩具展時，觀察到星星人產品展位吸引大量人群，且產品迅速售罄。該行表示，這項IP很可能在2025年及以後為公司帶來顯著的銷售貢獻。

摩根士丹利本月發布研報，表示看好這一公司，預計未來3-5年，隨著泡泡瑪特對美、歐、日和東南亞等的豐富藝術資源的挖掘，其IP和產品組合將更具文化多樣性。該行認為泡泡瑪特的內在價值被市場低估，但實際上遠遠超過其擁有的IP。摩根士丹利維持泡泡瑪特（09992.HK）「增持」評等及目標價365港元，相當於預測今年本益比46倍。相較於8月19日收盤價280.8港元，還有近30%上漲空間。

今年以來，泡泡瑪特的股價已漲超200%，該公司市值已超過芭比娃娃製造商美泰兒和Hello Kitty母公司三麗鷗等業界巨頭。