從芯片霸主到深陷泥沼，英特爾何以至此？

據傳，昔日的芯片霸主英特爾（INTC.US）或遭分拆，半導體解決方案供應商博通（AVGO.US）或有意競購其芯片設計和營銷業務，而全球最大的晶圓代工廠台積電（TSM.US）或正研究運營英特爾的芯片代工廠，不過值得留意的是，特朗普應不會允許台積電這樣的外國運營商經營其高端芯片業務，除非只是進行投資。各方尚未回應有關傳聞。

不過，英特爾分拆的傳聞應不是空穴來風。截至2024年12月28日止的財政年度，英特爾收入按年下降2.08%，至531.01億美元，其中其代工業務收入按年下滑7.23%和包括自動駕駛初創公司Mobileye在内的其他業務收入按年下滑31.81%，抵消了其英特爾產品收入按年增長2.69%的正面影響。

2024財年，其晶圓代工業務的經營虧損大幅擴大92.78%，達到134.08億美元，嚴重拖累了其整體業績表現，業績轉盈為虧，經調整淨虧損為5.66億美元，而上年為淨利潤44.23億美元。

英特爾為大部分計算機系統生產商供應微處理器，也是大多數個人電腦中使用的x86系列指令集開發商之一，為何如今淪落至此？

英特爾何以至此？

英特爾於1968年由半導體先驅戈登·摩爾（Gordon Moore）（摩爾定律正是他的經驗之談）和羅伯特·諾伊斯（Robert Noyce）以及投資者亞瑟·洛克（Arthur Rock）共同創立，並且在安德魯·格羅夫（Andrew Grove）的高效領導下，成為推動矽谷崛起的重要科技力量。

同時，英特爾也是SRAM和DRAM存儲芯片的早期開發商，在1981年之前，這兩項業務佔其業務的大部分。儘管英特爾在1971年創造了世界上第一個商用微處理器芯片——英特爾4004，但直到20世紀90年代早期個人電腦逐漸開始普及時，商用微處理器芯片才成為它的主要業務。

到上世紀九十年代，微軟（MSFT.US）Windows與英特爾組成的「Wintel」合作聯盟，在塑造個人電腦市場格局上發揮了極其重要的作用，並鞏固了英特爾在市場上的地位，成為其重要的價值護城河。因此，英特爾在20世紀90年代中後期大力投資新的微處理器設計，促進了計算機行業的快速發展。在此期間，它成為PC微處理器的主要供應商，擁有90%的市場份額，並以積極的反競爭策略來捍衛其市場地位，特别是針對超微半導體（AMD.US），並與微軟爭奪計算機行業方向的控制權。

然而，隨著科技的演變，市場也出現了結構性的變化。

高速網絡的普及和需求的轉變，讓智能手機和移動設備逐漸成為主流。

此消彼長，個人電腦的銷售也開始下降。當前全球有超過95%的智能手機使用Arm（ARM.US）設計的處理器内核，使用Arm指令集，Arm已經成為英特爾處理器市場的主要競爭對手。此外，還有開源的RISC-V指令集也成為其競爭對手，華為也已經發佈了基於RISC-V指令集的芯片。

自21世紀以來，尤其在前10年後期，英特爾面臨的競爭日益激烈，這導致英特爾在個人電腦市場的主導地位和市場份額下降。但即便如此，到2023年，英特爾仍在x86市場以68.4%的市場份額遙遙領先，只是這樣的地位不知道還能維持多久。

英特爾生產的微處理器如CPU，在上世紀80年代計算機蓬勃發展中發揮著十分重要的作用，這些芯片是通用計算的主要工具，其進行的計算是一個一個串行。但是到當前的人工智能發展階段，其計算規模已非往日可比，儘管通用CPU還是能運行AI算法，但AI的巨量計算規模使得CPU的使用成本過高。

此時，英偉達（NVDA.US）迅速崛起。

英偉達的GPU與CPU的工作方式不同，CPU以串行的方式運行所有計算，而GPU則能針對相同計算同時運行多行叠代，這種「並行處理」在人工智能計算中變得更有效率，這也是英偉達能夠推出最先進AI芯片的底氣。

不過，英特爾主張其擁有設計和制造芯片的能力，這在業界較為罕見，因為大多數芯片設計公司，如AMD和英偉達等，沒有自己的生產設施，而是依賴承包商如台積電、富士康、三星、SK海力士等進行代工。

值得留意的是，AMD也曾擁有自己的芯片代工生產線，最後向外出售，這一方面是因為半導體工業生產資金投入巨大，存在典型的周期性問題，另一方面是既當設計服務公司又當代工廠，客戶會擔心自己設計的芯片被盜取重要技術，這正是AMD等美國大型邏輯芯片公司出售自己晶圓廠而只專注於設計的原因。對比之下，僅專注於做代工的台積電，不參與芯片設計，只琢磨工藝和如何優化產能及滿足客戶需求，將生產效益做到極致，才能做強做大。

台積電目前的產能是英特爾的數倍，即使英特爾投入更多資源發展代工業務，也難以追趕台積電的領導地位。

除此以外，儘管英特爾一再強調其十分重視代工業務，並將代工客戶放在首要位置，但結果說明一切：英特爾自2015年以來一再推遲10納米和7納米制造工藝的量產，而台積電和三星早就能制造出最尖端的芯片。

因為固守x86的優勢、欠缺創新和跟隨時代的戰略優化，英特爾的問題變得積重難返，過去的芯片霸主榮光已然黯淡。

分拆英特爾，以提高其運營效率，應有其必要。

誰是得益者？

可是，對於美國而言，英特爾是屬於美國的英特爾，台積電與三星這兩家頂級代工廠固然是最大、最優秀的晶圓生產商，但它們最大的問題是，都在亞洲。

這不是美國的政客願意看到的，英特爾的代工業務是否會如此輕易地讓台積電運營，恐怕沒那麽容易。

對於特朗普來說，不論是晶圓代工還是芯片設計，都必須由美國企業控制才行，台積電要參與其中，採取的方式或頂多只能是技術支持和財務支持，難以獲得控制權和經營權，而且還必須在美國本土生產。

但無論如何，這一傳聞應利好本來就能得益於定制芯片ASIC的博通，而英特爾的現有股東和投資者也應會樂見其得救。