美國航空：戰略失誤導致下坡？

對於美國航空集團公司(NASDAQ:AAL)來說，有兩個關鍵的發展值得討論。該公司發布了第二季的下調預期，以及一位關鍵高階主管將離職。

在航空公司復甦的整個階段，儘管航空公司最初致力於以精益的方式重建業務，但它們又開始到處增加成本來執行航班時刻表，並將成本轉嫁給消費者。

然而，轉嫁成本的能力並不是無限的，在航空公司自己創造的成本上升的環境下，這種定價能力正在下降。

現在，我們看到美國航空公司正在受到這種環境的影響。

在第一季度，我們已經看到該航空公司只能勉強維持營業利潤，而去年同期的利潤率為3.5%。現在，第一季是最疲軟的一個季度，並不一定是今年剩餘時間的指標，但我認為每一位航空公司高管都會同意我的觀點，即第一季實現營業利潤將使航空公司對今年剩餘時間的利潤擴張更有信心。

雖然我並不認為第一季的業績值得期待，但也並非完全沒有意義。我們看到，單位成本的成長預計將優於最初的預期。然而，單位收益預計將大幅下降，降幅為5%至6%，而先前的預期為1%至3%。即使平均經濟油價下降，我們也看到調整後的營業利潤率將比最初的預期低1個百分點。

由此看來，美國航空已經陷入了成本下降速度不夠快、運力增加繼續侵蝕單位收入的境地，從而導致調整後的利潤率承壓。分析師一直對美國航空清理資產負債表印象深刻。然而，現在我們已經多次看到，美國航空要不是犯了一個小錯誤，導致損失慘重，就是在一些成長項目上繼續踢球。現在看來，這已經讓VasuRaja失去了美國航空首席商務官的職位。

航空公司必須不斷尋找新的方式和管道來有效地填補座位。簡單地說，這意味著需要管理收入，收入管理系統或銷售機制的成本不應太高。

航空公司的一切都很複雜，其營運、銷售和收入管理中的數位骨幹也不例外。我們看到越來越多的航空公司使用現代分銷管道，美國航空也不例外。使用更現代化的解決方案可以讓航空公司提供更個人化的體驗和優惠，以優化輔助收入，同時也優化價格。在VasuRaja的領導下，美國航空在向現代分銷通路轉型時採取了截然不同的方法。他們並沒有真正將其作為優化票價的工具，而是將現代分銷管道作為削減分銷成本的一種方式。

雖然實施現代分銷管道也有可能實現這一點，但這確實意味著美國航空將利潤白白浪費，只專注於小錢而損失了大錢。在某種程度上，單位收入的減少以及預期和報告的利潤率表明美國航空存在問題。上個季度，問題在於非尖峰時段部署了過多的運力，但真正的主要問題是缺乏收入管理。

美國航空匆忙實施NDC（新分銷能力），隨後未能發揮其真正的力量。美國航空公司執行長羅伯特艾索姆承認，他們對分銷系統的改變實際上填補了競爭對手飛機上的座位：

回顧第一季度，我們的競爭對手很可能因為我們所做的一些改變而獲得了一些好處。話雖如此，但這對我們來說是一個機會，我們可以確保實現我所說的目標，即節省成本，尤其是創造收入。

因此，我們所看到的實際上是NDC的失敗實施，對於美國航空公司來說，我看不到有什麼簡單的方法可以消除他們對分銷管道造成的損害。

拉賈的另一個戰略轉變是將重點放在陽光地帶城市和小城市。

美国航空非常重视这些地区的扩张，而我们看到大多数航空公司都专注于沿海地区，在长途航班运营中发挥着重要作用。美国航空认为，未来几年，小城市居民和阳光地带城市将出现显著增长，并愿意支付高于平均水平的费用。这当然是拉贾和美国航空的明智之举。

然而，如果我們看看報告的PRASM，即每可用座位英里的乘客收入，我們會發現，從整個網路來看，美國航空並沒有獲得任何溢價。

達美航空的PRASM高出1.8%，而聯合航空的PRASM確實低了3.6%，但我們沒有看到實質的差異，第二季的單位收入預測也沒有顯示美國航空的戰略會帶來單位收入的任何有利變化。

因此，美國航空的小城市和陽光地帶城市策略目前並沒有為該航空公司提供在沿海地區運力部署方面的競爭優勢。

美國航空犯下的錯誤正在讓他們付出代價。沒有充分利用現代分銷管道的力量來優化收入可能是最大的錯誤。美國航空過於重視NDC以削減成本，但由於該系統現在沒有提供任何強大的收入和銷售優化，該公司實際上發現自己的系統低於標準且支離破碎，而運力部署也沒有提供關鍵的差異化因素。

希望在VasuRaja離開後，美國航空能迅速採取行動，精簡其網路和分銷管道。

作者|DhierinBechai

編譯|華爾街大事件