重磅非農數據來襲！聯准會政策路徑難撼動，美元漲勢能持續多久？

投資慧眼Insights -

重磅非農數據來襲，聯准會貨幣政策路徑難撼動

週五（1月9日）市場將迎來2025年12月份非農數據，市場普遍預期新增就業約6萬個，失業率微降至4.5%，時薪環比增長0.3%。值得留意的是，這份非農包括並未受到美國政府關門因素影響，對後續勞動力市場具有重要參考意義。

值得一提的是，本周初公佈的一系列勞動力市場數據均表現不佳，ADP Research數據顯示，美國企業12月私營部門就業人數增加4.1萬，不及預期增5萬。11月美國勞工部JOLTS職位空缺量跌至714.6萬個，少過預期的760萬，為一年多來最低水準。全美失業率錄得4.6%，為4年新高。

日內的非農報告或進一步確認在關稅政策不確定性及AI熱潮對就業市場活力的持續壓制下，短期就業市場或難擺脫「不招聘、不解雇」的停滯局面。

筆者提醒，鑒於關稅對通脹影響持續降溫，市場當前焦點在於勞動力市場表現上。目前市場定價聯准會今年將進行兩次25個基點的降息，首次25個基點的降息預計在4月下旬左右。

然而，人工智慧熱潮美國經濟有望保持強勁，因而勞動力市場適當的疲軟很可能被市場視為「恰到好處」，因疲軟的勞動力市場將打壓通脹下行。加之川普意欲壓低油價，這意味除非份報告出現令人意外的情況，否則難以改變聯准會年內降息兩次的預期。

高盛認為，非農就業數據落在7萬至10萬區間描述為對股市最有利的結果，這與經濟持續擴張、既不會重新引發通脹擔憂、也不會威脅降息週期的情形相符。這樣的結果將支持美國經濟正在逐步放緩而非突然停滯的觀點。

相比之下，非農就業數據若低於5萬人，則將被解讀為低於經濟維持穩定的就業增長估計水準，可能因引發對增長急劇放緩的擔憂而令投資者不安。若數據高於12.5萬人，則可能促使市場重新評估美聯儲首次降息的時機，將降息的預期時間推後至6月。

美元指數突破99.0，漲勢能持續多久？

與此同時，地緣政治動盪正支撐美元走強，美元指數時段內進一步攀升至99.0。美元指數在過去十個交易日中錄得八日上漲。在委內瑞拉事件後，市場擔憂美國對世界最大島嶼--格陵蘭及伊朗採取軍事措施，資金流動美元需求避險。

問題在於，由於聯准會貨幣政策路徑難以撼動，就業市場或難擺脫「不招聘、不解雇」的停滯局面。10年期美債殖利率趨勢傾向下行，而AI行情的持續則會引發泡沫擔憂，在這種情況下，美元進一步反彈空間或將受到限制。

美元指數技術分析：99.0-99.6為強阻力區域，警惕升勢逆轉可能

美元指數日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，美元指數自去年4月以來始終圍繞98.0-100.0區域整理，目前並未打破這一格局。然而需警惕的是，美元中期多空分界線位於98.0水準，一旦美元反彈受阻99.0-99.6強阻力區域，需警惕再度下行考驗98.0支撐，若跌破將進一步打開下行空間。