ETF流入熱潮延至2026：結構性資本轉向加速，主動與國際標的成新焦點

• 2025年ETF淨流入1.49兆美元創紀錄，2026年開年延續熱度，首週已錄逾150億美元流入，主動與主題ETF領漲。

• 監管催化解鎖潛力，SEC豁免令預計年中生效，可能釋放7兆美元共同基金轉ETF資本，主動ETF佔比料升至40%以上。

• 多元化趨勢明顯，國際股票與固定收益ETF吸金強勁，加密ETF首週流入逾10億美元，投資人積極避開美國高估值風險。

2026年開年，投資人回顧2025年ETF市場表現，發現這不僅是資金流入的紀錄年，更是全球資本分配結構性轉變的關鍵轉折點。美國上市ETF全年淨流入1.49兆美元，較2024年翻倍成長，總資產規模擴大至13.5兆美元。這波資金潮不僅延續2024年逾1兆美元的熱度，更凸顯ETF從共同基金手中搶佔市場主導地位的長期趨勢，投資人偏好低成本、透明與靈活的交易所交易工具。

類別分佈顯示多元化趨勢：

股票ETF仍是主力，美國股票吸引逾6500億美元，國際股票則錄2700億美元流入，受惠海外股市強勢與美元疲軟（2025年美元指數跌9.4%）。

固定收益ETF流入3306億美元，前九個月債券ETF即貢獻近3000億美元，佔全年流入約30%。

主動ETF成為最大亮點，流入4430億美元，佔總流入34%，新發行產品中84%為主動型，反映投資人尋求超越指數的超額報酬。

主題與替代型ETF亦表現亮眼，結構化結果基金（如緩衝與定義結果產品）資產達867.5億美元，發行商擴大布局黃金與比特幣相關產品。

發行商競爭激烈，Vanguard以4208億美元流入居冠，iShares緊隨3730億美元。11月單月前20大ETF即吸金792.4億美元，被動巨頭如VOO與IVV創下紀錄。

分析師指出，這波流入預示資本分配的結構性轉變：ETF正成為機構與零售投資人的首要工具，監管變化（如SEC預計豁免令允許共同基金轉ETF股類），進一步加速成長。主動ETF的快速擴張，標誌投資人從純被動指數轉向結合主動管理的策略；固定收益與國際股票的強勁流入，則顯示在美國估值高檔下，投資人積極尋求多元化與收益來源。

分析師指出，2025年主動ETF流入4430億美元（佔總流入34%）、新發行產品84%為主動型，已標誌投資人從純被動指數轉向結合主動管理的策略。2026年此趨勢料更明顯，主動ETF佔比預計升至40%以上，機構投資人尤其青睞能超越大盤的選股能力，在AI從炒作轉向ROI實現的過渡期，提供更靈活的alpha來源。SEC預計年中生效的豁免令，將允許共同基金直接轉換為ETF股類，潛在解鎖7兆美元機構資本，這不僅降低轉換成本，更加速ETF對傳統共同基金的取代——預估2026年ETF總資產規模將突破15兆美元。

固定收益與國際股票的強勁流入，同樣反映美國估值高檔下的輪動需求。2025年國際股票ETF吸金2700億美元，2026年開年延續，亞洲（中國消費修復、韓國AI供應鏈）與歐洲（獲利成長預期12%）成為焦點。固定收益ETF則受益Fed降息路徑，中長期債券與信用產品流入加速，預計全年貢獻逾4000億美元。加密ETF的爆發則是2026年新亮點：比特幣ETF首週流入逾10億美元（BlackRock IBIT領軍），以太幣與主題產品跟進，顯示投資人將加密視為高成長風險資產的正規配置。

然而，2026年若市場修正（S&P 500估值已逼近30倍前瞻P/E）、降息停滯、經濟放緩，或關稅戰重燃通脹，資金動能可能快速逆轉。擁擠部位，如AI七巨頭與美國科技修正風險高，國際與加密標的雖提供多元化，但波動放大。

JPMorgan預測，若Fed僅降息一次，ETF流入可能放緩20%；反之，寬鬆延續將推升總流入至1.7兆美元以上。

整體而言，2025年ETF紀錄流入開啟的結構轉變，在2026年監管催化、宏觀支持與風險輪動下，將進一步深化。投資人宜監測國際股票、主動與加密ETF流入趨勢，作為判斷多元化程度的領先指標，把握此結構性機會，適時調整配置以捕捉成長紅利。