微軟大跌10%重創軟件板塊，三大利空來襲、美股後市如何定奪？

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週四（1月29日）市場動盪明顯加劇，VIX 隨指數盤中一度飆升20%，黃金、白銀大幅波動，布倫特原油期貨自去年7月份以來首次收於每桶70美元上方。美伊局勢邁向進一步升級、美國政府面臨停擺風險、聯准會暫停降息及微軟大跌10%引發投資者審視與人工智慧相關的巨額支出，美股後市該如何研判？

科技泡沫擔憂加劇！微軟大跌10%重創軟件板塊

微軟最新公佈的財報顯示，2026財年第二財季公司營收為813億美元，同比增長17%；營業利潤為383億美元，同比增長21%。但二財季資本支出達到375億美元，同比增長66%，創下紀錄。高強度投入可能侵蝕軟件業務的盈利能力。截至收盤，微軟收跌9.99%，報433.5美元。創近六年來最大單日跌幅，市值蒸發約3570億美元。

微軟日線圖：

圖片來源於：tradingview

值得留意的是，在美股歷史上，唯一一次單日市值損失規模超過微軟的，是去年輝達在DeepSeek推出低成本人工智慧模型後出現的5,930億美元市值暴跌。

與此同時，Meta今年資本支出可能幾乎翻倍至1350億美元，但其在加碼AI的敘事下繼續贏得資金青睞，股價漲超10%。蘋果盤後交出的史上最強一季報。一系列證據表明，大型科技公司似乎都需要拿出爆炸性的業績，否則單純靠人工智慧相關預期來推升股價的空間正變得越來越有限。無論如何，當前大型科技股之間的相關性或已大幅下降，隨著微軟大跌，投資者或重新審視科技巨頭日益激進的AI支出計畫。

筆者提醒，隔夜作為科技股映射的加密貨幣市場進一步大跌，其中比特幣、以太幣均跌超5%，雙雙逼近去年11月21日創下的四個月新低。這或預示投資者對當前科技股行情需保持警惕。

聯准會暫停降息放「鷹」，鮑威爾離任前或難重啟降息

週四（1月29日）淩晨，聯准會宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%間，結束此前連續三次降息行動。理由是通脹依然高企，但經濟增長穩健。值得留意的是，聲明中刪除了先前關於勞動力市場疲弱風險高於通脹加劇的表述，並指出「失業率顯示出一些穩定的跡象」。

整體而言聯准會釋放了鷹派信號，因市場擔憂「去美元化」、AI推動投資和資本開支熱潮及大宗商品價格大幅上漲共振或令通脹路徑更具粘性。這對美股構構成壓力。

但需注意的是，川普週四（1月29日）表示將於下周宣佈聯准會主席人選，以接替鮑威爾。川普宣稱美國應擁有全球最低的利率，利率應該再低利率應該再低兩個百分點，甚至三個百分點。加之聯准會可能存在低估勞動力市場疲軟情況，中期來看貨幣政策預期仍趨向寬鬆。

美伊衝突升級、歐盟或加入戰局！

地緣政治局勢方面，美伊衝突持續升級。川普持續施壓伊朗，稱一支龐大的美國艦隊正駛向伊朗，若不盡快達成協議，伊朗遭受的下一次襲擊將更加慘烈。值得留意的是，正如筆者此前所判斷，歐美貿易談判中或加入了伊朗相關內容。週四（1月29日）歐盟宣佈制裁伊朗內政部長莫梅尼(Eskandar Momeni)等15名官員和6個實體，並決定將伊朗伊斯蘭革命衞隊(IRGC)列為恐怖組織。

可以預見的是，一旦美伊衝突演變為北約與伊朗的衝突，這意味持久戰的可能性將會大幅增加，而伊朗方面很可能以霍爾木茲海峽作為籌碼，國際油價存在上行風險可能性加大。需警惕區域性衝突導致油價上漲進而加劇通脹粘性的可能。

綜上所述，美股已脫離了快速上漲階段，後續個股走勢或將分化，同時整體風險增加。但就長期趨勢來看，科技公司能否展示其盈利能力、美國通脹能否持續回落及聯准會貨幣政策將受到投資者的重點關注。

標普500指數：震盪格局有望延續，關注6900支撐

標普500日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，標普500指數目前仍維持於6800-7000區間整理，但一系列更高的高點及更高點低點表明整體趨勢仍偏向上行。若標普500指數有效企穩6900，後市有望進一步反彈挑戰7000點甚至7300點水準。