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標普500指數在剛過去的5月創下30年來最亮眼表現，其中科技"七巨頭"成為當之無愧的中流砥柱，貢獻了指數62%的漲幅。英偉達與特斯拉一馬當先，月漲幅雙雙突破20%大關。在六家公司股價表現均跑贏標普6.2%的月漲幅時，只有蘋果稍顯黯淡。
【圖源：TradingView】
獲利引擎：業績成長定義強者恆強
這些科技巨頭的領跑絕非偶然。 FactSet高級獲利分析師巴特斯指出，第一季"七巨頭"整體利潤年增幅高達27.7%，大幅超越標普其餘493家公司9.4%的成長率。這驚人的"成長率溢價"背後，是巨頭們不斷超越市場預期的能力——它們整體盈利超出華爾街預測11.7%，而標普其他公司的平均超預期幅度僅為4.6%。
花旗美國股票策略師佩蒂特對此並不意外："當市場受制於關稅風險、宏觀不確定性時，資本會自然湧向具備明確增長動能的板塊。尤其在估值普遍偏高的環境下，擁有持續盈利擴張能力的企業自然成為稀缺資產。"專注於"七巨頭"的ETF產品在過去一個月漲幅達11%，幾乎是平均數盤的同期選擇漲幅的最佳兩倍。
避風港效應：利率高懸下的流動性高地
除了傲人的業績，"七巨頭"的強勢反彈也得益於更冷酷的邏輯：市場動盪時期的避險需求。
就在5月風暴來臨前，科技股剛經歷了4月的滑鐵盧。嘉信理財高級策略師戈登回憶道："在2月末開啟、延續至4月的回調中，恰是科技板塊受到的打擊最大。"當風暴暫時平息，被拋售最深的資產自然展現出最強彈性。
更深層因素在於不斷攀升的利率環境。 30年期美債殖利率逼近2007年金融危機前高點，在這樣背景下，投資人尋求在規模大、流動性高的股票中避險。大型科技股因此成為"利率避風港"，資金紛紛在此紮堆。佩蒂特團隊強調的"成長即防禦"策略恰逢其時：只要利率壓力未消除、十年期美債收益率未回落至4%左右，"成長故事"將是市場上唯一值得下注的遊戲。
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