阿里巴巴股價預測：配股不改正面投資邏輯，融資落地消除資金需求不確定性

Tradingkey - 阿里巴巴（BABA）宣布配股後，市場先以拋售回應，但股價並未一路失守，與此同時多家頂級投行卻仍對其維持正面看法。

8 月 24 日，阿里巴巴港股收在 112.5 港元，較配售價 112.7 港元僅低 0.2 港元；盤中雖一度下探至 110.1 港元，卻在尾盤收復大部分跌幅。此前，公司宣布自 2019 年港股上市以來首次配售，擬以每股 112.7 港元配售 7.1 億股新股，較 8 月 21 日收盤價 123 港元折價約 8.37%。

股價未進一步大幅跌離配售價，說明市場在消化股權稀釋與高額 AI 資本支出後，對此次融資的恐慌性拋售已有所緩和。此外，融資落地也消除了市場對其後續資金需求的不確定性。

阿里巴巴股價下跌是因其融資方式超預期

野村認為，此次融資對現有股東的實際衝擊遠小於市場疑慮，且有助於消除股價上方長期懸而未決的融資不確定性。

該機構表示，市場對配股的短暫震盪主要來自融資方式超出預期，而非公司融資本身。該行測算，約 7.1 億股新股對現有股東的稀釋約為 3.7%，仍屬可控範圍，不改變其正面投資邏輯；配股完成後，阿里巴巴總現金及現金等價物預計將由截至 6 月季度末的約 700 億美元增至約 800 億美元。

野村指出，市場此前已普遍預期阿里巴巴需要外部融資；在全球 AI 資本支出熱潮下，債券市場的信用利差擴大、新債發行折讓擴大、投資人認購倍數下降，使債務融資的相對吸引力下降，因此公司轉向股權融資可以理解。

美銀證券的看法更加正面，認為此次配售是阿里巴巴為推動成長、拓展資金來源並提前強化資產負債表所採取的融資舉措。該行指出，800 億港元所得資金將全部投入全棧式 AI 能力及基礎設施建設，籌資後集團淨現金將由約 310 億美元升至逾 410 億美元。

美銀繼續看好管理階層對雲端業務成長的強勁指引、AI 投資經濟效益改善，以及自由現金流逐季復甦，維持阿里巴巴美股目標價 172 美元及「買進」評等。

阿里巴巴技術分析

阿里巴巴股價自 132 美元附近見頂後，高點逐步下移，近期出現較快回落，價格也從均線上方跌回均線下方，顯示短線賣壓重新佔據主導。

阿里巴巴 4 小時股價圖，來源：TradingView

目前最主要的支撐在 0.382 費波那契回檔位（117.02 美元），若股價反彈無法重新站回該位置上方，顯示調整仍在延續，下方回檔空間可能進一步打開，股價可能進一步回落至 0.5 費波那契回檔位（112.23 美元）附近。

上行空間方面，80 日均線（123 美元）與 5 日均線（122 美元）以及 0.236 費波那契回檔位（122.96 美元）是當前最重要的壓力位。

若股價有效突破該價格區間，有望扭轉當前的短線轉弱格局，將進一步挑戰階段高點（132.56 美元）。