黃金突破4500、勢創連續三周上漲，新一輪行情或已悄然開啟！

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黃金勢創周線三連漲，新一輪上漲或已悄然開啟？

週五（8月21日）黃金時段內進一步4548美元，刷新自5月29日以來近三個月新高。值得留意的是，黃金於本週三（8月19日）勁漲4.35%，創下六個半月以來最大單日漲幅，這預示黃金在本周結束後勢創連續三周上漲，累計漲幅超13%。

實際上，自踏入8月以來，黃金強勁升勢主要受益於中東僵局、聯准會加息預期降溫及美國債務問題發酵。

中東局勢方面，中東地緣局勢外溢效應風險加劇，美國轉入對伊朗展開「史上針對任何國家最嚴厲的經濟行動」。而伊朗則意圖「由守轉攻」，據德黑蘭高級官員透露，伊朗政府正統籌規劃一系列針對能源市場的打擊行動，試圖通過引爆全球油價，動搖川普及其政黨的票倉。

聯准會貨幣政策方面，美國7月CPI同比3.4%，創今年3月以來新低；核心CPI同比2.5%，延續下行趨勢；PPI同比4.7%，低於市場預期。三項關鍵通脹指標同步回落，市場對聯准會9月加息預期已降溫至35%。

美國債務問題方面，7月底美日聯合干預日元匯率，其後美國未償公共債務首次突破40萬億美元，誘發全球國債殖利率飆升，其後美國財政部宣佈將國債回購操作規模翻倍至每筆40億美元，旨在壓低美國長期債券殖利率。

實際上，當前市場已形成通脹預期+美債殖利率飆升的組合，這與去年五月因川普對等關稅引發的美國「股匯債三殺」情況基本一致。而實際上，通脹率已連續5年多高於聯准會的目標水準。

鑒於更高的通脹將稀釋債務，債券投資者尋求更高的期限溢價，進而推升美債殖利率，最終誘發市場對美國債務問題的關注。更令人擔憂的是，由於聯准會主席沃什削弱前瞻指引，這或令聯准會落後於市場，最終被迫聯准會更大幅度加息以抵消財政部措施所帶來的擴張效應。

順帶一提的是，聯准會主席沃什此前曾表示，他希望人工智慧的推廣能讓美國經濟實現更快增長，同時不會引發更高的通脹。但國際貨幣基金組織(IMF)新任首席經濟學家滕雷羅（Silvana Tenreyro），於週四由英國央行工作人員發表的一份研究報告中警告，即使人工智慧(AI)能提高生產率，也可能無法降低通脹。

分析指出，如果投資需求，即基於對人工智慧未來收益的預期而進行的支出，先於經濟實際實現承諾的生產率提升，這可能會導致供應短缺，從而推高通脹並迫使利率上升。

綜上所述，筆者認為在通脹問題得益真正解決前，美債危機這一推動黃金長期上行的因素難以扭轉，從中期來看，黃金或已開啟了新一輪升浪。

花旗對美元短期預測轉為看空

花旗最新研究報告表示，過去幾個月對美元一直持「更偏中性」的看法，警告稱未來幾個月風險可能上升。隨著市場為聯准會鷹派立場減弱、美國中期選舉以及美國財政部擴大國債回購做準備，花旗集團外滙策略師對美元的短期看法轉為看空，將未來3個月的美元指數預期從102.12下調至98.34。

新預測可能面臨的風險包括美伊衝突和AI交易。近幾個月，荷姆茲海峽石油運輸量減少以及AI相關巨額資本支出引發通脹擔憂，而這可能促使聯准會加息。交易員已經下調對聯准會加息的預期。鑑於美國政治不確定性上升，以及選舉可能出現爭議帶來的尾部風險，直至11月中期選舉，市場可能都會避免持有美元多頭敞口。

此外，花旗還將未來3個月歐元/美元預期上調至1.175，原因是預計歐洲央行9月將加息25個基點，同時市場正在下調對聯准會加息的預期。

黃金技術分析：圍繞4500整理，4460上方保持看漲

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金連續兩個交易日收於4500美元上方，暗示市場短期看漲情緒較高，不排除短期進一步上探4600美元可能。整體而言，黃金中期上漲趨勢或已經確立，若黃金後市能有效企穩4460美元上方，中期料將進一步反彈挑戰4800美元甚至5000美元關口。