銅：人工智能驅動的需求重塑定價 - 法國興業銀行
來源 Fxstreet
法國興業銀行（Societe Generale）大宗商品指南針分析團隊由 Michael Haigh 和 Jeremy Sellem 領導，他們認為，自 2025 年 2 月以來，銅價一直越來越受到與人工智能相關的需求、套利資金流以及美國貿易政策的推動。他們指出，礦山供應有限、精礦競爭激烈，以及對人工智能、數據中心、電網和電動車投資的加速，已收緊銅的實物市場，並使對銅收益率的傳統分析變得更加複雜。
人工智能、關稅和套利重塑銅市
"自 2025 年 2 月以來，銅價不僅受到傳統供需基本面的推動，也受到套利資金流和美國貿易政策的影響。礦山供應有限、精礦競爭激烈，以及來自人工智能、數據中心、電網和電動車的需求增長，均對價格形成支撐。與此同時，與關稅相關的套利將大量銅庫存重新引向美國，收緊了其他地區的實物供應。"
"我們認為，這些新力量使得僅憑傳統框架來分析市場變得越來越困難。"
"銅自 2025 年 2 月以來的表現，反映了傳統供需基本面與一套以地理套利和貿易政策為核心的新市場力量之間的相互作用。在供應方面，持續缺乏新的礦山產能以及銅精礦的激烈競爭，繼續限制原材料供應。在需求方面，對人工智能、數據中心、電網擴張以及電動車銷量上升的投資加速，增強了市場對銅長期消費的預期。"
"在本報告中，我們試圖拆解自 2025 年 2 月以來銅的回報，量化這些不同驅動因素對價格表現的貢獻，並為在快速演變的市場環境中評估銅的前景提供一個更清晰的框架。"
（本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審閱。 了解更多。）
免責聲明：僅供參考。 過去的表現並不預示未來的結果。
推薦文章
黃金價格持續上漲，突破4650美元；美加貿易談判破裂，加幣匯率承壓；美國對伊「最嚴制裁」將至，原油價格下跌>>
儘管美國對伊朗從軍事打擊轉入「經濟戰」，但若美國通過經濟孤立伊朗的政策奏效，預計將加速推動伊朗從被動防禦，逐步轉向主動威懾、前置應對。不排除伊朗屆時將通過加劇中東局勢外溢效應的方式逼迫美方及相關國家停止經濟打壓、回歸諒解備忘錄框架。屆時全球石油供應短缺加劇料將為油價提供進一步上行動力。
PCE數據與Warsh首次傑克遜霍爾演講，或成為決定金價能否繼續衝高的關鍵。
儘管財政部的舉措未必對壓制美債殖利率起實質性作用，或只起到緩解長端殖利率壓力。但其向市場釋放的信號仍令投資者對無法獲得期望的風險溢價感到擔憂，並引起投資者對最終或引發美元陷入類似日元的貶值螺旋的擔憂。
上周五（8月21日）市場仍聚焦於美國財政部擴大長年期國債回購及美國將於新的一周公佈對伊朗發動的「經濟戰」細節兩大重磅事件上。另外，加拿大宣佈9月8日起對美國實施等額報復關稅亦值得關注。從盤面來看，美元持穩99.0下方，黃金、比特幣表現強勢，其中黃金進一步突破4600美元，刷新逾三個月新高。美股三大指數反彈，市場似乎擔憂潛在債務危機或演變為貨幣危機，美元貶值交易擔憂加劇。
