【百強透視】股價跳空飆升！樂普生物（02157.HK）業績如何？

8月19日盤後，創新藥企樂普生物（02157.HK）披露2026年上半年業績，呈現營收穩步增長，商業化藥品銷售大幅放量，但利潤同比下滑的格局。

而在8月20日，樂普生物的股價出現顯著異動，迎來高開大漲，截至發稿時間漲幅現為9.79%。

具體來看這份財報，2026年上半年，樂普生物實現總收入5.22億元（單位人民幣，下同），同比增長12.1%；期內淨利潤為2484.8萬元，同比下降15.2%。

收入主要由兩大板塊構成：其一為商業化產品銷售，美佑恆®（注射用維貝柯妥塔單抗，MRG003）與普祐恆®（普特利單抗注射液）合計實現銷售收入3.71億元，為2025年同期銷售收入的2倍以上。核心ADC產品商業化步入放量階段。

其二，為授權合作里程碑收入，來自CMG901、MRG007對外授權的後續里程碑確認1.49億元，BD出海持續兌現收益。

此外，公司提供CDMO服務也實現收入240萬元，占總收入比重較低。

上半年依舊保持盈利狀態，但利潤同比有所收縮，一方面商業化推廣、學術推廣投入增加，銷售營銷費用大幅抬升；另一方面2025年同期存在較高的授權里程碑收入基數，2026年上半年許可里程碑收入同比明顯回落。

作為國內ADC賽道平台型創新藥企，樂普生物搭建完整ADC技術平台，管線覆蓋ADC靶向治療、免疫治療、溶瘤病毒三大方向，擁有2款商業化產品，8項臨床階段候選藥物：CMG901對外授權阿斯利康，MRG007完成大額海外授權；CG0070溶瘤病毒等多款候選藥物處在關鍵臨床階段，新適應症拓展與海外臨床同步推進，中長期看，或具備持續產出重磅產品的潛力。

但樂普生物成長路上的風險也不容忽視。

其一，國內ADC賽道競爭日趨白熱化，同類靶點藥物扎堆申報上市，未來或將面臨價格競爭，擾動產品銷售與毛利率；

其二，海外授權的里程碑收入高度依賴臨床推進與海外審批，兌現時間存在較大不確定性；

其三，多條管線尚處於臨床階段，臨床試驗存在失敗或者臨床數據不及預期的風險；

其四，創新藥醫保談判持續壓製藥品價格，對商業化產品盈利形成壓力。

整體來看，樂普生物憑藉自身壁壘，目前已成長為港股生物醫藥硬科技的代表性標的，綜合產業競爭力較為突出。目前,第十三屆港股100強評選已進入籌備階段、候選報名通道正式開啟，公司後續能否憑藉技術優勢與商業化兌現能力成功入圍，成為市場持續關注的重要看點。