【財經縱覽】：環球主權債借貸成本飆升，黃金重挫近2%、標普、納指三連跌，費半指數挫近5%

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環球主權債借貸成本飆升成為市場焦點所在，儘管週二（8月18日）10年期、30年期美債殖利率沖高回落，但本周以來，在政府債務規模膨脹及地緣政治風險加劇的背景下，多國長期債券殖利率升至十餘年高位。美國30年期國債殖利率升至2007年以來的最高水準，法國30年期國債殖利率刷新2008年以來的紀錄，德國國債殖利率升至2011年水準。英國國債殖利率接近6%，類似期限的日本國債殖利率也接近歷史最高。

美國與伊朗就荷莫茲海峽控制權問題陷入僵局，在環球主權債借貸成本、油價齊漲的背景下，VIX恐慌指數近兩日累計漲超10%，市場風險偏好顯著降溫。黃金亦未能延續此前強勢表現，週二（8月18日）重挫近2%，再度回落考驗4310美元附近支撐，WTI原油維持於84.0美元上方整固，美元指數持穩99.5。

美股三大指數全線下挫，其中道指跌0.22%；標指挫0.69%，納指下滑1.33%；中國金龍指數跌1.01%。歐洲股市漲跌不一，英股升0.07%，法、德股份別挫0.82%及0.8%。熱門股方面，存儲、光通信、Al雲服務等板塊大幅回落，閃迪、SK海力士、希捷科技跌超9%，西部數據、美光科技跌超7%;Coherent跌超12%,Lumentum跌超9%,康寧跌超7%;CoreWeave跌超12%，Nebius跌超7%, Applied Optoelectronics跌超8%。

CG Asset Management投資組合經理Emma Moriarty表示，中東緊張局勢明顯升溫，長期利率正在攀升，最終對股市造成衝擊，市場流動性在夏天假期期間較低，令市況更為波動。投資者接下來希望從即將公佈的聯准會會議紀要中尋找貨幣政策相關線索，鑒於上周CPI、PPI數據不及預期，聯准會9月維持利率不變的概率上升至65%，累計加息25個基點的概率為35%。鑒於聯准會主席沃什削弱前瞻指引作用，市場對加息押注的下降或是引發這輪債市拋售的原因之一。

市場行情

美股：美股三大指數全線下跌。道指跌0.22%，標普500指數跌0.69%，納指跌1.33%。

歐股：歐洲股市全線下跌。德國DAX 30指數跌0.8%。法國CAC 40指數跌0.82%。英國富時100指數漲0.07%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.70%，較上一交易日下跌2個基點。

商品：黃金跌1.9%，報4338美元。WTI原油跌0.62%，報84.4美元。

外匯：美元指數漲0.07%，報99.6。美元/日圓漲0.1%，歐元/美元跌0.04%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲0.31%，目前報64595美元。以太幣24小時內漲0.25%，目前報1912.1美元。

港股：恒指夜市期指收報25371點，跌70點，較昨日恒指收市25471點，低水100點，成交10243張。國指夜市期指收報8419點，較昨日國指收市低水34點。

宏觀要聞

川普否認與伊朗舉行會談，伊方堅持荷莫茲海峽仍關閉

美國總統川普表示，美國目前未與伊朗進行任何談判，並堅稱荷莫茲海峽已經恢復通航，與伊朗有關該關鍵航道仍對航運關閉的說法相矛盾。臨時停火協議已於週一到期。一名伊朗高級官員向路透表示，由於外交僵局持續，伊朗正轉向“全面進攻”軍事態勢，不過週二雙方均未傳出新的襲擊行動。隨著結束衝突的協議前景減弱，國際油價週二再度上漲，股市走低。

全球長期公債殖利率升至數十年高位，受債務激增與地緣風險推動

美國、德國和日本等主要經濟體的長期借貸成本週二升至數十年來高位。在政府債務規模膨脹及地緣政治風險加劇的背景下，企業和家庭融資成本上升，也令政策制定變得更加複雜。債券市場正進入一個通脹和利率前景更不確定、上行風險更高的時代。

交易員正在對沖聯准會2027年轉向降息的風險

債券交易員再次調整策略。在一系列數據表明，今年剩餘時間聯准會幾乎不可能加息後，期權市場押注正試圖對沖聯准會在2027年轉向降息的風險。這種鴿派的押注與近期美國國債市場的走勢相悖：長期債券殖利率已升至多年來的高位，因為聯准會若保持觀望，將使通脹率在更久的時間內持續高於目標水準。而與聯准會政策路徑密切相關的期權交易員則轉向關注美國經濟疲軟的跡象，認為這可能引發市場反轉。這一動向初現之際是上周發佈的數據顯示，7月份通脹和消費者需求有所放緩，令市場對聯准會9月會議的加息預期降溫。期權市場參與者隨即開始調整倉位，減少掉期市場中已定價的未來幾個月的加息幅度。一些期權甚至正在考慮對沖明年年中可能出現的降息風險。人們對加息的擔憂有所減弱，Constitution Capital利率部門負責人傑夫·舒爾表示，並指出近期押注該結果的頭寸正在被平倉。

美加關稅談判陷入僵局 達成協議希望逐漸消退

據知情人士透露，隨著新一輪關稅將於週三生效，川普政府正在降低外界對美國與加拿大在最後時刻達成協議、避免加征關稅的預期。知情人士表示，美國私下傳遞的信號是，週二達成協議的可能性是五五開或更低。雙方正面臨午夜最後期限，屆時價值數十億美元的加拿大商品將面臨50%的關稅。目前尚不清楚這些信號是否真實反映了談判進展，還是美國試圖借此增加談判籌碼。川普一向會在最後時刻向貿易夥伴提出要求。知情人士稱，川普週二預計將再次與加拿大總理卡尼通話。兩人週一也曾進行電話交談。

摩通警告：AI觸角風險已蔓延至債券及股市

摩根大通全球市場策略師Gabriela Santos警告稱，人工智慧(AI)相關的集中度風險，已悄悄從股票投資組合擴散至固定收益市場，進一步加大投資者保持謹慎的必要性。Santos稱AI集中度風險為「AI因數」(AI-factor)或「AI觸角」(AI tentacle)。

建構AI基礎設施的公司需要巨額資金，它們透過發行債券來籌集資金。當有足夠多的公司同時發行債券時，投資級公司債市場就會變得與股票市場非常相似，即被少數幾家追逐同一主題的巨頭所主導。科技股劇烈震盪亦凸顯擁擠交易的風險，並強調部位規模、槓桿控制，以及AI之外多元化配置的重要性。美國國債、黃金和核心房地產，是為數不多能提供不同收益來源的領域，並建議對超大規模雲端服務商(hyperscalers)發行的債券應逐一進行審慎研究。

全球公司要聞

Anthropic IPO前信貸融資規模或逾100億美元

外電引述消息稱，美國人工智能(AI)技術公司Anthropic正在擴大融資安排，為備受矚目的首次公開招股(IPO)做準備，IPO前的循環信貸目標額度可望超過100億美元。消息稱，Anthropic增加循環信貸額度的計劃，已吸引多家銀行積極參與，一些銀行希望藉此加強與Anthropic的合作關係，並在Anthropic未來的IPO中獲得關鍵角色，例如承銷。

根據目前的安排，Anthropic要求參與度最高、負責牽頭信貸安排的銀行，各自承諾約12.5億美元的貸款；鼓勵第二梯隊牽頭銀行承諾約10億美元；參與度較低的銀行預計承諾約7.5億美元或更少。Anthropic最快可能在今年秋天在華爾街上市，並有可能搶在主要競爭對手OpenAI之前完成上市。兩間都已秘密提交了IPO申請檔。

美國29州聯手將Meta告上法庭 最高賠償金額或達2000億美元

美國29州聯盟起訴Meta，指控旗下Facebook、Instagram產品設計致青少年成癮、誤導消費者且不當收集兒童數據。若Meta被認定擔責，最高賠償金額或達2000億美元，相當於其2025年全年營收，相關州還要求法官責令其設年齡限制、取消無限滾動等功能。

今日重要事件

英國7月CPI月率

英國7月零售物價指數月率

歐洲央行行長拉加德出席討論會

歐元區6月季調後經常帳

歐元區7月CPI年率終值

美國至8月14日當周EIA原油庫存

聯准會公佈貨幣政策會議紀要