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投資慧眼Insights - 若實際殖利率能下行，將利好美股和黃金上漲。
8月18日，美國30年期公債殖利率漲至5.33%，創2007年6月以來新高。10年期美債殖利率漲至4.74%，達到2025年1月以來最高水準。
債市風暴同樣席捲歐洲和日本，日本10年期公債殖利率升至2.95%，創30年新高。
受此影響，全球股市下挫，標普500指數當日收跌0.69%。貴金屬同步承壓，黃金價格下跌近2%，破4,330美元/盎司。
【圖源：TradingView；2026年美國30年公債殖利率走勢】
美國公債殖利率為何飆升？
分析指出，財政赤字、AI發債與傳統買家退場，三重力量疊加推高長端利率。
美國7月財政赤字達到創紀錄的4,320億美元，推動美國公債總額逼近40兆美元。美國債務壓力增大，推高了期限溢價。
此外，科技企業為AI投資大規模發行長期債券，進一步加劇了長端供給壓力。
美債主要長線買家紛紛減持，根據美國財政部公佈的數據，外國持股已在過去四個月中有三個月下滑，日本與中國6月均錄得明顯減持。
未來美股和黃金價格走勢將如何？
美債殖利率飆漲拉高了無風險利率，迫使各類資產以更高報酬率重新定價。這會削弱股票等風險資產的估值優勢，並對不產生利息的黃金形成顯著的機會成本壓制。
高盛認為，目前真正決定市場方向的，是實質利率（即名目利率減通膨率）。
若美國10年實際收益率從目前約2.50%水準向2.00%–2.25%方向移動，將為股票和黃金提供更為堅實的基礎支撐。
摩根士丹利也指出，對黃金而言，真正決定下一階段行情的，不只是地緣政治風險，而是聯準會利率路徑能否轉向、實際收益率能否下行，以及沉寂已久的ETF資金能否重新回流。
【圖源：TradingView；2026年黃金價格走勢】
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