【百強透視】首財季利潤大跌38%！中國旺旺（00151.HK）業績困境難解

7月27日,休閒食品龍頭中國旺旺（00151.HK）股價走弱，截至發稿，跌幅為0.58%，報3.42港元/股。自2025年9月中旬至今，公司股價累計跌幅超4成，長期頹勢盡顯。

該股大跌的直接導火索，是中國旺旺前一日（7月26日）出爐的盈警公告。

公告顯示，截至2026年6月30日止三個月，中國旺旺整體業績大幅承壓，經營增速明顯失速。受市場消費氛圍轉弱影響，季度總收益同比下滑約6%；更讓市場擔憂的是利潤端，歸母淨利潤同比大跌約38%。「收入下滑疊加費用上漲、利潤大幅縮水」的局面，凸顯消費行業當下的經營困境。

究其原因，兩大痛點成為拖垮業績的關鍵：其一，占集團總收入過半的傳統批發渠道受到終端銷售節奏放慢的負面影響。經銷商遭遇經營挑戰，對集團部分主要產品造成壓力。傳統批發渠道收益同比衰退雙位數。

其二，內部改革推高運營成本，進一步擠壓盈利空間。為突破增長瓶頸，中國旺旺啟動組織與渠道改革，公司分品類設立獨立事業部，同步加碼新品、新渠道布局，市場推廣、人員薪酬等營業費用繼續攀升，同比增幅達到高單位數。營收下滑、費用攀升的雙向壓力，直接導致公司盈利能力大幅縮水。

不僅當期業績承壓，中國旺旺對後市的預期也偏謹慎。公告明確提示，若終端消費低迷、渠道疲軟、運營費用高企的現狀未能扭轉，截至2026年9月30日的半年中期業績，仍將持續受到負面影響，業績頹勢或延續。

面對經營困境，中國旺旺也拋出整改方案：區分渠道專屬產品、向經銷商推出高毛利新品、優化經銷商激勵政策，同時收緊費用管控、精簡組織架構，試圖修復增長曲線。

事實上，作為港股老牌消費白馬，中國旺旺業績失速，也折射出大眾零食賽道需求疲軟的共性問題。目前，線下流通渠道客流不足、渠道庫存高企、品牌營銷內捲推高費用，是多數食品企業共同面對的難題，消費板塊短期估值修復阻力重重。

另值得關注的是，港股市場重磅評選活動--第十三屆「港股100強」評選籌備工作正有序推進。作為港股年度權威價值榜單，該評選從盈利水平、市場表現、成長潛力等多維度綜合考評，覆蓋消費、科技、金融等全行業核心標的，持續挖掘港股優質投資企業。

在上一屆評選中，中國旺旺憑藉紮實的行業積澱與綜合實力，斬獲「年度消費領軍企業」大獎，綜合實力備受市場認可。但面對當前大幅下滑的業績與疲軟的經營現狀，中國旺旺若想在本屆評選中延續榮光，無疑面臨巨大挑戰，後續業績回暖與經營改善至關重要。