【財經縱覽】：川普按下「暫停鍵」？WTI原油挫8%、黃金反彈逼近4100，費半指數擊穿1萬2

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週一（7月27日）WTI原油低開4.7%，其後進一步下跌至83.1美元，盤中下挫8%，一舉跌破90美元關口支撐。黃金時段內漲0.91%至4097美元，距離4100美元僅一步之遙，歐洲天然氣價格一度跌8%，創逾一個月來最大跌幅。究其原因，美國新聞網站Axios報道，川普於上周五（7月24日）命令美軍當天不要對伊朗發動攻擊，從而打破此前美軍連續13天對伊朗發動空襲的局面。緩解了市場對中東局勢進一步升級擔憂。

對於川普此次按下「暫停鍵」，部分投資者認為阿曼官員週五前往伊朗準備舉行會談，加之巴方正在探索重啟陷入僵局的美伊談判途徑，以結束持續近五個月的戰爭。美國因此暫停了對伊朗的轟炸。但另一部分投資者則認為，美國關鍵武器庫存大幅下降，同時美國中央司令部司令庫珀建議停止在荷莫茲海峽周邊的轟炸行動，因該行動的效力已達極限。此外，本周將迎來聯准會7月利率決議，CME FedWatch顯示，加息25基點的機率高達37%。

筆者提醒，美國上周美國向中東增派部隊、醫務人員及武器裝備。並考慮包括動用重型轟炸機打擊伊朗鎬山(Pickaxe Mountain)地下核設施。加之葉門胡塞武裝26日稱，該組織在過去48小時內襲擊了三艘沙特油輪，並繼續針對與沙特有關聯船隻實施海上禁運措施。因而不能排除中東局勢再度惡化的可能。尤其需要注意的是，川普上周對大多數主要貿易夥伴的進口商品加徵新關稅，並對對歐盟展開301調查，推動資金回流美國，提振美元，這一趨勢或將延續。

上周五（7月24日）美股三大指數漲跌不一，道指升0.46%；標指漲0.05%；納指跌0.64%；費城半導體指數挫4.25%；中國金龍指數跌0.66%。英、法及德股收市分別升0.91%、0.88%及1.36%。熱門股方面，蘋果升3.5%，Alphabet反彈0.7%，特斯拉續跌2.1%。「大空頭」邁克爾·伯裏繼續做空美光、輝達和其他半導體公司。伯裏在一篇Substack表示，他在933.86美元價位進一步做空了美光科技，並在210.28美元價位增持了輝達的空頭頭寸。

投資者本周可重點關注聯准會領銜「超級央行周」，另外，Meta、微軟、高通、ARM於7月29日美股盤後公佈2026年Q2財報，數據方面關注美國6月PCE物價指數。

市場行情

美股：美股三大指數漲跌不一。道指升0.46%，標普500指數漲0.05%，納指跌0.64%。

歐股：歐洲股市全線上漲。德國DAX 30指數漲1.36%。法國CAC 40指數漲0.88%。英國富時100指數漲0.91%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.68%，較上一交易日下跌1個基點。

商品：黃金漲0.1%，報4052.6美元。WTI原油漲2.05%，報90.4美元。

外匯：美元指數漲0.03%，報101.4。美元/日圓跌0.01%，歐元/美元跌0.06%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲1.58%，目前報65299美元。以太幣24小時內漲4.31%，目前報1954.1美元。

港股：恒指夜市期指收報25020點，升54點，較昨日恒指收市24963點，高水57點。成交12645張。國指夜市期指收報8291點，較昨日國指收市高水20點。

宏觀要聞

美媒：川普下令美軍暫停打擊伊朗

美國新聞網站Axios報道，美國總統川普於7月24日命令美軍當天不要對伊朗發動攻擊，從而打破此前美軍連續13天對伊朗發動空襲的局面。報道說，川普此舉一方面表明他願意為外交努力創造更多空間，另一方面也說明他意識到，除非重啟大規模軍事行動，否則美軍目前的空襲已難以進一步取得成效。消息人士稱，美軍仍在就可能恢復的大規模作戰行動制定計劃，但川普尚未作出決定。報道亦說，川普下令暫停打擊的幾個小時前，一個阿曼代表團抵達伊朗，就重新開放霍爾木茲海峽的新安排進行會談。兩名該地區的消息人士表示，談判已取得進展，阿曼與伊朗可能會在週末達成協議。

伊朗外交部發言人巴加埃表示，伊朗近日就荷莫茲海峽安全航運管理與阿曼舉行副外長級會談，會談富有成效並取得一些進展。他說，阿曼代表團已於25日離開德黑蘭，但雙方技術和政治磋商仍將繼續。巴加埃還表示，目前荷莫茲海峽通航狀況沒有發生變化。

川普威脅對歐盟加征高額關稅 要求撤銷對美國企業罰款

川普：歐盟又來了，而且像往常一樣，直接針對偉大的美國企業！在毫無理由地對蘋果處以150億美元罰款、對Meta處以30億美元罰款、對亞馬遜處以25億美元罰款，以及對許多其他企業進行處罰之後，我們剛剛獲悉，穀歌——一家真正先進且令人驚歎的企業——又被罰款10億美元，且沒有任何解釋。這使得穀歌遭受的罰款總額超過180億美元！這種非法且高度歧視性的做法，在拜登政府執政第一年期間達到了如此高的程度，但這種情況不會在川普政府時期繼續下去。美國不是歐洲的提款機，我們也不會允許它成為這樣！特此表明，我們將立即啟動一項301調查，針對這種掠奪美國企業、進而損害美國納稅人利益的行為展開調查。歐盟將為這種非法且極不道德的行為付出非常高昂的代價，而這種行為正是我一直以來警告他們不要做的。這些罰款將被完全撤銷，同時，我們預計將在最短時間內對其加征高額關稅。

黑海航運遇襲激增，威脅糧食價格及石油運輸

俄羅斯和烏克蘭近數周以來在黑海一帶水域互相襲擊船隻，本周較早時，一艘船上的10名海員喪生。俄羅斯國防部警告稱，由於烏克蘭加大對黑海地區與俄羅斯有關船隻的攻擊力度，在俄羅斯黑海專屬經濟區的海域航行已不再安全。

莫斯科發出警告之際，烏克蘭正在對黑海和亞速海的船隻發動多次攻擊，試圖切斷俄羅斯的商品出口，迫使克里姆林宮重返談判桌。黑海石油出口若持續中斷，可能會對全球市場造成更大壓力，因為美伊戰爭已擾亂霍爾木茲海峽和紅海的石油運輸。

荷莫茲海峽通航量下降，曼德海峽回升

國際市場服務機構克普勒24日在社交媒體發佈消息說，中東兩大關鍵海上通道23日船舶通航情況出現分化，荷莫茲海峽通航量明顯下降，而連接紅海和亞丁灣的曼德海峽通航量有所回升。克普勒數據顯示，荷莫茲海峽23日共有6艘船舶完成通行，較前一日下降60%。除一艘船舶外，其餘均經由伊朗劃設的航道通行。與此同時，曼德海峽當天共有49艘船舶完成過境，高於此前水準。其中包括4艘關閉船舶自動識別系統進行暗航的船舶。克普勒表示，此前在亞丁灣和紅海因安全風險掉頭返航的部分船舶已恢復航行並完成通行，但仍有部分船舶在掉頭後繼續停留觀望。目前國際航運企業仍在持續評估地區安全形勢，整體通航活動呈現謹慎但選擇性恢復的特點。

歐洲央行首席經濟學家連恩：9月將成為利率政策下一個關鍵節點

歐洲央行首席經濟學家連恩表示，歐洲央行將在9月重新評估並可能調整政策立場，利率決策將繼續依據經濟數據，我們的工作更多是作出反應，既不過度反應，也不過度不足。他稱當前局勢屬於中等規模衝擊，9月是否調整政策，很大程度取決於油氣價格能否維持高位，或是否能找到持久解決方案重新開放荷莫茲海峽供應。歐洲央行此前維持利率不變，以評估中東衝突對歐元區通脹和經濟增長的影響。連恩還表示，歐洲經濟主要由國內需求支撐，歐洲與全世界進行貿易，美國並不是國際貿易中的主導因素。

全球公司要聞

輝達擬為OpenAI數據中心專案提供2500億美元財務擔保

據華爾街日報報導，輝達正談判為OpenAI提供約2500億美元財務擔保，以支持一個龐大的數據中心專案——這將成為美國人工智能熱潮中規模最為宏大的金融交易之一。據知情人士透露，輝達的擔保將幫助OpenAI租賃軟銀正在俄亥俄州南部開發的10吉瓦（GW）數據中心專案。該專案總成本（包括數據中心內部署的晶片）可能超過5000億美元，將成為迄今宣佈的最大規模數據中心專案。專案用電由美國政府控制，並由日本根據近期貿易協定單獨出資。美國商務部長盧特尼克參與了電力分配決策。根據安排，輝達將為一系列融資工具提供擔保，以增強貸款方對專案資金安全的信心。條款尚未最終敲定，交易仍有可能破裂。這2500億美元的擔保將覆蓋數據中心租賃和建設所需債務，但不包括其中的輝達晶片。

Citrini：市場低估高通在AI基礎設施市場的長期潛力

研究機構Citrini Research認為，華爾街可能低估了高通在AI基礎設施市場的長期潛力。該機構指出，高通正積極佈局AI數據中心，通過全新的High Bandwidth Compute(HBC)架構、策略性並購及大型雲端客戶支持，未來有望成為AI基礎設施的重要競爭者。Citrini指出，市場目前仍過度聚焦高通短期財報表現，真正值得關注的是2028年至2029年的長期發展。儘管高通AI數據中心業務目前仍處於早期階段，今年開始推出AI200系統，超大規模雲端業者(Hyperscaler)的大規模部署則預計將在本十年後期展開，但半導體產業向來反映的是未來數年的獲利能力，而非下一季財報，因此2028年至2029年才是評價重點。

今日重要事件

德國7月IFO商業景氣指數

英國7月CBI零售銷售差值

美國6月耐用品訂單月率

美國7月達拉斯聯儲商業活動指數