【IPO追蹤】蹭AI風口，海偉股份（09609.HK）股價劇烈波動

6月5日，海偉股份（09609.HK）重挫29.44%，收報7.62港元/股，市值12.26億港元。

該股近期走勢極具戲劇性，6月3日大漲超48%，6月4日延續上漲態勢，今日又上演跳水，典型的「過山車」行情。整體來看，近三日公司累計漲幅仍有13%。

1月26日以來，海偉股份股價震盪下挫，但成交額低迷。公司基石投資者的禁售期於2026年5月27日屆滿，相關股份將於5月28日正式解禁流通。不同於市場常規的「解禁即下跌」預期，海偉股份解禁後股價活躍度大幅飆升，走出逆勢異動行情，核心驅動力或來自AI的風口紅利。

近期投行重估AI服務器物料成本結構，被動元件一躍成為AI服務器第三大成本項，徹底點燃了上遊配套材料的市場熱度。海偉股份主營電容器基膜與金屬化膜的研發、生產和銷售，兩類產品是薄膜電容器的核心基材，也是AI服務器、新能源汽車、智能電網等領域的關鍵被動元器件材料。

從營收結構來看，電容器基膜是公司絕對核心營收支柱，2025年，該業務營收占比約為78.8%，這為公司深耕高端電子薄膜賽道奠定了堅實基礎。

當前全球AI產業高速迭代，智算中心大規模建設、AI服務器持續放量，帶動硬件設備全面升級。與傳統服務器不同，新一代AI服務器採用800V以上高壓供電架構，具備高功耗、高頻波動、全天候運行的特點，對電源端穩壓、濾波的薄膜電容器需求量大幅激增，直接拉動上遊聚丙烯電容薄膜的剛需增長。伴隨英偉達等企業迭代新一代GPU平台，AI服務器出貨量持續攀升，海偉股份核心主業迎來確定性景氣周期。

立足現有技術與產能優勢，海偉股份同步布局第二增長曲線，瞄準高景氣的MLCC離型膜賽道。數據顯示，AI服務器對MLCC需求呈爆發式增長，英偉達下一代機架設備單機架MLCC搭載量約60萬顆，價值較前代增幅超180%，目前全球高端MLCC訂單持續緊缺，帶動上遊核心耗材MLCC離型膜需求擴容。

目前公司已將MLCC離型膜納入中長期技術儲備與產品布局，重點攻克配方體系、塗佈均勻性、離型力穩定性等核心技術難題，未來可依託現有資源快速對接下游廠商，實現產業鏈延伸。公司已確立「核心電容薄膜提質＋MLCC離型膜拓新」的雙線發展路線，緊抓AI算力硬件景氣與國產替代雙重機遇。

不過，公司成長之路仍存不確定性。此次股價大幅波動，也反映出市場對其基本面的分歧。目前MLCC離型膜業務仍處於研發儲備階段，短期難以貢獻業績增量。同時，高端電子薄膜研發門檻高，技術磨合、產能落地、客戶驗證均需要時間，疊加行業競爭加劇，公司未來業績能否兌現、第二增長曲線能否成功落地，仍存在較大變數。

長期以來公司股價走勢疲軟，陷入深度破發的困境，近日行情爆發完全依託賽道題材催化，而非業績支撐，後續股價能否穩住，尚有不確定性。