華爾街為2026年SpaceX、OpenAI 與 Anthropic IPO爆發爭論，AI泡沫會被戳破嗎？

TradingKey - SpaceX、OpenAI 與 Anthropic 三大 AI 巨頭即將在今年下半年陸續登陸美股，其中 SpaceX 估值 2 兆，而 OpenAI 與 Anthropic 估值均近 1 兆。

這場 IPO 狂歡釋放了一個清晰的訊號：資本市場正迎來一次前所未有的集中融資。而華爾街正出現泡沫是否將隨之破裂的擔憂。

三大IPO的估值與時間表

SpaceX 計劃最早於 6 月 4 日啟動路演，6 月 11 日前後完成定價，目標估值約 1.8 兆至 2 兆美元，募資規模最高可達 750 億美元。馬斯克已於 5 月 20 日公開 IPO 文件，該公司的業務涵蓋太空發射、衛星互聯網及人工智慧三大板塊。

OpenAI 計劃最快於 9 月完成 IPO，此前 3 月披露的 8520 億美元估值。Anthropic 則剛剛完成 650 億美元的 H 輪融資，投後估值攀升至 9650 億美元，超越 OpenAI，預計也將在秋季正式啟動上市進程。

三大 IPO 合計募資規模可能超過 2000 億美元。而有分析師指出，2026 年第一季全球風投向約 6000 家新創公司投入了約 3000 億美元，其中約 80% 流向了 AI 相關領域。公開市場的流動性是否足以同時承接這三艘巨輪，成為目前最大的不確定因素。

空方陣營發出「超級泡沫」警告

美銀表示，此輪史詩級的 IPO 本質上是早期投資者將累積的風險向公開市場大規模轉嫁。

華爾街最關注的風險信號來自美國銀行，首席投資策略師 Michael Hartnett 將當前的市場狂熱與歷史上的數次泡沫極值進行對比。

他警告，SpaceX、OpenAI 與 Anthropic 的上市將導致科技板塊在標普 500 指數中的權重突破 48% 的歷史臨界值，這將超過「咆哮的二十年代」、上世紀 70 年代的「漂亮 50」、80 年代的日本股市以及 90 年代 TMT 泡沫時期的集中度峰值。

花旗銀行亦將當前市場描述為泡沫氣息濃厚的狀態。

三大 IPO 的時間窗口極為集中，SpaceX 定於 6 月中旬，OpenAI 與 Anthropic 則瞄準秋季，與歷史 IPO 資金擠出效應的實證案例形成共振。

此外，OpenAI 超過 600 名現任及前任員工已在 IPO 前透過二級市場出售了價值 66 億美元的公司股票，這種早期股東提前離場的行為本身就是市場對估值頂部的負面信號。多篇分析文章還指出，此次 IPO 潮本質上是早期投資者將累積的持倉風險大規模轉嫁給散戶和養老金的一種「套現行動」。

多頭陣營宣稱需求依然強勁

太平洋投資管理公司、貝萊德等主動型投資者已表示，AI 基礎設施資本支出週期仍在加速，預期不會出現根本性斷裂。

主導 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 承銷的摩根大通、高盛、摩根士丹利等投行則認為，巨型 IPO 對市場的流動性衝擊可控，2026 年全球投資者正在追逐科技 AI 主題，IPO 的時間窗口實際上受到了相當充裕的流動性支撐。

多頭認為，本輪 AI 基礎設施投資的正回饋鏈條，超大規模客戶的長期訂單鎖定現金流、機構資金持續流入，與 2000 年由市場過度投機驅動的網路泡沫存在根本性差異。

多頭關注的是這些巨頭的 IPO 是否能吸引足夠的全球配置型資金，從而同時為 AI 主題注入繼續向上的新鮮資金流。

投資者需要注意哪些訊號？

對投資者而言，當三家估值合計逼近 3 兆美元的巨頭在數月內集中融資時，市場的定價機制將從基本面驅動切換為流動性驅動。

即便每家公司的業務前景均被看好，IPO 之後 12 至 18 個月內，早期投資者在鎖定期結束後的拋售節奏，以及三家公司的獲利能力能否支持兆美元級的高估值，將是決定 AI 賽道走勢的關鍵因素。