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兩大利好共振，黃金強勢收復4500！
週四（5月28日）黃金盤中一度擊穿4400美元至日內低位4366美元，但其後金價並未進一步擴大下挫，反而迎來多頭的大舉反攻。最終黃金大幅上漲150美元，一舉收復4400、4500兩大關鍵水準。週五（5月29日）金價時段內延續強勢表現，進一步攀升至4522美元。
聯准會貨幣政策傾向及美伊談判無疑為當前影響金價的兩大因素。隔夜金價的強勢反攻基於上述兩大因素的利好共振所致。而隨著黃金逼近時間窗口6月5日前後，黃金後市該如何定奪？
石油庫存見底頂示美伊談判進度或加快！
週四（5月28日）有報導指美伊已就一份為期60天的諒解備忘錄達成一致，但伊朗最高領袖穆傑塔巴並未表示同意。美伊雙方僵局仍在持續，川普要求伊朗必須移交高濃縮鈾、不得發展核武器。同時荷莫茲海峽必須恢復自由開放航行。美國副總統萬斯表示，美國與伊朗尚未達成協議，但雙方已接近目標，並補充稱美國目前有能力大幅拖延伊朗的核計劃。
筆者認為，此次美伊談判傾向樂觀，因石油庫存會於未來數周跌至歷史低位，這或令多國合力促成荷莫茲海峽恢復通航。
埃克森美孚週四（5月28日）警告稱，原油庫存正逼近前所未有的水準，至於這一極端低位會在兩周還是三周到來，尚存討論空間。當石油庫存在未來幾周降至歷史最低水準時，實物布倫特原油貨物的價格將飆升至每桶150至160 美元。當價格達到一定水準時，只有需求的減少財會使其重新恢復平衡。
高盛集團測算顯示，截至4月底，全球原油庫存約相當於全球101天需求量，預計5月底將降至98天。其中，通過衛星等手段可觀測的可視庫存預計僅剩73天需求量。
筆者提醒，夏季用油旺季來臨，歐洲能源供應緩解將主要依賴美國原油出口。市場目前普遍預計即便作為全球最大石油生產國的美國，若7月荷莫茲海峽仍未解封，亦將出現石油需求破壞的景象。
若美伊談判出現實際性進展，預計將為10年期美債殖利率提供進一步下行動力，流動性衝擊擔憂緩解，利好黃金。
美4月核心PCE同比創三年新高，惟市場高估FED加息預期？
週四（5月28日）美國4月PCE物價指數同比增長3.8%，符合市場預期；剔除食品與能源的核心PCE物價指數同比增長3.3%，創2023年11月來新高。一季度GDP增速下修至1.6%，表明滯脹風險尚未解除。數據鞏固了聯准會將維持利率不變到明年的看法，投資者押注聯准會年內加息概率超50%，下一次政策會議將於6月17日至18日舉行。
儘管越來越多聯准會官員對AI在推動通脹下降方面的作用表示懷疑，但美元隔夜沖高回落，一度失守99。究其原因，除卻市場樂觀看待美伊談判外，新任聯准會主席沃什關注的「截尾均值」通脹指標4月同比上漲2.3%，不及3月的2.4%，印證了他關於通脹形勢正在好轉的觀點。若荷莫茲海峽於7月前完全開放，預計聯准會加息預期將被進一步削弱，屆時料將為黃金提供進一步上行動力。
綜上所述，筆者認為黃金後市有望得益於美伊談判、聯准會加息預期降溫兩大因素共振而走強。儘管短期不確定性仍存，但若黃金能於6月初企穩4360美元附近支撐，則需對黃金後續走勢逆轉保持警惕。
黃金走勢分析：若企穩4400需警惕反攻5000可能
黃金日線圖：
圖片來源於：tradingview
日線圖顯示，黃金於4360美元獲得支撐，符合筆者此前預期。但考慮到時間窗口於6月初，若黃金後續能持續有效企穩4400美元上方，則不排除後續進一步反彈挑戰4800美元甚至5000美元關口可能，投資者宜保持耐心。
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