SpaceX星鏈多重利多釋放：美航500架客機敲定合作、軍用服務費暴漲5倍

Tradingkey - 馬斯克旗下 SpaceX 將於 6 月中旬在那斯達克上市，目標估值 1.75-2 兆美元，市場高度關注其業績能否支撐這一史詩級估值。

據招股書數據顯示，星鏈是目前公司的唯一獲利支柱，包含星鏈在內的通訊業務去年實現營收 113.9 億美元，佔公司總營收的 61%。市場普遍認為，星鏈的用戶增長與商業化進度將成為估值驗證的關鍵變數。

今日，美國航空（AAL）確認引入星鏈機載網路，為星鏈業務注入新的增長動能。美國航空敲定機上網路升級方案，計劃為超 500 架窄體客機搭載 SpaceX 星鏈系統，這也讓星鏈在航空機載 Wi-Fi 領域進一步鞏固優勢，持續獲得全球主流航空公司的青睞。

事實上，直至今年 3 月，美國航空仍在星鏈與亞馬遜（AMZN）Leo 兩大方案之間進行對比篩選。根據航空公司週二發佈的公告，相關設備安裝工作將於明年初啟動，首批覆蓋 A321neo 等空中巴士窄體機型。公司同時明確，現階段不會調整波音機隊的網路合作方，該部分機型目前仍沿用衛訊與松下的機載網路服務。

另一方面，在美伊衝突中，星鏈憑藉戰場通訊的不可替代性成功實現服務提價，直接增厚公司營收。SpaceX 將用於 LUCAS 自殺式無人機的衛星連接費用從每月 5000 美元上調至 25000 美元，漲幅近五倍，這一調整使得單架無人機的使用成本幾乎翻倍。儘管五角大廈對定價標準存在異議，但在戰場剛需下最終選擇妥協，這也印證了星鏈在軍用通訊領域的不可替代性。

此外，星鏈還手握大額潛在訂單。五角大廈正計劃額外採購超 3500 份星盾終端訂閱，其中包含 100 份高價值航空級服務，路透社估算該合約每年可為 SpaceX 帶來數億美元收入。同時，針對伊朗平民的直連蜂巢式服務，SpaceX 開出 5 億美元啟動費加每月 1 億美元營運費的報價，若達成協議將成為又一重要營收增長點。

從長期來看，星鏈的行業壁壘難以撼動。其在軌衛星數量約 1 萬顆，佔全球總量的 60% 以上，OneWeb、亞馬遜 Kuiper 等競爭對手的星座規模遠不及此，五角大廈至今未能找到可替代的供應商。且星鏈的戰場滲透持續加深，已覆蓋空中無人機、海上無人艦艇等多類平台，軍用市場空間不斷擴大。疊加 IPO 前夕優化營收結構的商業訴求，星鏈業務的增長確定性進一步提升。