SpaceX IPO前散戶搶跑！上線首日 SPCX永續合約成交3300萬美元 估值衝上2.4兆

TradingKey - SpaceX（SPCX） IPO還未完成，但散戶已經湧入市場交易。永續合約交易所 Trade.xyz 於 5 月 17 日在 Hyperliquid 區塊鏈上推出 SpaceX 預上市永續合約，追蹤 SpaceX 的隱含估值，允許投資者在 SpaceX 正式 IPO 前對其價格走勢進行方向性押注，並提供充足的槓桿放大盈虧。

永續合約（Perpetual Contracts）是一種沒有到期日、沒有交割週期的加密貨幣衍生品，投資者購買 SpaceX 預上市永續合約無法獲得任何實物股票，押注的是 SpaceX 的隱含估值和走勢。SpaceX 上市後，該合約會自動轉換為美股普通股票永續合約，持倉可以直接過渡到真實二級市場交易。

加密貨幣行業權威媒體 The Defiant 在報導中指出，該合約開盤價格為 150 美元，對應 SpaceX 的估值約為 1.78 兆美元。開盤後數小時內飆升至 216 美元，最終收於 202.89 美元左右。按照 Trade.xyz 所採用的股份數量基準計算，該價格對應約 2.4 兆美元的 SpaceX 估值，高於此前媒體預期的 2 兆美元。該合約首日 24 小時成交量達 3300 萬美元，未平倉合約量達 2180 萬美元，體現了散戶對 SpaceX IPO 的高度熱情。

圖片來源：Trade.xyz

21shares 宏觀主管 Stephen Coltman 表示，Trade.xyz 所依托的 Hyperliquid 生態系統已經成為那些無法通過其他途徑交易資產的價格發現的核心場所，簡而言之，即 Hyperliquid 是一個高度平民化的交易所，在這裡散戶可以通過交易對資產進行定價。他同時指出，就算是機構投資者和高淨值用戶，大多數也很難在 SpaceX 上市前獲得其股份配售。

永續合約 vs. 股權化代幣：如何投資 SpaceX？

事實上，除了永續合約，加密市場另一種向大眾開放的投資方式更為市場所熟知，即股權化代幣。股權化代幣發行方通常會從美股券商買入並鎖倉對應數量的真實股票，再對這些股票進行代幣化拆分，以碎股的形式賣給散戶。然而，這種方式在前段時間被部分股權所有者否認。

本月早些時候，加密交易所 PreStocks 在 Solana 區塊鏈上推出了與 OpenAI 和 Anthropic 股權掛鉤的代幣，但 OpenAI 和 Anthropic 卻相繼發表聲明，表示不承認透過特殊目的載體（SPV）轉讓給第三方的股權，與 OpenAI 和 Anthropic 相關的代幣價格隨即暴跌。

相比之下，SPCX 的永續合約本就不聲稱自己持有任何 SpaceX，是純現金結算的合成資產，不會因為官方的介入監管而受到質疑；在 SpaceX 上市後還可以直接轉化為常規的美股永續合約，錨定上市後的即時二級市場股價，持續有效。

SpaceX IPO前 交易SpaceX永續合約有何風險？

雖然相比股權化代幣，永續合約已經是相對安全的交易方式，但仍需考慮其作為加密金融衍生品的高風險特性。首先，這類平台允許高槓桿交易，盈虧會被放大，受鏈上情緒影響容易暴漲暴跌，很容易爆倉。

由於鏈上交易受散戶情緒影響極大，通常也存在更誇張的估值溢價，比如 Trade.xyz 交易所推出的這一款 SPCX 永續合約，其價格對應的 SpaceX 估值已超過 2 兆，高於私募估值。若其 IPO 實際估值未達到 2.4 兆，或將帶來永續合約價格的大幅度回撤。

此外，永續合約沒有到期日，價格容易失控，因此會透過資金費率來調控合約價格。當所有人都做多 SPCX，資金費率會變得非常高，持續持有意味著需要持續支付高額利息。

因此，投資者如果真的希望在 SpaceX IPO 前進行 SPCX 永續合約交易，需要知悉所有風險，並做好一切歸零的心理準備。