WTI原油走勢：跌破100關口！惟庫存告急揭示博弈「白熱化」

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中東局勢傳利好，WTI原油、美元、美債殖利率齊跌

週三（5月20日）川普稱與伊朗得談判已至最後階段，並稱希望非常迅速地結束伊朗戰事。據報導，調解人正擬定「意向書」由美伊雙方簽署正式結束戰爭，並就伊核計劃及開放荷莫茲海峽等問題啟動為期30天談判。

相關消息公佈後，WTI原油重挫近5%，在連續六個交易日企穩100關口上方後再度跌破100關口，目前圍繞99.0附近整理。10年期美債殖利率回落至4.6%下方，黃金則趁機反彈挑戰4550短期關鍵水準。

WTI原油、美元、美債殖利率齊齊回落反映市場樂觀看待美伊談判前景。但筆者提醒，美伊並未就當前核心分歧作出實質性讓步，不宜對海峽通航預期過於樂觀。

據報導，瞭解相關條款的地區調解方和美國官員表示，在旨在結束戰爭的美伊談判中，伊朗的立場與此前幾輪毫無建樹的談判相比並無實質變化。

相反，伊朗稍早前警告稱，若針對伊朗的侵略再次發生，承諾中的地區戰爭將擴展至更廣範圍，並稱對美國的表現抱有強烈且合理的懷疑。

另一方面，據美國阿克西奧斯新聞網站報導，美國和以色列領導人在對伊朗下一步行動的方向上出現分歧。內塔尼亞胡對談判持高度懷疑態度，他希望重啟戰事，摧毀伊朗關鍵基礎設施，進一步削弱伊軍事能力並動搖其政權。特朗普則認為，美伊能達成協議，但美方也做好了恢復軍事行動準備。

全球石油庫存正以創紀錄的速度下降，博弈進入「白熱化」

筆者認為，儘管川普稱他並不急於結束與伊朗的衝突，並表示實現此次行動的目標比設定結束時間表更為重要。但鑒於全球石油庫存快速消耗，美伊博弈很可能已進入「白熱化」階段，投資者需警惕油價波動性進一步擴大的風險。

週三（5月20日）EIA公佈的周報顯示，上周包含戰略石油儲備(SPR)在內的美國原油總庫存，創紀錄暴跌1780萬桶，因美國政府大力推進石油出口。其中，從戰略石油儲備中抽取的份額，佔總跌幅的約990萬桶。與此同時，作為交割地的俄克拉荷馬州庫欣(Cushing)地區庫存連續第四周下滑，繼續向「罐底」(Tank bottoms)逼近。

高盛則警告稱，自5月以來，全球原油及成品油庫存以創紀錄的速度下降。可見庫存創紀錄地減少870萬桶/日，幾乎是衝突爆發來平均降幅的兩倍。國際能源署（IEA）上周預計，即使衝突很快結束，市場供應嚴重不足的情況也將持續到10月。

真正重要的是，隨著美伊僵局持續，未來數月的數據將顯示通脹進一步上升，而基於包括連准會等主要央行從降息大幅轉向加息的可能，市場流動性已顯著減弱。而一旦通脹進一步升溫刺激加息預期，市場看到流動性出現實質性減弱，屆時或對本已高估值的科技股構成衝擊，屆時國際石油或將以需求破怪的方式重新平衡。

綜上所述，油價短期下破100關口並不意味風險真正解除，相反投資者需警惕油價波動性進一步走高，宜保持觀望。

WTI原油技術分析：三角形修窄整理接近末端，方向選擇臨近

WTI原油日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，WTI原油跌破100關口，但整體反彈格局並未破壞，不排除後續再度站上100大關上方。整體而言，WTI原油處於三角形修窄整理末端，表明方向選擇臨近，投資者可重點關注5月26日及6月10日兩個關鍵時間窗口。