黃金走勢：多頭反攻？一大因素預示金價上漲恐為「曇花一現」！

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黃金大漲近100美元反攻4550，惟多頭攻勢恐為「曇花一現」！

週三（5月20日）黃金自日內低位4453.6美元大幅反彈近100美元至日內高位4552.8，一舉收復4550關鍵水準。週四（5月21日）黃金時段內更進一步攀升至高位4570美元，但其後多頭並未進一步上攻，最終黃金輾轉回落並再度失守4550水準。

究其原因，儘管市場樂觀看待談判前景。川普稱他希望「非常迅速」地結束伊朗戰事。另外，據AXIOS報導，調解人正在擬定一份「意向書」，由美國和伊朗簽署，以正式結束戰爭，並就伊朗核計劃、開放荷莫茲海峽等問題啟動為期30天的談判。

筆者曾提及，伊朗將荷莫茲海峽視為對抗的關鍵手段，因而荷莫茲海峽先開通，後談判的路徑難以實行。而當前直接結束戰爭再談海峽解封則對美國於後續談判不利，因此引發了以色列的不滿。

美伊雙方從根本上缺乏信任，且並未釋放出任何實質性的妥協，這或預示續談判仍存波折。綜上所述，美伊仍處於「鬥而不破」階段，然而市場焦點在於海峽何時開通？在這一背景下，通脹預期升溫導致的流動性短缺或成為限制黃金上漲的最大因素。

聯准會警告通脹風險偏向上行，流動性短缺令黃金承壓

美伊談判的不確定性令投資者在購買國債時尋求更高的安全溢價，10年期美債殖利率突破4.6%一定程度上反映當前市場流動性正在下降。

最新公佈的聯准會會議紀要顯示，FOMC委員在最近一次議息會議上普遍認為若伊朗戰爭繼續加劇通脹，加息將是必要的手段。會議記錄還指出，許多與會者表示，希望從會後聲明中，刪除暗示未來利率決策可能走向寬鬆傾向的措辭。

可以預見的是，通脹將於未來數月在經濟數據上得到反映，若通脹預期脫錨，聯准會年內加息可能性將大大增加。本周利率互換數據暗示，聯准會到今年底前加息的概率超過80%。

投資者需警惕的是，流動性下降將對當前高估值的美國科技股構成衝擊。因而投資者或不得不考慮，在石油生產國無法出售石油及美股下跌的情況下，中東產油國是否將拋售更多的美債、黃金以填補對應缺口。

花旗報告顯示，對黃金短期走勢保持謹慎，因荷莫茲海峽持續關閉以及能源價格高漲，導致投資者買盤減少，原因在於市場擔憂避險情緒引發的拋售。花旗設定0至3個月的金價目標為每盎司4300美元，若發生重大的避險事件，金價可能遠低於此水準。

黃金走勢分析：下行趨勢並未扭轉，下方關注4360

黃金日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，黃金目前圍繞4550多空分界線展開爭奪，但一系列更低的低點及更低的高點表明黃金正處於下降趨勢當中。若黃金短期內未能收復4600並進一步有效跌破4500關口，將被視為中期下行趨勢的延續，後續料將進一步下行考驗4360美元甚至4200美元支撐。