九方智投業績高增背後，難逃「監管利劍」高懸之困？

2月10日，投教類龍頭九方智投控股（09636.HK）迎來強勢拉升行情，盤中一度飆升逾18%，截至發稿漲幅收窄至9.83%，報38.42港元/股。

此番行情，源於公司業績利好消息的刺激。

業績高光：2025年利潤最高預增242%

2月9日，九方智投發布了令人矚目的盈利預告，預計2025年實現收入約34.3億元（單位人民幣，下同），同比增長約48.74%。

盈利端表現更是突出，2025年，九方智投經調整淨利潤介乎10億至10.3億元，同比大幅增長184.90%至193.45%；歸母淨利潤介乎9億至9.3億元，同比飆增230.88%至241.91%。

資料顯示，九方智投，是國內領先的投資者教育類企業，公司主要藉助直播和短視頻將公域流量轉化為私域客戶，推銷投顧服務，旗下業務涵蓋在線高端投教服務、金融信息軟件服務以及相關的財商教育服務。

2025年業績表現搶眼，源於公司旗下投教類產品的「熱銷」。過去一年，九方智投預計總訂單金額約39.55億元，同比增加4.49億元。

在公告中，九方智投明確表示，公司業績顯著改善主要歸因於四大因素：

其一，2024年產生的主要產品訂單於2025年內確認為收益；

其二，集團構建立體化產品體系，驅動收入實現穩健增長，有效擴大整體業務規模。同時，持續深化AI在產品服務、業務運營及經營管理全場景的賦能應用，有效延長客戶生命周期，打造高黏性服務體系；此外，集團積極探索電商業務模式，強化融媒體流量運營，進一步拓寬客戶觸達渠道，擴大用戶覆蓋範圍；

其三，報告期內，公司持續強化對存量客戶的產品、內容及服務體系，實現客戶滿意度持續提升、老客戶貢獻收入占比提高、留存持續向好，全年公司銷售主要產品的總訂單金額口徑復購率超60%；

其四，資本市場整體穩中有進，市場交投活躍帶動產品需求上升。

截至2025年12月末，九方智投合約負債結餘約15.3億元，預計主要將於2026年度確認為收益。這為公司後續的業績增長提供了「底氣」。

隱憂浮現：監管罰單落地

然而，就在2025年業績利好消息刷屏之際，九方智投卻遭遇了監管罰單的重擊，這無疑給公司後續的發展及業績穩定性蒙上了一層陰影。

2月9日，九方智投發布公告稱，鑑於附屬公司上海九方雲智能科技存在違規行為，包括部分營銷宣傳內容存在誤導性、直播營銷內容存在虛假不實信息、合規管理和風險控制機制不健全及部分未在中國證券業協會登記為證券投資顧問的員工向投資者提供投資建議，違反了相關規定。

因此，上海證監局對上海九方雲智能科技出具《行政監管措施決定書》，責令該公司改正及自收到決定書之日起暫停新增客戶三個月，並立即開展全面整改工作，嚴格落實相關法律、法規和中國證監會規定的要求，完善內部控制，切實提高合規管理水平。在暫停新增客戶期間內，該公司不得簽約新客戶、不得以「投資者教育」等名義變相開展投資諮詢業務，並應當每月向上海證監局提交書面整改報告。

其實，在此之前，九方智投就曾多次因「直播營銷不合規」「非法薦股」「宣傳內容誤導」等各種亂象，被監管機構點名批評。這些負面事件使得投資者對公司的信任基礎出現鬆動。

此次監管措施的落地，無疑將進一步引發市場對九方智投經營合規性的審視。特別是「暫停新增客戶三個月」的處罰，直接打亂了公司的客戶拓展節奏。而客戶增量是支撐投教類企業持續增長的核心動力，短期內可能導致訂單規模增速放緩，進而對後續業績增長形成壓製。

在二級市場上，投資者似乎早已嗅到了潛在的風險。自1月16日起，九方智投控股股價便開啟持續下行模式，截至2月6日，短短十餘天累計跌幅已超48%，近乎腰斬。

有分析表示，結合當前九方智投的經營處境，該公司如何在堅守合規經營底線、提升核心服務質量、重塑品牌公信力等方面發力，重新贏得投資者的信任，是其後續穩住經營基本盤、實現業績持續向好的關鍵。