美聯儲獨立性的關鍵時刻！明天，美國最高法院將審理 “Trump v. Cook” 案

本週二，美國最高法院將審理特朗普訴庫克案。這不僅僅是一起人事爭議；它正在成爲美聯儲作爲獨立中央銀行的 “審判日”。

根據追風交易臺的信息，瑞銀在 16 日的報告中直言不諱地表示，此案對美聯儲的獨立性至關重要。如果法院裁定白宮可以繞過《美聯儲法》的保護，因 “正當理由” 解除庫克州長的職務，那麼解僱主席傑羅姆·鮑威爾的法律大門將被徹底打開。

這樣的裁決將冒着立即破壞數據驅動的貨幣政策制定的風險，取而代之的是政治導向的降息。一旦這條防線被突破，美元、國債和美國股票的定價框架將面臨長期的結構性重新定價。瑞銀警告稱，2026 年註定將動盪不安，而本週正是衝擊的震中。

可能決定美聯儲命運的 “審判日”

本週的最高法院聽證會（案號 25A312）將決定庫克是否可以繼續擔任美聯儲州長。

此前，特朗普政府指控庫克在抵押貸款申請中存在欺詐行爲——這一指控由聯邦住房金融局局長威廉·普爾特提出——並通過社交媒體宣佈解除她的職務。庫克立即提起訴訟，並獲得初步禁令，阻止她被解除職務。

瑞銀指出，此案直接挑戰了《美聯儲法》中嵌入的 “正當理由” 解除保護，這限制了總統解除美聯儲州長的能力。

白宮辯稱，總統保留廣泛的權力來解除官員職務，即使在存在法定解除保護的情況下，只要有行政理由。

正如美國律師協會所觀察到的，如果總統的理由獲勝，這將 “有效地削弱” 美聯儲的獨立性。如果一位州長可以通過行政指控被邊緣化並被禁止投票，那麼任何與總統偏好相悖的官員在未來都可能以藉口被解除職務。

最高法院對美聯儲的 “特殊豁免” 能否維持？

瑞銀強調，儘管最高法院之前削弱了對獨立機構的保護，但美聯儲仍可能是一個例外。

在去年的特朗普訴威爾科克斯案中，法院維持了總統解除國家勞動關係委員會（NLRB）成員的權力。然而，首席大法官約翰·羅伯茨在多數意見中明確爲美聯儲劃定了一個 “防火牆”，指出美聯儲是一個 “結構上獨特的準私營實體”，與其他行政機構不同。大法官埃琳娜·卡根在其異議中也強調，法院無意危及美聯儲。

本週的聽證會將檢驗這個防火牆是否仍然存在。如果法院未能重申美聯儲的特殊性，市場必須爲貨幣政策完全受行政控制的未來做好準備。

DOJ 傳票與美聯儲總部 “裝修醜聞”

除了法庭鬥爭外，美國政府與美聯儲之間的緊張關係已升級爲公開對抗。

司法部已向美聯儲及鮑威爾本人發出大陪審團傳票，調查鮑威爾是否在美聯儲總部裝修項目的管理和成本超支方面誤導國會。瑞銀認爲這可能是試圖解除鮑威爾職務的前奏。

鮑威爾作爲美聯儲主席的任期將於 2026 年 5 月 15 日結束，但他作爲州長的任期將持續到 2028 年 1 月 31 日。

分析師指出，如果政府施加刑事指控，而參議院共和黨人（如承諾阻止提名的參議員湯姆·蒂利斯）拒絕推進新任命，FOMC 可能會選擇在鮑威爾的主席任期結束後繼續保留他作爲州長，甚至可能重新選舉他爲 FOMC 主席，以此作爲抵禦特朗普推動激進降息的屏障。

瑞銀警告稱，投資者正進入一個 “顛簸的 2026 年”。如果本週的庫克裁決對美聯儲不利，或者鮑威爾被進一步逼入絕境，市場對美聯儲獨立性的信心可能會崩潰。本週不僅僅是一場法律鬥爭——它是對以美元計價資產基礎邏輯的壓力測試。市場的方向性反應已經很明顯：美元下跌，股票下跌，國債下跌。