政策紅利繼續釋放！家電股活躍，創維集團漲逾10%

2026年1月2日，港股家電股集體衝高。截至收盤，創維集團（00751.HK）漲10.45%，美的集團（00300.HK）漲5.12%，海爾智家（06690.HK）漲4.2%，海信家電（00921.HK）漲1.81%，JS環球生活（01691.HK）漲1.55%，TCL電子（01070.HK）跟漲。

這一行情背後，是近日國家層面出台的家電以舊換新政策帶來的信心提振。

12月30日，國家發展改革委、財政部聯合發佈《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》

12月31日，國家商務部再度發佈《關於做好家電以舊換新、數碼和智能產品購新補貼工作的通知》。《通知》指出，按照全國統一的品類和標準，2026年1月1日起，對個人消費者購買1級能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、熱水器、電腦6類家電產品給予補貼。補貼標準為上述產品扣除各環節優惠後最終銷售價格的15%，每人每類可補貼1件，家電產品每件補貼不超過1500元。

根據國家發改委，目前2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃已提前下達。

回溯過去一年，以舊換新政策展現出強勁拉動效應。2025年，以舊換新相關商品銷售額超2.6萬億元，惠及超3.6億人次。其中，家電以舊換新超1.29億件，家裝廚衛「煥新」超1.2億件。

國家統計局數據顯示，2025年1-11月，社會消費品零售總額同比增長4.0%，較上年同期加快0.5個百分點，以舊換新帶動社零總額增長超1個百分點。其中，家電零售額已超2024年全年，突破萬億元大關，併創歷史新高。

基於2025年的良好成效，市場對2026年新政充滿期待。業內普遍認為，隨著新國補政策的落地實施，預計將進一步增強消費信心，有力帶動家電消費顯著增長。

國投證券研報分析指出，2026年家電以舊換新政策落地，相較於2025年，2026年補貼政策支持範圍有所縮小、補貼比例有所下調、更聚焦白電、彩電等品類，補貼資金重點投向高能效產品，且強調支持線下實體零售。

該行認為，新政策有望刺激家電內銷邊際改善，推動家電行業向著高端化、智能化、綠色化升級，帶動產品結構優化，具有研發、渠道和品牌優勢的白電、黑電企業將更受益於新政策。外銷方面，該行認為，中美貿易衝突趨於緩和，關稅壓力有望降低，且家電企業全球產能逐步釋放，新興市場持續貢獻增量。

中信證券研報指出，考慮到2026年以舊換新政策延續，品類聚焦黑白電和只補貼一級能效/水效標準產品，該機構建議關注黑白電龍頭：1）白電龍頭：受益國補託底與全球化佈局；2）黑電龍頭：Mini LED全球領跑，格局持續優化。