【百強透視】多股大漲！「反内卷」+海外利好，光伏走出困境？

10月15日，光伏板塊在A股與港股市場同步演繹強勢行情。

在A股市場，逆變器龍頭陽光電源（300274.SZ）股價放量大漲超8%；矽料與電池片雙輪驅動的通威股份（600438.SH）漲幅逾5%；大全能源（688303.SH）、隆基綠能（601012.SH）等產業鏈關鍵環節龍頭亦紛紛收漲。

在港股市場，光伏標的同樣表現亮眼。其中，顆粒矽技術領軍者協鑫科技（03800.HK）漲近6%；矽料與光伏電站運營雙主業驅動的新特能源（01799.HK）、全球光伏玻璃雙寡頭之一的信義光能（00968.HK）等多股漲幅逾3%。

從驅動邏輯來看，此次光伏板塊的整體性走強並非偶然，而是近期行業密集釋放的多重利好信號共振的結果。這些利好不僅為板塊短期行情提供了催化，更為後續行業業績釋放與估值修復提供了有力支撐。

產能調控政策或將出台，矽料收儲平台也在路上？

最近幾年光伏行業處於深度調整期，供需失衡導致各環節產品價格下行，甚至一度跌破現金成本，進而導致許多光伏企業陷入巨虧之中。

直到2025年中期，仍有多家光伏企業仍在虧損。

其中，上半年，協鑫科技的歸母淨利潤虧損17.76億元（人民幣，下同），同比擴大20.04%；鈞達股份的歸母淨利潤虧損2.64億元，同比擴大58.51%；信義光能、福萊特玻璃雖然實現盈利，但歸母淨利潤卻大幅下滑。

面對行業持續低迷，企業連續巨虧，「反内卷」措施得以出台，矽料及多個環節產品的價格開始回升，光伏概念也迎來了一波大漲行情。

就在近日，光伏產業又迎來了利好消息，這對10月15日光伏板塊整體上漲起到了刺激作用。

一方面，有媒體報道稱，相關主管部門或將於近日發佈一份關於加強光伏產能調控的通知文件。產能調控新政由國家發改委、生態環境部等六部委聯合出台，内容直指嚴禁新增產能、限製所有環節存量產能的開工率，以儘早推動實現產能供需平衡。

另一方面，籌備已久的多晶矽收儲平台公司也傳出成立的消息。南華期貨在研報中稱，該光伏平台公司預計將於10月中旬成立。

需要指出的是，以上利好主要是針對供給端，通過出台「反内卷」措施，控製供給來推動行業回暖，實現平衡。

從需求端的情況來看，根據國家能源局數據，國内1-8月累積新增光伏裝機230.61GW，同比增長64.7%。

不過，自6月起，國内光伏新增裝機出現連續驟降。其中，於8月份，國内光伏新增裝機7.4GW，同比下降55.3%，環比下降33.3%，或對一些光伏企業的三季度業績產生影響，值得留意。

拓展海外市場卓有成效，多筆大單已經簽訂

相較於國内市場而言，國外的市場需求有邊際改善的迹象。

根據海關總署的數據，8月組件出口額209.5億元，同比增長20.4%，環比增長31.9%。1-8月累計出口額1322.1億元，同比下降18.0%。

8月逆變器出口額62.9億元，同比增長2.2%，環比下降3.4%。1-8月累計出口額434.0億元，同比增長8.0%。

進入9月份，各大光伏企業也頻頻出來在海外簽署大單的消息。

據不完全統計，9月至今，各大企業已經簽署近25GW海外大單，覆蓋光伏電站總承包、組件生產基地建設及組件採購等領域。

例如，10月10日，中國電建公告稱，下屬聯合體（中國水電國際、華東勘測設計院等）與沙特阿菲夫可再生能源公司簽署「沙特阿菲夫1、2號光伏IPP項目」合同，兩個項目各1GW，合計2GW。

9月28日，隆基綠能與澳大利亞福德士河集團簽署合作框架協議，將為該集團西澳大利亞皮爾巴拉地區鐵礦石業務脫碳提供高效光伏組件。

9月25日，通威股份與沙特國際電力和水務公司（ACWA POWER）簽署沙特PIF四期MUWAYH光伏項目協議，提供1.175GW的TNC-G12R 66高效組件（屬N型技術路線，功率超700W），預計2025年首批發貨，項目位於沙特西部，是沙特公共投資基金（PIF）可再生能源計劃的關鍵子項目。

總體而言，在國内市場需求呈現短期下滑之際，海外市場傳來的好消息有利於提振光伏板塊的士氣。

從機構的觀點來看，光伏板塊的後市前景也有值得期待的地方。

其中，開源證券在近期的研報中表示，2025年二季度，光伏主產業鏈各環節仍普遍虧損，專業化企業整體業績優於一體化企業。電池組件部分企業經營環比改善，但整體仍未擺脫虧損。

該行強調，矽料、矽片環節持續深度虧損，各家企業淨利率均超-10%。輔材環節盈利表現優於主鏈，多數企業實現不虧或微利。各細分領域市佔率領先的頭部企業，具備更強議價能力和盈利能力。光伏反内卷高層支持、方向明晰，已取得階段性進展，隨著需求側價格傳導機製逐步暢通，以及供給側矽料收儲計劃穩步推進，行業供需結構有望迎來實質性改善。

第十二屆港股100強啓動，哪些光伏企業有望入選？

從當前時點看，光伏行業正處於從「規模擴張」向「技術叠代+價值提升」的深層變革——國内大型地面電站裝機需求回暖、分佈式光伏滲透率持續提升，疊加海外新興市場（拉美、中東、非洲）裝機量爆發，行業增長邏輯從單一「產能擴張」轉向「技術溢價+全球化紅利」雙驅動。

在行業集中度提升和產業升級的背景下，擁有核心技術、強大品牌壁壘和全球化產能佈局的龍頭企業，更有可能穿越行業週期，在技術叠代和出海競爭中獲取超額收益。

在此背景下，自成立以來便高度關注「硬核」製造業的「港股100強」評選，始終積極順應產業變革趨勢。創立十餘年來，榜單持續優化結構、增設多個細分板塊，力求更全面、及時地捕捉港股市場中的產業新趨勢——此前已將光伏納入新能源賽道核心觀察領域，對光伏各細分環節的優質企業保持重點跟蹤。

據悉，第十二屆「港股100強」評選活動的準備工作已正式啓動，榜單候選篩選正有序推進，且計劃增設多個細分榜單，深度呼應當前發展熱潮，進一步覆蓋新能源、光伏產業鏈各環節的優質標的。

回顧往屆港股100強評選，光伏板塊中的信義光能、協鑫科技（顆粒矽技術標桿）等龍頭企業，憑借優異的經營業績、領先的科技創新能力，已經多次成功入選榜單，成為港股市場中光伏賽道的重要代表。

如今，在利好消息頻出的大背景下，此前的「百強常客」能否延續優勢，又有哪些新興光伏企業能順應大勢躋身榜單？這一懸念值得資本市場持續關注。