阿斯麥Q3財報前瞻：前景面臨考驗，訂單兌現與新指引成焦點

TradingKey - 阿斯麥將在10月15日歐洲中部時間7點公佈其第三季財報，阿斯麥歐股在一個多月內上漲了45%，9月成為歐洲市值最高的上市公司，錄得二十年來表現最好的單月。

根據LSEG數據，分析師預計阿斯麥Q3季營收年增3.51%至77.29億歐元，每股收益較去年同期成長2.67%至5.421歐元。

【阿斯麥EPS預測，來源：TradingKey，LSEG】

毛利率短期承壓但結構性趨勢不改

阿斯麥第三季獲利能力可能出現階段性下滑，主要因為高數值孔徑（High NA）EUV機台的營收確認帶來成本上升效應。雖然該技術短期拖累整體毛利率，但它代表未來過程演進方向，對長期競爭力具有戰略意義。

同時，宏觀環境不確定與顧客拉貨節奏調整也可能對季度獲利形成擾動。不過，設備維護與服務收入仍在穩定成長，將對整體業績形成一定支撐。

High NA 推動成為市場關注焦點

本季是公司High NA EUV正式量產交付的關鍵窗口期，量產進度與客戶測試回饋（尤其是英特爾與台積電的驗證結果）將直接影響市場信心。

儘管毛利率短期承壓，但EUV需求仍保持強勁，AI邏輯晶片和先進製程擴產的投資週期仍在延續，這意味著EUV業務的成長性仍具韌性。

在周三業績公佈前預期高企之際，市場關注其能否給予較7月更強的明年指引。隨著貿易局勢不確定性持續，投資人也在尋找證據，證明晶片設備商能夠從這波AI熱潮中變現。

Centive Global組合經理Reinder Wietsma表示，“投資者現在想看到，晶片製造商與AI相關的資本開支上升是否開始傳導到ASML的訂單簿上。”

摩根大通團隊稱，阿斯麥近期漲幅主要由對沖基金買進推動，長線資金多在場外觀望。儘管更樂觀的2026年前景可能會受到歡迎，但擔憂在於“管理層或許仍無法給出足夠清晰的說明。”