美國銀行股Q3財報前瞻：五大銀行EPS兩位數增長，投行收入創4年最高

TradingKey - 從本週開始，美國大型銀行財報將拉開美股2025年三季度財報季。在投資人交易情緒保持高漲和川普政府對監管鬆綁的背景下，分析師預計這是銀行股又一個良好的季度，股票交易和投行業務齊“開花”，並推動五大銀行每股盈利實現兩位數百分比增長。

為什麼需要關註銀行財報？

與以往一樣，大型金融公司率先掀開每個財報季的序幕，其業績被視為宏觀經濟健康的重要風向標。尤其是美國六大銀行（摩根大通、美國銀行、富國銀行、花旗、摩根士丹利和高盛），它們財報在貸款質量、消費者和商業貸款狀況的表現將反映經濟的韌性，對投資人評估美國經濟信貸環境和金融市場情緒起關鍵作用。

BCA Research表示，銀行是了解美國經濟的窗口，如果從財報中看到消費者仍在消費和貸款需求正在改善，那麼就會認為美國經濟並沒有真正走向收縮。

儘管美國二季度GDP以3.8%創下兩年來強勁增速、標普500指數連續攀新高，但市場對川普全球關稅戰下的美國經濟仍保持觀望態度，企業盈利的樂觀展望仍是美股走高的關鍵驅動力。

Horizon Investment Services指出，股市很多看漲情緒都是圍繞預期的盈利增長而建立的，如果現在開始看到出現裂縫，這對整個市場而言都不利。

銀行業績展望整體積極

本週二（10月14日），美國最大銀行摩根大通將公佈2025年Q3業績，同日公佈最新財報的還有高盛、花旗、貝萊德和富國銀行。摩根士丹利和美國銀行將於週三發佈Q3業績報告，美國合眾銀行、嘉信理財和紐約梅隆銀行將在週四公佈，道富銀行和Truist Financial則在隨後一日公佈。

分析師對大型銀行三季度財務表現的預期較為樂觀，六大銀行均實現營收和利潤的雙增長；除了富國銀行外，其餘五大銀行的每股盈利預計均增長10%以上。

【美國六大銀行2025三季度業績預測，來源：TradingKey匯集】

晨星公司表示，六大銀行將在三季度實現收入增長和更強勁的收益，但隨著經濟不確定性的存在，風險或趨於下行。該機構預計，淨利息收入和非利息收入的雙增長將驅動Q3大型銀行總收入環比增長4.1%、調整後盈利增長13.4%。

晨星指出，基於收費的收入有所增長，咨詢費和承銷費也提高；該季度與交易相關的收入保持較高水平，儘管市場波動加劇使得這些收入增長放緩。

三季度交易收入甩開季節性低迷

在二季度財報中，美國大型銀行以強勁的交易業務增長印證了，在高度金融化的世界中，不確定性往往帶來賺錢的機會。這種關稅等因素帶來的不確定性導致交易活躍的跡象延續至歷來不那麼活躍的三季度。

傑富瑞分析師指出，三季度往往是交易的季節性緩慢時期，但今年三季度可能會“逆勢而上”——股票交易強勁、固收、貨幣和大宗商品的活動也有所增加。

分析師預計，摩根大通、美國銀行、花旗、高盛和摩根士丹利這五家銀行的股票和固收交易收入將年增8%，至310億美元。

投行業務收入反彈至4年最高

在監管放鬆和進一步降息預期提振並購活動的幫助下，這些機構的投行業務也繼續恢復活力。據彭博社彙編的數據，五大銀行（即排除富國銀行）的咨詢和股票、債券承銷業務的季度營收總和將達到91億美元，料創2021年以來最高。

這一規模較去年同期增長13%，較2023年的低點大幅增長50%，低於2021年四季度的134億美元。

2022年開始的升息週期令各大銀行的投行業務收入大幅下降，拜登政府嚴格的反壟斷政策進一步抑制並購活動。華爾街將這一業務的復甦希望寄託在重返白宮的川普身上，但今年早些時候的貿易政策風險和政府縮減支出活動仍給復蘇進程帶來壓力。

而隨著這些擔憂有所降溫，投行業務反彈的前景變得清晰。巴克萊指出，有利於增長的環境和放鬆的監管正在提振市場情緒，AI正在發生的活動，無論是進行投資還是適應調整，也無疑起到了推動作用。

據Piper Sandler數據，截至9月中旬的三季度，該機構統計到49筆併購交易，高於二季度的39筆和去年三季度的32筆。

需要引起關註的消費業務質量

儘管資本市場的情況趨好，但投資人仍放心不下美國借款人的健康狀況和消費情況。

Zacks Investment Management的Brian Mulberry指出，雖然投行業務和商業方面沒有重大擔憂，但在消費者業務方面，存款水平和貸款增長一直保持不變。

Mulberry表示，他仍在尋找消費業務的任何警告信號，他對小公司潛在違約的擔憂也越來越大。

RBC Capital Markets分析師Gerard Cassidy指出，消費者肯定會成為一個重要領域，該領域目前出現了很多喜憂參半的趨勢。

Baird的David George也同意這一點，並提到近期次級汽車貸款公司Tricolor和汽車零部件公司First Brands的倒閉將引發對信用質量更多的審查和關注。

Gabelli Funds強調，信貸環境的任何變化、就業數據的影響和整體經濟前景都將受到很多關註。消費者信心一直在下降，商業信心仍在變化之中，未來將需要密切關註今年早些時候出現的市場動蕩是否還遺留了某些擔憂因素。