一年暴漲超1000% 高盛卻看空！AI故事撐不起核電龍頭Oklo股價？

TradingKey - 9月24日（週三），高盛對核電龍頭Oklo給出了“中性”評級，目標價117美元，並預期未來一年內下跌。受高盛評級及該公司高層拋售影響，Oklo股價在周四回檔9%，該股在近一年來已上漲1,347%。

高盛指出，Oklo受益於川普加快新核電部署的行政命令，也受AI資料中心建設日益增長的電力需求驅動，其前景充滿潛在的利好催化劑。

對此，Acuitas Investments創辦人Chris Tessin表示，Oklo的成功具備所有「故事股」的特徵，這是一家基於令人興奮的敘事而非財務指標進行交易的公司。

Oklo是一家專注於開發和建造小型模組化反應器（SMR）的核能公司，直接向客戶出售電力。這家公司與目前熱火朝天的AI產業有著千絲萬縷的關係：其提供清潔能源，為AI資料中心建設所需；OpenAI CEO Sam Altman持有該公司5.5%的股權，並曾擔任該公司董事長至今年4月。

有分析指出，這家公司講述了一個很好的AI故事，而在當前的環境下，涉足AI領域的企業，通常能吸引願意承擔更高投資風險的投資者，這是市場普遍看漲該股票的原因。

高盛指出，該公司目前的瓶頸在於，其股價似乎已基本消化了市場對其前景的良好預期，但高昂的估值、重資產模式下巨大的營運成本、燃料供應瓶頸以及營運許可和商業化時間表的不確定，都令其股價承壓。

Oklo堅持「持有並經營」的重資產商業模式，這種模式伴隨著巨大的財務風險和資本密集度。高盛預計到2040年代中期，Oklo累計需籌資約140億美元才能支撐其營運與擴張。另外，Oklo依賴高豐度低濃縮鈾，這意味著該公司必須重金投資和擴大燃料供應系統。

儘管Oklo目前已累積超14吉瓦的潛在訂單，但所有協議均為意向書（LOI）或非約束性協議，唯一進展僅有來自Equinix的2500萬美元預付款。

該公司致力於在2027年底或2028年初實現首個反應器的商業化運營，但其商業化時間表很大程度上依賴於美國核能管理委員會（NRC）的審批進程。Oklo目前尚未獲得NRC的許可，曾被其拒絕申請。

高盛認為，儘管其AI故事充滿想像空間，但高度​​不確定性和過高的估值，都使得其目前股價不再有吸引力。