9月26日財經早餐：美元、美債殖利率反彈，美股三連跌，比特幣大跌逾3%，以太幣擊穿4000關口

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美國經濟數據表現靚麗，推動美元、10年期美債殖利率、油價持續反彈，凸顯美國經濟仍然穩健。其中美國二季GDP增長率大幅上調至3.8%，為2023年第三季度以來的最佳表現，上周初請失業金人數下降21.8萬人，按周減少1.4萬人，好於市場預期為23.3萬人。不過，這同時印證了聯准會大部分官員本周以來鷹派發聲，貨幣政策不確定性令投資者從美股、加密貨幣市場中撤出，以觀望週五（9月26日）公佈的美國8月PCE物價指數及美國政府潛在停擺危機。

美國三大股指錄得連續第三日下跌，道指跌0.38%；標指挫0.5%；納指下滑0.5%；中國金龍指數反彈0.42%，報8665點。歐股全線向下，英、法及德股份別挫0.39%、0.41%及0.56%。熱門股方面，特斯拉股價挫4.4%；亞馬遜跌0.94%，Meta跌1.54%；甲骨文遭券商唱淡，股價急滑5.6%；英特爾急漲8.8%，集團已就投資或製造合作事宜與臺積電接觸。

宏觀要聞

美國經濟數據表現靚麗，二季度GDP創2023年第三季度來最佳

美國今年第二季國內生產總值（GDP）環比年率終值為增長3.8%，大幅好於市場預期及前值上升3.3%，創2023年第三季度以來的最佳表現。

截至9月20日當周，初請失業金人數經季節調整後減少1.4萬人，至21.8萬人，市場預期為23.3萬人；前值修訂為23.2萬人。美國上周首次申領失業救濟人數4周均值為23.75萬人，按周減少2750人。8月份平均失業時間從24.1周升至24.5周，為2022年4月以來最長，失業率上升至近四年來的最高點4.3%。

美國8月耐用品訂單按月上升2.9%至3,121億美元，扭轉了7月修正後的2.7%下滑，且好於市場預期的0.5%下降，是三個月來首次出現商品訂單的增長。扣運輸的新訂單上升0.4%；扣除國防的訂單上升1.9%。同時，剔除飛機的非國防資本貨物訂單，即商業支出計畫的指標，8月上升0.6%，此前一個月增長0.8%。

內部分歧加劇，聯准會理事米蘭稱應降息兩個百分點

新上任的聯准會理事米蘭週四繼續呼籲大幅降息，以防止勞動力市場崩潰，並表示其他聯准會官員對關稅可能推高通脹的擔憂過於誇大。米蘭表示，應在未來幾次會議上每次降息50個基點，累計降息兩個百分點，但其他同僚則一致主張應謹慎行事，這凸顯了他在聯准會內部推動降息面臨的艱難處境。

川普提名的聯准會金融監管副主席鮑曼也不認同米蘭提出的大幅降息主張。鮑曼稱勞動力市場比預期更為脆弱，並解釋了她認為聯准會在年底前進行三次25個基點降息的理由。

芝加哥聯儲總裁古爾斯比警告不要在新一輪寬鬆週期的前期大幅降息，因通脹仍高於聯准會2%的目標，而勞動力市場僅出現輕微降溫跡象。

堪薩斯城聯儲總裁施密德表示，上周聯准會降息是為了確保就業市場保持良好狀態，略具限制性是利率合適水準。

三藩市聯儲總裁戴利重申，聯准會可能仍需進一步降息，但政策調整應循序漸進，以平衡充分就業和價格穩定雙重目標面臨的風險。

所有在世聯准會前主席，促美高院讓理事庫克留任

川普執意要罷免聯准會理事庫克(Lisa Cook)的案件，所有仍然在世的聯准會前主席包括貝南奇(Ben Bernanke)、格林斯平(Alan Greenspan)和耶倫(Janet Yellen)，都請求最高法院允許庫克繼續留任。

多名前美國財政部長包括薩默斯(Larry Summers)、保爾森(Hank Paulson)、魯賓(Robert Rubin)、傑克盧(Jack Lew)和蓋特納(Timothy Geithner)，以及多名前白宮經濟顧問包括伯恩斯坦(Jared Bernstein)、勞斯(Cecilia Rouse)、弗曼(Jason Furman)、羅默(Christina Romer)、曼昆(Greg Mankiw)和哈伯特(Glenn Hubbard)，亦都在法律意見書上簽字支持庫克，敦促最高法院不要允許川普解僱庫克，因為庫克對罷免的質疑尚未解決。

這些前任官員在提交給美國最高法院的一份檔中表示，在質疑罷免的訴訟尚未解決情況下，允許罷免庫克將威脅聯准會的獨立性，並削弱公眾對聯准會的信心。

赫格塞思據報召全球美軍高級將領下周集結開會

美國五角大樓發言人證實，戰爭部長赫格塞思(Pete Hegseth)將於下周初向數百名高級軍事領導人發表講話，但沒有解釋原因或透露詳情。

《華盛頓郵報》較早時報道，赫格塞思已下令派駐全球各地的一星或以上級別指揮官及高層顧問，下周二在弗吉尼亞州一個海軍陸戰隊基地集結開會。消息人士形容情況極不尋常，甚至連高級將領及其參謀人員，都不知道召開會議的原因，情況令人非常關注。赫格塞思5月曾下令大幅削減美軍將領和軍官數目，目前不清楚下周的會議是否與有關指令有關。

川普促土耳其停止購買俄石油，美出動軍機阿拉斯加附近攔截俄戰機

川普週四在美國白宮，與到訪的土耳其總統埃爾多安會面，表示在俄羅斯繼續攻擊烏克蘭之際，埃爾多安能夠做的最好事情，就是不要購買俄羅斯石油和天然氣，以切斷俄羅斯的戰爭資金來源。土耳其、匈牙利和斯洛伐克是歐洲主要的俄羅斯石油買家。

北美防空司令部表示，兩架俄羅斯圖-95遠程戰略轟炸機和兩架蘇-35戰機，週四在阿拉斯加防空識別區飛行，北美防空司令部採取應對措施，出動1架E-3預警機、4架F-16戰機和4架KC-135加油機，進行有效識別和攔截。

聲明說，俄羅斯戰機當時仍然在國際空域飛行，未有進入美國或加拿大主權空域，又指阿拉斯加防空識別區是一片國際空域，出於國家安全考慮，所有飛機都必須進行識別。

瑞士央行維持零利率不變符預期

瑞士央行議息後，維持指標利率在零，符合市場預期，終止之前連續6次減息，強調經濟前景相當不明朗，將監察和相應調整貨幣政策，重申願意積極干預滙市，穩定瑞士法郎滙價。

瑞士央行零利率是主要央行中最低水準，瑞士央行主席施萊格爾重申，重啟負利率政策的門檻很高，但如果證明有必要，央行準備進一步降息。

瑞士央行警告川普的關稅使瑞士經濟在2026年的前景變得暗淡。關稅特別打擊機械和鐘表製造業，令瑞士經濟前景明顯轉差，失業率似乎將持續上升，預期今年經濟增長介乎1%至1.5%，明年降至略低於1%。今年至後年通脹都不超過1%，符合0%至2%目標。

美國8月商品貿易逆差大幅收窄至855億美元，遠低於預期

根據美國普查局預計，今年8月美國商品貿易逆差按月縮小173億美元，降至855億美元，遠低於市場預期的956.5億美元。

進口總額按月下降7%，達到2,616億美元，主要因工業用品、食品和飲料、消費品、和資本貨物進口減少所致，汽車進口則增長1.7%至345億美元。同時，出口下降1.3%，降至1,761億美元，主要因工業用品、消費品、其他商品及汽車出口減少，部分被資本貨物和食品及飲料出口增長所抵消。

市場行情

美股：美股全線下跌，道指跌0.38%；標指跌0.5%；納指跌0.5%

歐股：歐洲股市全線下跌，德國DAX 30指數跌0.56%。法國CAC 40指數跌0.41%。英國富時100指數跌0.39%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.17%，較上一個交易日升2個基點。

商品：黃金漲0.36%，報3748.8美元/盎司。WTI原油漲0.63%，報65.22美元/桶。

外匯：美元指數漲0.62%，報98.5。美元/日圓漲0.6%，歐元/美元跌0.61%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌3.81%，目前報109021美元。以太幣24小時內跌6.7%，目前報3875.7美元。

港股：恒指夜市期指收報26372點，跌163點，較昨日恒指收市26484點，低水113點，成交22016張。國指夜市期指收報9404點，較昨日國指收市低水40點。

全球公司要聞

甲骨文及另兩公司據報成為TikTok美國業務主要投資者

財經頻道CNBC引述消息稱，美國軟件公司甲骨文(Oracle)、私募基金Silver Lake及阿布扎比支持的投資公司MGX，將成為短片分享平臺TikTok美國業務的主要投資者。報道稱，新加入的3個投資者將控制TikTok美國業務約45%股份，TikTok中國母公司字節跳動將持有19.9%的股份，其餘35%股權由字節跳動的投資者持有。

總統川普將於週四簽署一項行政命令，支持TikTok售予美國投資者的交易協議，該協議將容許TikTok應用程式繼續在美國運作。字節跳動沒有派代表出席簽約儀式，該公司尚未承認正在進行交易，也沒有跡象顯示中國政府已經對達成協議所需的法律進行了修改。

Meta推出AI視頻生成平臺Vibes

當地時間9月25日，Meta宣佈推出新型AI視頻生成平臺——Vibes，該平臺支持用戶創作並分享由AI生成的短視頻內容，創作完成的內容既可直接發佈至Vibes平臺，也可同步分享到Instagram和Facebook的快拍與短視頻功能。

阿裏巴巴：授予董事會10%的公司新增普通股授權

阿裏巴巴在港交所公告，在2025年9月25日召開的年度股東大會上，必要多數股東就以下議案投贊成票：授予董事會在發行期內發行、配發及以其他方式處理不超過截至本普通決議通過當日公司已發行普通股數量10%的公司新增普通股之一般授權，根據本授權發行及配發的任何普通股折價不得超過基準價的10%。授予董事會在購回期內購回不超過截至本普通決議通過當日公司已發行普通股數量10%的公司普通股之一般授權。

今日要聞前瞻

加拿大7月GDP月率

美國8月核心PCE物價指數年率

美國8月個人支出月率

美國8月核心PCE物價指數月率

聯准會巴爾金髮表講話

美國9月密歇根大學消費者信心指數終值

美國9月一年期通脹率預期終值

聯准會理事鮑曼發表講話

美國至9月26日當周石油鑽井總數

聯准會理事鮑曼參加對話