美股漲勢暫停，下一步回檔or繼續新高？

投資慧眼Insights - 美股高估值引發市場擔憂，儘管如此，回檔仍不可能終結牛市。

自9月23日聯準會主席鮑爾警告美股估值偏高後，美股三大指數連續兩日下跌。

人們迫切想知道，這是一次「技術性暫停」，還是大回調前奏？

【圖源：TradingView；2025年標普500指數走勢】

美國銀行策略師Savita Subramanian表示，目前美股極為昂貴。標普500指數12個月遠期本益比達22.9倍，此水準在本世紀僅在網路泡沫破滅時期和2020年疫情反彈期間被超越過兩次。

野村證券警告，市場已累積顯著下行風險。市場在極端的淨多頭倉位、負伽馬、以及潛在的波動率擠壓風險下，正面臨顯著的「下行凸性」，一旦出現催化劑，跌幅會因負伽馬、高槓桿和擁擠多頭被強制平倉而呈指數級放大，形成越跌越快的「加速下墜」曲線。。

儘管如此，多數機構仍然認為，美股牛市仍未終結。

富國銀行投指出，雖然美股市場可能存在一些「泡沫」，但標普500指數未來將在聯準會降息和人工智慧支出的順風推動下繼續攀升，投資者應利用市場回調的機會佈局。