“供不應求、創紀錄、重利潤”，美光科技Q4財報正在打破內存週期

TradingKey - 美國存儲晶片唯一玩家美光科技（MU）公佈了驚艷的2025財年Q4財報，並提供了遠超市場預期的2026財年Q1財務指引。AI和資料中心的加持使得HBM產品供不應求，美光科技正在以七個季度連續盈利的財務表現挑戰內存週期的盈利枷鎖。

9月23日週二美股盤後，全球存儲晶片巨擘美光科技向市場提交了截至8月底的2025財年第四財季業績。美光科技四季度營收同比增長46%至113.2億美元，不僅超出公司在8月上調後的111億至113億美元營收展望區間高端，也超過市場預期的111.5億美元。

美光科技四季度營收繼續刷新上一財季創下的單季紀錄，使其2025財年全年營收年增49%至374億美元，同樣創下歷史年度紀錄。

四季度美光科技每股盈利繼續保持三位數百分比的增速，同比增長156.8%至3.03美元，預期2.86美元，此前提供的指引區間為2.78至2.92美元。調整後的毛利率從Q3的39%升至45.7%，高於指引的44%至45%。

該公司在上月提到，DRAM定價條件的改善和公司的運營優勢驅動其上調營收和盈利預期。

美光科技CEO Sanjay Mehrotra表示，該公司資料中心業務在2025財年創下歷史新高，並將以強勁的發展勢頭和迄今為止最具競爭力的產品組合邁入2026財年。作為唯一一家美國存儲製造商，美光科技擁有獨特的優勢，能夠充分利用未來的AI機遇。

該公司表示，明年內存晶片供應依然緊張，資料中心的需求正在挑戰其滿足訂單的能力。

美光預計，2026財年第一季營收有望繼續刷新紀錄、達到122億至128億美元，高於分析師預期的119億美元；每股盈利為3.60至3.90美元，預期3.05美元。

截至目前，美光科技已經實現連續七個季度盈利，而傳統上DRAM內存市場為六到八個季度。若能繼續延續這一增長勢頭，美光科技將有望延長行業盈利週期，印證AI對內存市場週期性的強大賦能。

美光科技高層表示，他們將始終專注於提高利潤，這一目標的優先級要高於擴大市場份額的目標。除了資料中心，美光還提及了PC和手機行業對內存晶片的需求也正在增長，這些行業此前的需求增速落伍情況正在改變。

在業績公布前，Synovus Trust曾指出，這一財報的焦點是指引，任何超出共識預期的表態都將引發全面的熱烈反響。

不過，美光科技股價在週二盤後上漲約5%後漲幅收縮至不足1%，顯示出投資人對這家今年飆升近一倍的股票仍持謹慎態度，比如考慮到其仍是典型的週期性股票。

據TradingKey數據，華爾街分析師給美光科技的共識目標價為156.479美元，較最新價有5%的下跌空間。