9月24日財經早餐：鮑威爾稱美股估值偏高、納指重挫近1%，黃金沖高回落，WTI原油大漲逾2%

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聯准會主席鮑威爾向商界領袖發表講話時表示，經濟增長和就業市場出現明顯疲軟，而通脹仍處於高位，美國經濟正面臨「滯脹式」挑戰。鮑威爾強調當前利率立場「仍然稍微偏緊縮」，暗示今年仍有更多降息空間，但強調未來沒有無風險的政策路徑，降息過多、過快可能使通脹繼續接近3%。通脹「一次性」上漲並不意味「一下子」上漲，這些價格上漲「可能會分攤到幾個季度，並在這段時間內表現為略高的通脹。相對於歷史水準，某些資產價格偏高，從許多指標來看，股票價格顯然被高估了。

美股三大指數全線下跌，終結此前連續三日創下歷史新高局面。道指跌0.19%；標指跌0.55%；納指挫0.95%；中國金龍指數跌2.22%。熱門股方面，輝達跌2.8%，甲骨文跌4.4%，亞馬遜跌超3%，Meta跌1.28%，特斯拉跌1.93%。RBC資本市場策略員卡爾瓦西納(Lori Calvasina)指出，標指在聯准會降息後12個月的升幅中位數介乎13%至14%，若於沒有經濟衰退的情況下減息，升幅中位數更達21%。

宏觀要聞

鮑威爾在通脹與就業的博弈中尋找平衡，稱股市估值似乎相當高 

聯准會主席鮑威爾表示，即使在上周降息之後，仍認為利率立場「仍然稍微偏緊縮」，暗示今年仍有更多降息空間。但強調未來沒有無風險的政策路徑，表明在未來的利率決策中需要繼續平衡高通脹和就業市場趨弱這兩種相互競爭的風險，降息過多、過快可能使通脹繼續接近3%，保持限制性政策立場過久則可能不必要地削弱勞動力市場。

鮑威爾也提到他的評估，即關稅上調可能會導致一次性價格上漲，這可能需要一段時間才能在供應鏈中顯現出來。鮑威爾說，「一次性」上漲並不意味「一下子」上漲，這些價格上漲「可能會分攤到幾個季度，並在這段時間內表現為略高的通脹。

另外，鮑威爾表示，相對於歷史水準，某些資產價格偏高，從許多指標來看，股票價格顯然被高估了。美國的銀行業資本部位良好，家庭財務狀況亦良好，目前的金融穩定性風險並不高。強調聯准會並非針對金融資產價格進行調控。

政府停擺迫在眉睫，川普取消與民主黨高層的撥款會談

川普取消了與國會民主黨高層旨在討論如何避免政府從下周開始部分停擺的會議。並稱只有他們同意他的一些要求，會談才能舉行。目前的聯邦撥款將在9月30日到期。共和黨占多數席位的眾議院上周通過了一項臨時撥款議案，但該議案在參議院未能通過。川普和共和黨人正在推動一項為期七周的臨時法案，以便在今年秋天晚些時候達成全年協議之前為政府提供資金。

歐盟委員會主席馮德萊恩：歐盟尋求年底前停止購買俄石油

歐盟委員會主席馮德萊恩(Ursula von der Leyen)表示，尋求在今年底前停止購買俄羅斯石油，希望在2027年之前實現不再購買俄羅斯能源。

馮德萊恩說，她支持美國總統川普的觀點，希望歐洲在今年年底前停止從俄羅斯採購石油，指川普說得完全正確，歐盟正在努力減少購買俄國能源。川普稍早時在紐約聯合國大會上，批評歐盟購買俄羅斯石油和天然氣，助長了俄羅斯對烏克蘭的戰爭。

美國9月商業活動進一步降溫，物價未普遍上漲通脹前景向好

標普全球公佈調查顯示，美國9月綜合PMI初值從前月的54.6降至53.6，製造業PMI初值從前月的53.0降至52.0；服務業初值從前月的54.5微降至53.9，商業活動連續第二個月放緩。儘管企業抱怨關稅推升成本，但並未提高商品和服務售價，這為通脹前景帶來向好信號。企業正在消化大部分進口關稅，這支持了部分經濟學家關於關稅不會對通脹產生持久影響的觀點。

OECD調高今年全球經濟增長預測至3.2%

經合組織(OECD)發表報告，調高今年全球經濟增長預測，由2.9%上調至3.2%；明年全球經濟增長維持2.9%。OECD表示，隨著美國經濟增長放緩，聯准會仍有三次降息空間，料今年會再次下調關鍵利率，2026年初將再降息兩次。

經合組織預計，美國2025年經濟增長將放緩至1.8%，此前預測為1.6%；2026年經濟增長預測維持1.5%，與此前預測一致。中國方面，今年經濟增長預測由4.7%上調至4.9%，明年增長預測由4.3%上調至4.4%。

歐元區今年經濟增長預測由1%上調至1.2%；明年經濟增長預測則由1.2%下調至1%。英國方面，今年經濟增長預測為1.4%，此前預測為1.3%；明年經濟增長預測維持1%。

美國政府考慮持有美國最大鋰礦商權益

據路透報道，川普政府尋求投資美洲鋰業公司Lithium Americas，尋求獲得這家公司高達10%的股權，希望擁有美國最大鋰礦的權益。通用汽車(GM)今年2月宣佈斥資6.5億美元投資Lithium Americas，共同開發位於內華達州北部Thacker Pass的美國最大鋰礦。該鋰礦預料2028年開始產鋰，屆時將成為西半球最大的鋰礦產地，每年可為多達100萬輛電動車提供原料。

報道稱，Lithium Americas正在與GM重新談判其鋰礦項目獲得的22.6億美元能源部貸款條款。消息傳出後，Lithium Americas週二市後延長交易時段股價曾飆約80%。

市場行情

美股：美股全線下跌，道指跌0.19%；標指跌0.55%；納指跌0.95%

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數漲0.36%。法國CAC 40指數漲0.54%。英國富時100指數跌0.04%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.10%，較上一個交易日跌4個基點。

商品：黃金漲0.51%，報3765美元/盎司。WTI原油漲2.1%，報63.6美元/桶。

外匯：美元指數跌0.09%，報97.2。美元/日圓跌0.05%，歐元/美元漲0.1%。

加密貨幣：比特幣24小時內跌0.64%，目前報112025美元。以太幣24小時內跌0.89%，目前報4165美元。

港股：恒指夜市期指收報26188點，跌14點，較昨日恒指收市26159點，高水29點，成交15571張。國指夜市期指收報9295點，較昨日國指收市高水5點。

全球公司要聞

OpenAI宣佈新增五個星際之門數據中心站點

OpenAI宣佈其星際之門數據中心基礎設施專案將在未來三年內新增五個站點，提供總計7吉瓦的電力容量。OpenAI在其位於德克薩斯州Abilene的旗艦站點上宣佈了這一消息，合作夥伴包括甲骨文(ORCL.N)和軟銀。新增站點將位於俄亥俄州Lordstown、德克薩斯州Shackelford和Milam、新墨西哥州Doña Ana，以及中西部一個未公開的地點。OpenAI在博客中表示，公司正在評估更多的站點，這些新站點讓公司提前完成了原定計畫，預計到2025年底將鎖定5000億美元、10吉瓦電力的投資承諾。

受益於人工智慧需求 美光科技發佈強勁財報及預期

得益於對人工智慧設備的需求，美國最大計算機記憶體晶片製造商美光科技週二發佈了樂觀的財報預測。美光表示，2026財年第一季度收入約為125億美元，高於市場平均預期的119億美元。每股盈利約為3.75美元，市場預測為3.05美元。美光的高帶寬記憶體（HBM）對於開發人工智慧模型的晶片和系統至關重要，這使得該技術成為其特別有利可圖的產品。美光股價在財報發佈後盤後上漲約3%，今年已幾乎翻倍。首席執行官桑賈伊·梅赫羅特拉表示：2025財年數據中心業務創下歷史新高，並以強勁的勢頭和迄今為止最具競爭力的產品組合進入2026財年。在截至8月28日的2025財年第四季度，銷售額增長46%，達到了113億美元。

木頭姐四年來首次持有阿裏巴巴 價值逾1600萬美元

凱西·伍德（Cathie Wood）的基金重啟對阿裏巴巴持倉，這也是四年來的首次。根據伍德的Ark Investment Management發佈的每日交易報告，公司旗下的兩只ETF於週一買入了阿裏巴巴ADR，總價值約為1630萬美元。週二，阿裏巴巴ADR觸及自2021年11月以來的最高水準，年初至今幾乎翻倍。根據美國證交會搜索工具，Ark對阿裏巴巴的首次投資可以追溯到2014年，即該公司當年上市不久之後。但在2021年9月之後，未能找到任何投資或代理投票記錄。這項最新的投資可能標誌著Ark再次開始擴大其在中國互聯網領域的投資。

Tether擬集資高達200億美元 估值5000億

全球最大穩定幣發行商Tether據報尋求透過非公開方式，配股集資150億至200億美元，公司估值達到5000億美元。這家註冊地位於薩爾瓦多的泰達幣(USDT)發行商，本次發售的股權比例約3%，將涉及發行新股、而不是現有投資者出售其持股，由券商Cantor Fitzgerald領投。

這筆潛在交易將使Tether獲得約5000億美元估值，躋身於全球估值最高的私人公司之列，與OpenAI和馬斯克的SpaceX同屬一個級別。據分析員預測，Tether去年淨收入預計將超過130億美元。

今日要聞前瞻

澳大利亞8月加權CPI年率

德國9月IFO商業景氣指數

瑞士9月ZEW投資者信心指數

美國8月新屋銷售總數年化

美國至9月19日當周EIA原油庫存

美國至9月19日當周EIA庫欣原油庫存

美國至9月19日當周EIA戰略石油儲備庫存

聯准會戴利發表講話