一周焦點-關注美聯儲主席鮑威爾--丹斯克銀行

美聯儲理事傑羅姆·鮑威爾將在下週再次成為焦點，因為下週三晚上即將召開的fomm會議將維持利率不變（市場定價只有7%的降息可能性）。這可能會引起美國總統唐納德•特朗普（Donald Trump）的憤怒，他本週重申"他應該降低利率"。重要的是，特朗普早些時候表示他不會解雇鮑威爾，這對恢復美國債券市場的平靜至關重要，自那時以來，美國債券收益率已經下降了20個基點。我們同意市場的看法，即美聯儲將在下週維持政策利率不變，但預計6月份將降息

就本週的經濟活動而言，美國的數據傾向於下行，儘管尚未顯示經濟嚴重放緩。第一季度的GDP按年率計算為負0.3%，但主要是由於與關稅前的預先裝載相關的進口急劇增加。內需增長依然健康。一系列勞動力市場數據（ADP就業、職位空缺和就業充足指數）顯示疲軟（截止日期後公布的非農就業數據），消費者信心進一步下滑。積極的一面是，3月消費者支出強勁，部分是由於關稅前的一些前期負荷，ISM製造業指數意外上升。我們確實預計未來幾個月美國經濟將走弱，這是由於消費的提前增加以及中美之間事實上的貿易禁運帶來的痛苦加劇

美國和中國仍然沒有啟動貿易談判的跡象，因為雙方都在等待對方邁出第一步。不過，我們預計這種情況很快就會發生，因為特朗普可能很快就會面臨貨架空空蕩蕩和價格大幅上漲的局面，而中國也面臨著出口商日益增長的痛苦。我們期待在未來4-6週內開始談判，並預計關稅將在早期階段降至60%左右，以使貿易再次運轉起來。美國表示，已接近與韓國、日本和印度等亞洲國家達成協議。首批協議將是值得關注的關鍵，因為它們將讓人們了解大多數國家的關稅稅率是保持在目前的10%，還是提高到15-20%。特朗普將需要一定水平的關稅，以便能夠用關稅收入為減稅提供資金

歐元區的通脹數據有點偏高，核心通脹率從2.4%上升到2.7%（預期是2.5%）。不過，與復活節相關的服務業通脹上升提振了通脹，因此不應太過擔心。展望未來，歐洲央行的工資追蹤顯示，工資增長將明顯下滑，我們還預計，大宗商品價格下跌和中国产能過剩加劇將推低商品通脹，為歐洲央行進一步降息留下空間

在美國大型科技公司公布積極收益報告的推動下，股市本週進一步上漲，而且貿易戰至少目前處於降溫模式。標準普爾500指數幾乎抹去了自4月2日"解放日"以來的所有損失，美元也收復了部分失地。不過，隨著貿易戰帶來的痛苦在數據中顯現出來，我們仍然預計未來的道路會很坎坷

除了聯邦公開市場委員會會議，未來一週的焦點將是貿易談判和美國預算法案的談判。在數據方面，這是一個非常清淡的日曆週，我們將關注歐洲Sentix信心指數、德國IP和工廠訂單以及日本勞動力收入