英國大選定於7月舉行，對市場來說這代表什麼？

英國將於 7 月 4 日進行投票。市場對這次選舉的預期已經有一段時間了，因此，在這一消息的支持下，英國資產價格一直非常穩定也就並不令人意外了。英鎊/美元回吐了早盤的一些漲幅，但當天仍然走高。隨著全球股指從歷史高點回落，富時 100 指數週三走低，與歐洲和美國市場一致。今天英國債券殖利率飆升，但這與英國首相蘇納克無關，而是由英國通膨強於預期推動的。

英國會投票支持脫離保守黨嗎？
將選舉日期定在 7 月 4 日 對蘇納克來說風險較大。不僅因為這一天是美國獨立日，是個假日，而且蘇納克宣布這項決定的同一天，英國降息預期也已迅速降低，這可能導致銀行在全國投票前提高抵押貸款和貸款利率。目前，英國不會在選舉前降息以吸引選民，交易員目前預計英國央行下個月降息的機率僅為 11%。相反，市場現在預計英國央行將在 11 月啟動降息。從英國央行的角度來看，這是更好的時機，因為這將使他們免受任何政治傾向的審查，而當他們預計需要降息時，選舉早已結束。

英國首相蘇納克認為英國經濟狀況良好
利率重新調整使 10 年期英國公債殖利率週三上漲 10 個基點，2 年期公債殖利率上漲 14 個基點。然而，如果分析 2023 年的債券殖利率，你會發現英國債券殖利率與近幾年相比比較穩定。此外，雖然上個月通膨率沒有像預期的那樣回落，但英國在通膨方面取得了良好進展，不再成為通膨高企的代表。事實上，英國整體通膨年率低於美國。  

這次選舉是在國際貨幣基金組織上調英國成長預測幾天後進行的，距離英國央行今年上調成長預測並下調英國通膨預測已近三週。也許蘇納克和他的謀士認為這對英國經濟來說是最好的結果。包括銅和小麥價格在內的大宗商品價格大幅上漲，推動彭博大宗商品價格指數升至2023年9月以來的最高水準。大宗商品價格上漲對英國通膨構成威脅，但在英國選舉之前不太可能成為問題，但它們可能會在夏季晚些時候成為一個問題。因此，現在正是舉行選舉的最佳時機。

值得注意的是，最新民調數據仍預測工黨將強勢獲勝。 YouGov報告稱，他們領先保守黨30個百分點。如果預測得以實現，那麼這將結束保守黨14年的執政。屆時，蘇納克將成為保守黨第五位英國首相。在2022年10月利茲·特拉斯(Liz Truss)短命政府上台後，工黨和保守黨的投票意向差距開始擴大，此後一直沒有恢復。因此，如果保守黨在7月4日的選舉中落敗，蘇納克會知道誰是罪魁禍首。

為什麼兩黨都不太可能在經濟議題上大展拳腳?
這次選舉下的經濟背景喜憂參半。一方面，經濟正在成長，通膨正在回落(儘管增速低於預期)，但另一方面，稅負處於數十年來的最高水平，而政府本財年仍將舉債800億英鎊，這限制了兩黨在選舉前能做出的承諾。

隨著我們在這個選舉週期中取得進展，焦點將轉向工黨的經濟政策。然而，基爾·斯塔默知道利茲·特拉斯(Liz Truss)承諾削減稅收、導致英國資產負債表上的財政整體崩潰時發生了什麼。因此，由於英國本身處於緊縮的財政狀況，競選活動可能在支出計畫上做出較少承諾。我們預計基爾·斯塔默和雷切爾·里夫斯將承諾在不大規模增稅的情況下有限地增加支出。我們也希望他們都能專注於“對商業友好”，並努力鞏固工黨維持在財政上負責任的聲譽，以及確保英國經濟得力管家的形象。

整體而言，我們認為工黨和保守黨在經濟議題上的競選承諾沒有太大區別。兩黨都希望盡最大努力避免英國債券或外匯市場出現重大事件，因此我們預計他們今後會謹慎行事。

雖然選舉本身對金融市場來說可能是一個激動人心的時刻，但在這次選舉中，我們預計兩黨在經濟問題上都會盡可能地讓自己的措辭缺乏新意，移民和國民健康保險制度等問題可能會佔據主導地位。