英國服務業價格堅挺令英國央行降息擱淺

4月份，英國總體通脹率同比增幅從3.2%降至2.3%。這是自 2021 年夏季以來的最低水準，其主要原因是家庭能源帳單價格下降。英國國家統計局報告稱，這是電力和天然氣價格有記錄以來的最低年增長率，價格同比降幅超過 27%。這部分被汽車燃料價格的上漲所抵消。不過，英國 4 月份的通脹率仍低於歐元區和美國。

通脹放緩令人失望

通脹率的下降是眾所周知的，也是預料之中的，然而，經濟學家們曾預計通脹率會進一步下降至 2.1%。儘管上月通脹有所放緩，但所有月度和年度通脹讀數均強於預期。

英國4月核心通脹率年率從 3 月份的 4.2%下降至3.9%。這是自 2021 年 11 月以來通脹率首次達到 3%。然而，物價增長缺乏更深層次的進展意味著，如今看來，英國央行在6 月份降息的可能性較小。英鎊在這一數據的支撐下大幅走高，這再次表明市場關注的是猶存的通脹壓力。通脹率環比增幅仍然強勁，為 0.3%。市場預期上月為 0.1%。儘管月度物價增長率自 3 月份的 0.6% 以來已經下降了一半，但對於英國央行的一些鷹派來說，這一增長率可能仍然過於強勁。從更積極的方面來看，0.3% 是 2018 年以來月度總體 CPI 的平均月增長率。

住房成本：高利率帶來的負擔

同樣值得注意的是，包括業主自住房屋成本在內的消費價格指數(CPIH)在 4 月份同比增長6.6%，目前處於 1992 年 7 月以來的最高水準！儘管英國央行並不使用 CPIH利率來制定政策，但它確實表明，住房成本仍然是消費者的沉重負擔。當然，緩解這一壓力的最好辦法就是降息，但我們可能不得不等待。

服務價格膠著使降息擱淺

服務價格的增長也令人失望，同比增長率放緩至 5.9%，市場預期為 5.4%。服務業報告的細節喜憂參半。例如，娛樂和文化服務的價格在今年 3 月至 4 月間下降了 0.1%，然而，餐飲和酒店以及雜項服務的價格在 3 月至 4 月間均有所上漲。4 月份，餐飲和酒店對全年 CPI 的上漲貢獻最大，與一年前相比上漲了 0.85%。這表明服務價格仍處於膠著狀態，而下個月的降息可能會加劇這方面的成本壓力。

降息推遲至 9 月

4 月份的通脹數據引發了英國降息預期的迅速重置。在這份報告發佈之前，市場對英國央行在6月降息的定價為50%，但現在該定價已經降至 19%。市場目前預計英國央行將在 9 月份首次降息，而通脹的持續走高將排除夏季降息的可能性。

如果您想轉按揭，這一數據可不是好消息，它還使英鎊/美元回到 1.2750 美元上方，今天晚些時候我們可能會看到英鎊進一步上漲。我們認為，這對英國股市來說是個壞消息，今天上午晚些時候英國股市可能會開盤走軟。

我們認為英國央行下個月不會輕易降息，因為在核心通脹方面沒有取得足夠的進展，我們將聆聽英國央行首席經濟學家休-皮爾（Huw Pill）週四的講話，看看是否有跡象表明服務價格通脹仍然過熱，不適合近期降息。