日本央行稱長期政府債券價格觸及數十年高位，面臨極限考驗

由於市場強烈反對日本央行緩慢退出超寬鬆政策，日本長期債券收益率剛剛突破數十年來的水平。

截至週三，30年期美國國債收益率達到3.286%，爲二十多年來的最高點。20年期美國國債收益率達到2.695%，創下1999年以來的最高水平。

10 年期基準債券收益率達到 1.633%，創下 2008 年以來的最高水平，而 40 年期債券收益率升至 3.506%，自 1 月份以來上漲了近 90 個基點。

是什麼導致瞭如此猛烈的通脹飆升？日本央行正試圖給通脹降溫。但消費者物價指數連續三年保持在2%的通脹目標之上，這幾乎讓降溫變得不可能。

日本央行已開始提高短期政策利率並削減債券購買規模，但效果仍不夠快。日本實際政策利率仍處於-2.6%的低位，這意味着經通脹調整後的利率仍遠低於零。

外國投資者拋售債券，日本央行試圖維持穩定

外國對日本債券的需求正在快速下降。日本證券業協會的數據顯示，7月份外國債券購買總額較4月份下降6%，降至7.66萬億日元。

許多海外投資者正在撤離債券市場，轉而湧入日本股票市場，追逐股市的鉅額收益。長期債券的吸引力正在迅速減弱，尤其是在通脹依然高企且日本央行尚未明確下一步重大舉措的情況下。

與此同時，國內政治形勢也愈發緊張。首相伊藤shib的執政聯盟在7月份的參議院選舉中慘敗，呼籲削減消費稅的反對黨勢力有所增強。

週二，Ishiba對記者表示，他“完全無意”繼續擔任自己的職務。如果他下臺，日本可能面臨多黨僵局，並面臨更大的刺激支出壓力，這將導致債券收益率持續攀升。

巴克萊分析師表示，30 年期債券市場已經將 1-2 個百分點的減稅政策計入價格，並警告稱，如果進一步減稅，收益率的壓力可能會更大。

資本開始回流，但預計不會全部回流

一些國內投資者正在迴歸。Nedgroup Investments固定收益主管戴維·羅伯茨（David Roberts）表示，他的公司已經從美國和英國撤資，併購買了日本債券，這是幾十年來的首次。

向CNBC 表示： “這是我自 1990 年代開始管理基金以來首次購買日本債券。”

但這種熱情是有選擇性的。Eastspring Investments固定收益投資組合經理Rong Ren Goh表示，大多數投資者仍關注短期債券，同時對長期債券保持謹慎。“即使估值看起來更具吸引力，投資者也不會急於大舉入手長期債券，”他說道。

巴克萊的Kadota指出，在日本央行結束加息週期。目前，央行仍處於緊縮模式，因此買家正在觀望。

銀行在日本央行仍持有大量日元，它們可以在考慮拋售美國資產之前用這些日元購買債券。

與此同時，日本政府正在要求更多資金，而且是大幅增加。從2026年4月開始的財政年度的預算請求已達到創紀錄的122.4萬億日元（約合8220億美元），高於上一年度的117.6萬億日元。

僅防衛省就需要8.8萬億日元，因爲日本試圖到2027年將軍費開支提高到GDP的2%。此外，目前僅償還現有債務就需要32.4萬億日元，創歷史新高。這就是收益率上升帶來的後果，它使維持金融體系運轉的成本大大提高。

與往常一樣，財務省會在最終確定預算之前削減數字。去年，他們將最初的117.6萬億日元申請削減至115.2萬億日元。但隨着利息支出攀升、政治噪音加劇以及投資者拋售長期債券，債務壓力已然深入金融體系。

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