創紀錄的借貸推動中國股市上漲，而加密貨幣則受到抑制

中國投資者正以創紀錄的金額購入本地股票，這表明全球市場的風險偏好正在重燃。然而，儘管中國大陸證券交易所的槓桿率已攀升至2015年以來的最高水平，加密貨幣交易員仍處於“觀望”狀態。

據彭博社報道，週一中國境內股市未平倉保證金交易額升至人民幣2.28萬億元（合3200億美元），超過了2015年股市狂潮期間創下的2.27萬億元的峯值。

保證金交易允許投資者從經紀人那裏借錢購買證券，在股票市場中被用作衡量信心和風險偏好的標準。 

流動性順風推動中國股市上漲

根據Trading Economics的數據，滬深300指數8月份上漲10%，這是tron月度漲幅，當時政府主導的政策推動曾短暫提振了股市。這一表現也使其成爲上個月全球主要基準指數之一。

今年上證綜合指數已上漲15%，超過標準普爾500指數約10%的漲幅，而滬深300指數則上漲了14%。彭博經濟學家認爲，上證綜指上漲的原因是低利率、債券收益率低迷以及中國國內缺乏有吸引力trac投資選擇。

市場運行可見，但加密貨幣交易員謹慎行事

股權槓桿的上升趨勢尚未轉化爲加密貨幣市場的激進行爲。由於行業缺乏一個簡明的保證金債務標準衡量指標，交易員通常使用永續融資利率來衡量槓桿需求。

目前，排名前 25 位的加密貨幣的融資利率在 5% 至 10% 之間，這意味着市場看漲情緒較爲溫和。與此同時，加密貨幣恐懼與貪婪指數在 49 處呈現中性，市場參與者似乎正在規避股市中出現的過度波動。

季節性因素也可能正在抑制亞洲股市牛市的熱情。CoinGlass 的數據顯示，過去 12 個 9 月中，Bitcoin

會有經濟背景嗎？

一些分析師警告稱，當前形勢與上次保證金債務激增時期有所不同。研究平臺 MacroMicro 指出，這一新紀錄是在經濟增長乏力的背景下創下的，與 2015 年 GDP 增長更爲顯著的時期形成鮮明對比。

該公司在 X 上發佈消息稱：“滬深 300 指數創十年新高。在經濟萎縮的情況下，借來的資金追逐股市。”並補充說，此次反彈似乎更加穩健，參與的投資者不僅限於科技和芯片行業，而且得到了龐大存款基礎的支持。

中國股市上漲的背後，是中美貿易緊張局勢緩和，這平息了投資者情緒。但一些經濟學家認爲，國內投資選擇有限，迫使家庭和機構投資者增持股票。

表示 “對於中國的家庭和機構來說，他們沒有太多選擇。A股已經加入了全球盛宴。”

人民幣兌美元升值“釋放信號”

據英國《金融時報》報道，到2025年，人民幣兌美元匯率將升值2.3%，達到7.14元人民幣。此前，人民幣兌美元連續幾年走弱。

巴克萊銀行外匯和市場策略主管米圖爾·科特查（Mitul Kotecha）表示，人民幣升值可能具有外交matic。“這是在向美國發出一個信號，”他說。“中國希望至少以一種善意的方式表明，他們不會讓人民幣貶值。”

不過，與其他主要貨幣相比，人民幣的表現較爲落後。今年以來，歐元兌美元升值13.2%，日元兌美元升值6.2%。

高盛首席亞太經濟學家安德魯·蒂爾頓向英國《金融時報》表示：“（美國官員）很可能已經討論過這個問題，並鼓勵各國允許本國貨幣升值。”

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